Стейблкоїни, такі як TerraUSD та YU, мали труднощі з підтриманням прив'язки

• Недоліки алгоритму та погана ліквідність сприяють нестабільності
• Довіра інвесторів є ключем до успіху стейблкоїнів

Стейблкойни створені для підтримки постійної вартості — зазвичай $1. Вони обіцяють стабільність на волатильному крипторинку. Але історія показала нам, що ця обіцянка не завжди виконується. Від TerraUSD (UST) до більш нової монети YU, кілька стейблкойнів вийшли за межі свого $1 пегу, іноді з катастрофічними наслідками.

Ідея проста: кожен стейблкоїн завжди повинен коштувати 1 долар. Проте на практиці цей зв'язок може бути крихким. Причини варіюються від низької ліквідності та алгоритмічних недоліків до раптових втрат довіри інвесторів.

Роль ліквідності та алгоритмів

Коли інвестори поспішають обмінювати стейблкоїни, повинно бути достатньо ліквідності, щоб задовольнити попит. Якщо ні, ціна починає падати. Це була ключова проблема з TerraUSD, яка покладалася на складний алгоритм, пов'язаний з її сестринським токеном, LUNA. Коли паніка охопила ринок, система зазнала краху під тиском.

YU стикалася з подібними проблемами. Хоча в меншому масштабі, це показало, що навіть нові стейблкоїни не застраховані від тих самих структурних слабкостей. Алгоритмічні стейблкоїни, зокрема, виявилися вразливими в екстремальних ринкових умовах.

Довіра є остаточним якорем

Стійкі монети живуть і помирають завдяки довірі. Коли користувачі починають сумніватися в тому, що стійка монета може підтримувати свій курс, вони поспішають вийти — часто погіршуючи ситуацію. Це самоздійснююче пророцтво: страх викликає викуп, що обвалює ціну, що підживлює ще більший страх.

Цей цикл спостерігався неодноразово, і це нагадування про те, що незалежно від того, наскільки "стабільною" монета стверджує, що є, її вартість врешті-решт залежить від того, наскільки люди вірять у неї.