Фінансові результати Gap за квартал викликали змішані емоції: прибуток незначно зріс, але валова рентабельність знизилася.

Gap у другому кварталі фінансового року 2025 року представила незадовільні результати. Незважаючи на те, що прибуток на акцію зріс на 6% в порівнянні з минулим роком і склав 0,57 долара, що трохи вище очікувань аналітиків у 0,55 долара, доходи залишилися на рівні 3,7 мільярда доларів, а валова маржа зменшилася на 1,4 процентних пункти до 41,2%.

Я сиджу перед комп'ютером, переглядаючи цей фінансовий звіт, і не можу не замислитись, з якими викликами стикається цей гігант роздрібної торгівлі одягом. Порівняно з минулим роком, обсяг продажів зріс на 1%, продовжуючи позитивну тенденцію кількох кварталів поспіль, але це зростання очевидно є незначним. Ще більш тривожним є те, що вільний грошовий потік різко впав з 397 мільйонів доларів у порівнянні з минулим роком до 127 мільйонів доларів, що становить зниження на 68%.

Бренди показують різну ефективність. Old Navy та Gap демонструють задовільні результати, досягнувши зростання порівнянних продажів на 2% та 4% відповідно. Banana Republic також, здається, стабілізується, хоча загальний обсяг продажів знизився на 1%, але порівняльні продажі зросли на 4%. Однак спортивний бренд Athleta все ще має труднощі, обсяг продажів впав на 11%, а порівняльні продажі знизилися на 9%.

Зниження валової маржі в основному пов'язане з трьома факторами: збільшенням витрат через підвищення тарифів, зниженням валової маржі товарів, а також відсутністю одноразового доходу від угоди з кредитними картками минулого року. Це змушує мене турбуватися, що на тлі загострення глобальної торгової напруженості питання тарифів може продовжити erodувати прибутковість Gap.

Рівень запасів зріс на 9% до 2,3 мільярда доларів, і в умовах застою продажів це може свідчити про необхідність більших знижок для переробки запасів, що ще більше стискає прибутковість.

Керівництво зберегло очікування зростання продажів на рівні 1%-2% у фінансовому році 2025, але знизило очікування операційної маржі до 6.7%-7%, що переважно викликано впливом мит. На фоні стрімкого зростання цін на золото до близько 4000 доларів США та посилення коливань на ринку акцій США, чи зможе Gap ефективно впоратися з цими викликами, варто пильно стежити інвесторам.

Я вважаю, що Gap потрібно прискорити стратегічну реорганізацію бренду Athleta, одночасно продовжуючи активно працювати над цифровими продажами. Онлайн-продажі зросли на 3%, і становлять 34% від загального доходу, що є позитивним сигналом, але в умовах постійно змінюваного ринку одягу Gap також потрібно більше інновацій, щоб відновити імпульс зростання.

Аналіз фінансових звітів, згенерованих інструментами ШІ, часто є занадто оптимістичним, тоді як насправді результати Gap можна вважати лише середніми. У умовах зростання глобальної економічної невизначеності шлях трансформації Gap все ще залишається важким.