$2 Мільярдна ставка: всередині контрінтуїтивної стратегії експерта з ІІ у напівпровідниках

Хедж-фонд, керований колишнім дослідником OpenAI Леопольдом Ашенбреннером, зайняв сміливу позицію проти напівпровідникової промисловості, одночасно підтримуючи двох конкретних виробників чіпів. З понад $2 мільярдів під управлінням, Situational Awareness позиціонує себе на те, що його засновник вважає значною ринковою корекцією - за винятком двох ключових гравців.

Останній звіт фонду до SEC розкриває величезну ставку проти сектора напівпровідників через пут-опціони на основний ETF напівпровідників, що становить 27% його публічних активів. Ці контракти збільшаться в ціні, якщо акції чипів впадуть, ефективно хеджуючи ризики по всій галузі.

Проте Ащенбреннер не є песимістом щодо всіх. Його фонд підтримує суттєві позиції в опціонах колл на акції Intel та акціях Broadcom, які разом представляють 37% портфеля. Цей вибірковий підхід свідчить про те, що він вважає ці дві компанії унікально підготовленими до того, щоб пережити - або навіть процвітати під час - потенційних коливань в індустрії.

Я вважаю його тезу про Intel особливо цікавою. Хоча багато інвесторів відкидають Intel як динозавра ЦП, затінений виробниками ГПУ в гонці за ШІ, Ашенбреннер, здається, розглядає це з точки зору національної безпеки. Як єдина провідна фабрика напівпровідників у США, Intel могла б відігравати вирішальну роль у розвитку ШІ в Америці.

Ця перспектива вже набирає популярності. Уряд США нещодавно придбав 9,9% акцій Intel, з варрантами на ще 5%, якщо компанія відмовиться від контролю над виробництвом. Ця угода збігається з зобов'язанням Intel у $100 мільярдів доларів на об'єкти в США - по суті, підтримка уряду для вітчизняного виробництва чіпів.

Інвестиції Broadcom базуються на більш традиційній логіці. Ашенбреннер прогнозує, що до кінця десятиліття все більш спеціалізовані AI чіпи домінуватимуть у дата-центрах. Як основний партнер для спеціальних AI прискорювачів з контрактами від гіпермасштабних клієнтів (, зокрема OpenAI ), Broadcom має можливість значно виграти від цієї тенденції.

Вражаюче, як швидко деякі з цих прогнозів втілюються в життя. Як Intel, так і Broadcom спостерігали зростання своїх акцій на тлі подій, що підтримують тези Ашенбреннера, хоча це означає, що інвестори тепер стикаються з преміум-цінами, щоб слідувати його прикладу.

Справжнє питання полягає в тому, чи дійсно Ашенбреннер вважає, що більшість компаній-виробників напівпровідників переоцінені, чи він просто хеджує свої концентровані ставки на Intel і Broadcom. У будь-якому випадку, його стратегія є захоплюючим контрпунктом до ентузіазму в галузі, який підняв акції напівпровідникових компаній до рекордних висот.