Падіння акцій Applied Digital: великі обіцянки, ще більші проблеми

Акції Applied Digital впали на 13,1% минулого тижня, тоді як основні індекси показали скромні прирости. Цей різкий контраст викликає серйозні питання щодо амбітних планів розширення компанії та фінансової стабільності.

Я уважно стежив за цією компанією з обробки даних на базі ШІ, і їхнє нещодавнє оголошення про розширену угоду з CoreWeave, безумовно, виглядає вражаюче на папері. Додаткова угода про оренду потужністю 150 МВт підвищує їхню загальну очікувану контрактну виручку до вражаючих $11 мільярда за 15 років. Це втричі більше їхньої поточної ринкової капіталізації в 3,6 мільярда доларів.

Але давайте будемо чесними - це відчувається як картковий будинок, який чекає на обвал. Applied Digital тепер стикається з колосальним завданням побудувати три окремі дата-центри всього за два роки. Звідки всі ці гроші? Процентні ставки зараз не зовсім дружні, і вони вже несуть значний борг.

Найбільше мене турбує їхня небезпечна залежність від одного клієнта. CoreWeave становить переважну частину бізнесу Applied Digital, створюючи крихку ситуацію, в якій обидві компанії сильно залежать одна від одної та обслуговують надзвичайно вузьку клієнтську базу. Один збій у цих відносинах може призвести до краху всього.

Реакція ринку здається цілком виправданою. Хоча потенційний зиск у сфері інфраструктури ШІ є величезним, ризики виконання Applied Digital роблять ці акції схожими на азартну гру, а не на інвестицію. Їхня потреба або взяти більше боргу під високі відсотки, або розводнити існуючих акціонерів представляє ситуацію «програш-програш» для поточних інвесторів.

У сьогоднішньому нестабільному ринковому середовищі, з огляду на нещодавні торгові напруження, які спричинили значні ринкові збої, компанії з ненадійними фінансовими основами є особливо вразливими. Зниження акцій Applied Digital відображає законні побоювання щодо того, чи можуть вони виконати ці величезні обіцянки, не зруйнувавшись під власною вагою.