Портфель інвестицій Джен-Сун Хуанга в Nvidia: 91% капіталу вкладено в компанію з інфраструктури штучного інтелекту.

При інвестиціях приблизно на 4,7 мільярда доларів США, генеральний директор NVIDIA Джен-Сун Хуанг вкладе понад 90% коштів у компанію з інфраструктури ШІ. Яка ж це сміливість?

Ключові моменти

• Інвестиційними об'єктами NVIDIA та її CEO Джен-Сун Хуанга зазвичай є стратегічні партнери або компанії, які здатні розширити екосистему ШІ.
• Для бурхливого розвитку індустрії штучного інтелекту безумовно потрібна велика кількість підтримуючих дата-центрів та іншої інфраструктури.
• Компанія, в яку активно інвестує NVIDIA, якраз є одним з її клієнтів і займає провідні позиції в сфері штучного інтелекту як послуги.

Як найбільша компанія за ринковою капіталізацією у світі, NVIDIA ( NASDAQ: NVDA ) відома як "король AI-чіпів" і є основним "постачальником лопат" для революції в AI. Але, як велика компанія, що отримує величезні прибутки, окрім основного бізнесу, у компанії є різні операційні підрозділи та бізнес-лінії.

Наприклад, під керівництвом Джен-Сун Хуанга, Nvidia фактично інвестувала свій капітал у публічно торговані акції, які в основному пов'язані з компанією або більш широкою екосистемою штучного інтелекту. Станом на кінець другого кварталу, Nvidia володіла шістьма акціями загальною вартістю близько 4,3 мільярда доларів. Проте, 91% інвестицій сконцентровано в одній компанії інфраструктури штучного інтелекту.

Унікальні партнерські стосунки

NVIDIA та компанія з AI-центрів даних CoreWeave(NASDAQ: CRWV) протягом тривалого часу підтримують співпрацю, будучи ключовим постачальником апаратного забезпечення, що підживлює бізнес компанії. CoreWeave спеціалізується на будівництві центрів даних для задоволення потреб компаній, які бажають запускати AI-додатки.

Ці центри даних обладнані апаратним забезпеченням від NVIDIA, включаючи найновіші графічні процесори (GPU), які використовуються для навчання великих мовних моделей. Клієнти в основному можуть орендувати апаратне забезпечення, необхідне для запуску AI-додатків від CoreWeave, що позбавляє їх від необхідності будувати та експлуатувати власну інфраструктуру. Найбільшим клієнтом CoreWeave є Microsoft, яка становить близько 60% його доходу, але CoreWeave також уклав довгострокові угоди з OpenAI та IBM.

Співпраця NVIDIA з CoreWeave принаймні може бути відстежена до 2020 або 2021 року, NVIDIA також брала участь у первинному публічному розміщенні акцій компанії раніше цього року. Аналітики Уолл-Стріт відзначають, що бачити участь великих постачальників у IPO клієнтів є незвичайним. Але NVIDIA може вважати це ключовим способом сприяння розвитку індустрії ШІ, оскільки задоволення майбутніх потреб у ШІ вимагатиме великої кількості енергії та інфраструктури.

CoreWeave дійсно побачила попит. Під час телефонної конференції з фінансовими звітами компанії за другий квартал керівництво повідомило, що їхній обсяг незавершених контрактів зріс до понад 30 мільярдів доларів, включаючи раніше обговорені контракти з OpenAI, а також інші потенційні угоди з клієнтами різного розміру, від стартапів до великих компаній. Клієнти також продовжують терміни контрактів з CoreWeave.

"Коротко кажучи, застосування ШІ починає проникати в усі сфери економіки, незалежно від того, чи йдеться про стартапи, чи про підприємства, попит на наші хмарні AI послуги активно зростає. Наше хмарне портфоліо є ключовим для задоволення цього зростаючого попиту," - заявив генеральний директор CoreWeave Майкл Інтрато під час телефонної конференції з фінансовими результатами компанії.

Чи варто купувати CoreWeave?

Через попит на CoreWeave, компанія активно розширює свої дата-центри для збільшення загальної місткості. Для цього CoreWeave взяла на себе значні борги, і капітальний ринок, здається, дуже охоче готовий надати їй фінансування.

Наприкінці другого кварталу, поточний борг (який підлягає погашенню протягом 12 місяців) зріс до приблизно 3,6 мільярда доларів, що на 1,2 мільярда доларів більше в порівнянні з попереднім роком. Довгостроковий борг зріс до приблизно 7,4 мільярда доларів, що на 2 мільярди доларів більше в порівнянні з попереднім роком. Це серйозно вплинуло на звіт про прибутки та збитки, витрати на відсотки за перші шість місяців 2025 року збільшилися до понад 530 мільйонів доларів, тоді як за аналогічний період 2024 року це було приблизно 107 мільйонів доларів.

CoreWeave повідомила про збиток на акцію в 1,73 долара США за перші шість місяців цього року, що є кращим показником у порівнянні з минулорічним збитком у 2,23 долара США за аналогічний період. Проте інвестори висловлюють занепокоєння щодо зростаючої конкуренції в сфері штучного інтелекту як послуги. Вони також ставлять під сумнів, чи дійсно CoreWeave має конкурентну перевагу, враховуючи своїх клієнтів та постачальників. Наприклад, хоча CoreWeave має тісну співпрацю з Джен-Сун Хуанг, це не заважає іншим компаніям у цій галузі встановлювати партнерські відносини. Крім того, основні клієнти CoreWeave, такі як Microsoft, можуть обрати внутрішнє будівництво своїх центрів обробки даних та інфраструктури.

Ринкова вартість CoreWeave перевищила 47 мільярдів доларів, але компанія все ще зазнає збитків. Це оцінка також означає, що ціна акцій компанії в 10 разів перевищує очікуваний обсяг продажів. Справедливо зазначити, що дохід CoreWeave у першій половині цього року зріс на 276% порівняно з минулим роком. Все зводиться до того, чи зможе компанія зберегти свою перевагу на ринку та чи зможе адресний ринок ШІ продовжувати зростати так, як це відбувається зараз.

Я вважаю, що інвестори можуть включити цю акцію до більш спекулятивної частини свого портфеля. Висока залежність від зростання галузі та залежність від боргу не дозволяють мені рекомендувати значні позиції.

Як інвестор, що стежить за розвитком ШІ, я не можу не замислитися над логікою, що стоїть за ставкою Nvidia. Хоча це здається ризикованим, це, мабуть, є проявом глибокого розуміння Nvidia шляхів розвитку галузі. Адже хто може краще знати про майбутні потреби в інфраструктурі, ніж постачальник чіпів?

Вибухове зростання ШІ потребує великої кількості підтримуючої інфраструктури, і CoreWeave якраз заповнює цю прогалину. Однак високий борг і жорстка конкуренція дійсно викликають занепокоєння. У цій стрімкій галузі сьогоднішні лідери можуть бути перевершені завтра. Інвесторам потрібно обережно оцінювати ризики та розумно розподіляти частки капіталу.