Великобританія зняла заборону на Крипто облігації, оскільки ринок зріє - Brave New Coin

8 жовтня 2025 року Управління з фінансового регулювання (FCA) скасувало свою заборону на криптообмінні торгівельні нотатки для повсякденних інвесторів, завершивши чотирирічне обмеження, яке почалося в січні 2021 року.

Зміна регулювання дозволяє резидентам Великої Британії інвестувати в криптовалюти через регульовані продукти, які торгуються на затверджених біржах, таких як Лондонська фондова біржа. Девід Гіл, виконавчий директор FCA з питань платежів та цифрових фінансів, пояснив зміни: “Відтоді, як ми обмежили доступ роздрібних інвесторів до cETN, ринок еволюціонував, а продукти стали більш звичними та зрозумілими.”

Що таке крипто ETN?

Біржові ноти - це боргові продукти, які відстежують ціни на криптовалюту без необхідності для інвесторів володіти цифровими активами безпосередньо. На відміну від утримання Bitcoin або Ethereum у цифровому гаманці, ETN працюють як традиційні цінні папери. Регульовані хранителі зберігають основну криптовалюту, в той час як інвестори купують і продають ноти, які відображають коливання цін.

Ця структура відрізняється від біржових фондів (ETFs), які залишаються забороненими для роздрібних інвесторів у Великій Британії. ETN є борговими інструментами, що випускаються фінансовими установами, тоді як ETF зазвичай тримають активи безпосередньо. FCA зазначила, що її регуляторна база потребує оновлення перед дозволом роздрібного доступу до крипто ETF.

Очікується масивне зростання

Дослідження IG Group прогнозує, що ринок криптовалют у Великій Британії може зрости на 20% після цієї зміни. Їхнє опитування виявило, що 30% дорослих у Великій Британії розглянули б можливість інвестування в криптовалюти через ETNs — суттєвий стрибок порівняно з нинішнім рівнем володіння, який складає 12%, згідно з даними FCA.

Молоді інвестори виявляють особливо сильний інтерес. Половина людей віком 18-24 років сказала, що вони розглядали б інвестиції в крипто ETN, разом із 49% тих, хто віком 25-34 роки. Привабливість полягає в регульованому доступі та можливості зберігати ці продукти в рахунках з податковими пільгами.

Податкові переваги привертають інтерес інвесторів

Однією з основних переваг, яка відрізняє крипто ETN від прямих криптопокупок, є податкове ставлення. Уряд Великобританії оголосив, що крипто ETN можуть бути утримувані в зареєстрованих пенсійних схемах негайно. Для Індивідуальних заощаджувальних рахунків (ISAs) правила є більш складними.

До 6 квітня 2026 року інвестори можуть купувати крипто ETN в стандартних акціях та акційних ISA. Після цієї дати вони будуть мати право лише на інноваційні фінансові ISA. Це надає інвесторам обмежений час для додавання крипто-експозиції до своїх звичайних рахунків ISA, де прибутки не підлягають оподаткуванню на приріст капіталу.

Самостійно інвестовані особисті пенсії (SIPPs) тепер можуть також утримувати крипто ETN, що дозволяє інвесторам отримувати крипто-експозицію, користуючись податковими пільгами на пенсії. Прямі криптовалютні активи залишаються недоступними для обох, як ISA, так і пенсій.

Основні керуючі активами в черзі

BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, готується запропонувати свій продукт iShares Bitcoin для роздрібної торгівлі у Великобританії. Швейцарська компанія 21Shares, яка вже має крипто ETN для професійних інвесторів на Лондонській фондовій біржі, співпрацює з цифровою платформою Stratiphy для обслуговування роздрібних клієнтів.

Глава розподілу WisdomTree в Європі Адрія Бесо заявила, що компанія очікує, що криптовалютні продукти, зареєстровані в Великій Британії, "стануть переважним інструментом для інвесторів". Інші компанії, які готують свої пропозиції, включають VanEck, Bitwise, DWS та Deutsche Digital Assets.

Рассел Барлоу, генеральний директор 21Shares, назвав регуляторні зміни "величезним кроком до прийняття інновацій", зазначивши, що 12% дорослих у Великій Британії вже володіють криптовалютою через нерегульовані платформи.

Перешкоди впровадження

Незважаючи на дату набрання чинності 8 жовтня, роздрібні інвестори стикаються з затримками в фактичному придбанні цих продуктів. FCA почала приймати проспекти лише 23 вересня — всього за два тижні до зняття заборони. Лондонська фондова біржа та FCA продовжують працювати над оперативними деталями, включаючи питання, чи потрібен новий торговий сегмент.

Лорен Кіссіс, директор CEC Capital, розкритикував впровадження: “FCA оголосила в серпні, що заборона буде знята 8 жовтня, але ось ми на день запуску виявляємо, що інвесторам, можливо, доведеться чекати майже тиждень довше.”

Затримка підкреслює боротьбу Великої Британії за відповідність іншим ринкам. Європейські біржі здійснили торгівлю крипто ETN на суму 26 мільярдів євро в 2024 році, тоді як обсяги торгівлі в Великій Британії складають лише 0,59% від загальної європейської активності, в середньому 624 000 фунтів стерлінгів на день.

Захист споживачів та ризики

FCA впровадила кілька заходів безпеки. Правила фінансового просування застосовуються для запобігання оманливій рекламі. Стандарти Споживчого обов'язку вимагають від компаній забезпечити відповідність продуктів потребам своїх клієнтів. Усі ETN повинні торгуватися на біржах, схвалених FCA.

Однак інвестори повинні розуміти ризики. ETN є незабезпеченими борговими інструментами, що означає, що вони залежать від кредитоспроможності емітента. Вони не покриваються Схемою компенсації фінансових послуг, яка захищає банківські вклади. Інвестори можуть втратити всі свої гроші.

FCA підтримувала заборону на крипто деривативи, такі як ф'ючерси та опціони для роздрібних інвесторів, посилаючись на постійні занепокоєння щодо цих високих ризиків.

Ширший регуляторний контекст

Ця зміна вписується у більший план Великобританії стати глобальним крипто-центром. Уряд опублікував проект законодавства в квітні 2025 року, який має на меті зробити Британію «світовим лідером у цифрових активів». FCA розробляє всебічні правила, що охоплюють стейблкоїни, торгові платформи та послуги зберігання, з повним впровадженням, яке очікується в 2026 році.

Великобританія та США також оголосили про партнерство у вересні 2025 року, створивши "Трансатлантичну робочу групу з ринків майбутнього" для розвитку спільних крипто політик. Робоча група має 180 днів, щоб створити рекомендації для обох урядів.

Час відображає ширші глобальні зміни. США затвердили спотові Bitcoin ETF у січні 2024 року, які зросли до управління приблизно $150 мільярд доларів активів протягом першого року. Оскільки Bitcoin торгується вище 122 000 доларів у жовтні 2025 року, попит на регульований доступ до криптовалют посилився.

Шлях вперед

Рішення FCA сигналізує про обережний баланс між сприянням інноваціям та захистом споживачів. Іан Тейлор, радник правління торгової асоціації цифрових активів CryptoUK, зазначив: "До цього моменту Великобританія була аутсайдером у сфері ETN. Ми сподіваємось, що цей крок покращить захист споживачів."

Майкл Хіллі, керуючий директор IG у Великій Британії, висловив оптимізм щодо впровадження: «З запуском ETN ми очікуємо зростання впровадження криптовалют — особливо серед молодих поколінь, які вже звикли до цифрових активів.»

Регуляторна структура все ще розвивається. Ширший підхід Великої Британії включає пропозиції щодо послуг зберігання криптовалюти та регулювання стейблкоїнів, створюючи більш комплексний захист споживачів для інвестицій у цифрові активи.

Оскільки платформи працюють над деталями впровадження, а керуючі активами готують свої пропозиції, найближчі місяці покажуть, чи виправдає цей регуляторний зсув свою обіцянку розширити доступ до криптовалют, одночасно зберігаючи захист інвесторів.