Kerrisdale Capital: шортити акції BitMine, стратегія DAT вже втрачає креативність

Згідно з повідомленням Jinse Finance, інвестиційна компанія Kerrisdale Capital обрала шортити акції цифрового бюджету Ethereum компанії BitMine Immersion (BMNR). У звіті Kerrisdale Capital йдеться, що BitMine переслідує модель, яка незабаром зникне. Її стратегія безпосередньо запозичена з Strategy (MSTR) і була наслідувана десятками наслідувачів DAT: продавати акції за ціною, що перевищує вартість токенів на балансі, а потім використовувати отримані кошти для покупки більшої кількості криптоактивів, постійно підвищуючи вартість токенів на акцію, створюючи самопідтримуючий цикл. Цей цикл раніше спрацьовував, коли дефіцит і подібний до мемів ентузіазм підтримували премію Strategy на високому рівні, незважаючи на те, що його акції постійно розмивалися, але ці умови зникли. Зворотна політика і непопулярне фінансування спричинили паніку серед інвесторів, а премія самого Strategy знизилася з довгострокових 2-2.5 разів від mNAV до нижче 1.5 разів. У таких умовах BMNR всього за три місяці влив у ринок більше 10 мільярдів доларів (і продовжує зростати) нових акцій, приблизно по 170 мільйонів доларів щодня, намагаючись перезапустити зупинене колесо. Швидкість випуску акцій BMNR настільки висока, що перетворила ранній ентузіазм на втомленість; інвестори звикли вірити, що кожне підвищення буде супроводжуватись більшою пропозицією для задоволення попиту. Незважаючи на те, що компанія все ще повідомляє про загальний ріст обсягу токенів ETH, з урахуванням звуження премії чистих активів та різкого збільшення кількості акцій, темпи зростання вартості на акцію ETH сповільнилися — ця тенденція стала ще важче відстежувати, коли BMNR тихо прибрала з останніх щотижневих прес-релізів актуальну кількість акцій.