Золото по $4,000: Чи готова "торгівля знеціненням" залити BTC ETF?

Золото вперше цього тижня подолало позначку 4000 доларів за унцію, підтверджуючи макронаратив, що впливає на попит на Біткоїн і готує спотові ETF до рекордних потоків у четвертому кварталі.

"Торгівля знеціненням" включає в себе інвесторів, які переміщають свої активи з фіатної готівки та облігацій у активи, які зберігають купівельну спроможність, коли державний борг високий або довіра до валюти під питанням.

Інвестори купують рідкісні активи, такі як золото, Bitcoin та реальні товари, щоб захиститися від знецінення валюти, коли монетарна політика послаблюється або фіскальні проблеми прискорюються.

Логіка, що застосовується, полягає в тому, що якщо реальна вартість валюти знижується, то відповідь полягає в тому, щоб володіти речами, які не можна надрукувати.

Крім того, реальні доходи коливалися в умовах зростання фіскальних ризиків, а грошова маса США зросла на 44% з 2020 року, створивши умови, які сприяють дефіцитним активам.

Вступ до драфту золота

Зростання золота кристалізувало наратив хеджування. Аналітики пов'язують ралі з зростаючими побоюваннями щодо державного боргу, тривалою зупинкою роботи уряду США та постійним попитом на активи-убежища, при цьому покупки центральних банків та надходження в ETF підкріплювали цей рух.

Біткойн згадувався поряд із золотом як альтернатива для захисту від знецінення, і потоки підтверджують це зв'язок.

Минулого тижня спотові ETF на біткоїн зафіксували чисті надходження в розмірі 3,5 мільярда доларів, у той час як загальна сума надходжень у криптофонди становила приблизно 5,9 мільярда доларів. Це рекорд як для біткоїнів, так і для криптовалютних продуктів за тижневими надходженнями.

Час відображає спільні чинники. Пробиття золота вище $4,000 підтверджує макро хеджування та розширює аудиторію для інвестицій у тверді активи.

Водночас ETF роблять біткойн маргінальним отримувачем, оскільки вони усувають проблеми з обліком та операційні труднощі для установ США.

Спільний рух у наративах і потоках фондів був очевидним, навіть якщо активи не відстежують один одного з години на годину.

Частина бичачого сценарію

Метью Хоґан, головний інвестиційний директор компанії з управління криптоактивами, опублікував запис 7 жовтня, в якому виклав три каталізатори для сильного четвертого кварталу в потоках Bitcoin ETF.

Першим є схвалення платформи. Хоґан згадав звіт великого інвестиційного банку, у якому зазначається, що фінансові консультанти та клієнти фірми тепер можуть виділяти кошти в криптовалюту як частину багатокласових портфелів, що свідчить про виділення до 4% для інвесторів з високою толерантністю до ризику.

Цей інвестиційний банк має 16,000 радників, які управляють $2 трильйоном. Крім того, інший великий банк, з приблизно $2 трильйоном активів під управлінням, також нещодавно дозволив радникам розподіляти кошти від імені клієнтів.

Хоґан зазначив, що новим вказівкам потрібно час, щоб їх обробили десятки тисяч фінансових професіоналів, але розмови з радниками показують серйозний накопичений попит. Він очікує значні потоки в четвертому кварталі, оскільки ці затвердження перетворюються на розподіли.

Другим каталізатором є сама торгівля девальвацією. Золото та Біткойн є найбільш успішними основними активами у 2025 році, при цьому великий банк опублікував звіт про торгівлю девальвацією 1 жовтня.

Хоуган стверджував, що коли радники проводять річні огляди з клієнтами, вони хочуть, щоб портфелі відображали найуспішніші інвестиції року. Він додав, що минулого року це означало Nvidia, а цього року це означає золото та Bitcoin. Він очікує сильних потоків до кінця року, оскільки радники готуються до річної звітності.

Третім каталістом є ціновий моментум. Біткойн подолав $100,000 і досяг рекордного рівня понад $125,000, збільшившись на 9% лише за перший тиждень жовтня.

Вищі ціни часто призводять до збільшення попиту на ETF на біткоїн, оскільки зростає медійне висвітлення та увага інвесторів. Хоґан зазначив, що в кожному кварталі, коли біткоїн показував позитивну двозначну прибутковість, ETF фіксували двозначні мільярди вливань.

Біткоїн-ETF залучили 25,9 мільярда доларів чистих вливань за перші дев'ять місяців 2025 року, що ставить їх на шлях до приблизно $30 мільярдів до кінця року.

Ця сума не дотягне до рекорду $36 мільярда у 2024 році. Хоуган прогнозує, що схвалення платформ, позиціонування торгівлі на знецінення та цінова динаміка підштовхнуть потоки в четвертому кварталі вище $10 мільярда, встановивши новий річний рекорд.

Наратив девальвації пов'язує ці фактори разом. Золото на рівні $4,000 підтверджує тезу про хеджування валюти, схвалення платформ розширює дистрибуцію, а зростання ціни Bitcoin привертає увагу.

Біткойн відчуває той же макроекономічний тиск, який впливає на золото, при цьому спот-ЕТФ забезпечують безперешкодний канал для інвесторів, щоб виразити цей хедж через цифрові канали.

Як тільки більше інвесторів це визнають, нова хвиля капіталу може затопити Біткойн.