Memeмонета: фінансовий світ революціонер чи спекулятивна бульбашка?

Meme монета безумовно є найпомітнішим і найзагадковішим явищем у світі криптовалют. Від величезної капіталізації токена, який виник з мемів японського шиба-іну, до Dogecoin, який прославляється відомим технологічним підприємцем, ці цифрові активи, що виникли з інтернет-культури та процвітають у спільноті, постійно кидають виклик традиційним фінансовим цінностям завдяки своїй різкій ціновій волатильності та величезному ефекту багатства.

Чи є вони абсолютно безцінними цифровими бульбашками, чи представляють новий клас активів? Помістивши їх у контекст традиційних фінансів, ми можемо провести глибоку деконструкцію ролей. Ми виявимо, що Мем-монети не є одною роллю, а є сумішшю та посиленням кількох маргіналізованих або придушених ролей у традиційному фінансовому світі, вони є як остаточним вивільненням спекулятивного бажання, так і фінансовим тотемом культури спільноти, а також, можливо, "дзеркалом для перевірки" сутності сучасних фінансів.

Один, ринковий рівень: "високий ризик лотереї" та "фанті" або "сміттєві облігації"

З традиційної фінансової точки зору, Мем монети значно відрізняються від інструментів "ціннісного інвестування" (таких як блакитні фішки, державні облігації), з якими звичайні інвестори стикаються в традиційних фінансах; їх найточнішим відповідником є лотереї та казино фішки.

Високий ризик лотереї або "казино фішки". Суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець сплачує певну, незначну втрату (вартість квитка), щоб отримати можливість виграти з дуже низькою ймовірністю, але з високим прибутком. Мем-монети повністю слідують цій логіці. Більшість покупців не базують свої рішення на аналізі їхньої базової технології, сценаріїв застосування чи дисконтування грошових потоків — оскільки цих аспектів у більшості мем-монет просто немає. Їхні інвестиційні рішення виникають з простого переконання: буде наступна "більш дурна" людина, яка купить у них за вищою ціною. Це є ідеальним втіленням відомої в фінансовій історії "теорії дурнів" в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, "розіграш" Meme монет не є визначеним моментом часу, а є безперервним процесом. Цей процес запускається гарячою темою в соціальних мережах, закликом впливової особи або раптовим святкуванням в спільноті. Його графік цін більше не відображає основні показники компанії, а є реальним електрокардіограмою коливань групових емоцій. Миттєвий ріст на 500% і раптові "знищення" на п'яті історії чергуються, формуючи повсякденність цього великого онлайн-гемблінгу.

Високоспекулятивні "ельфійські акції" та "сміттєві облігації". Дехто, можливо, порівняє їх із "ельфійськими акціями" або "сміттєвими облігаціями" на традиційних фінансових ринках. Дійсно, вони мають спільні риси "високого ризику та високого потенційного доходу". Проте ризик Meme-коінів є більш складним і екстремальним. "Ельфійські акції" принаймні мають за собою юридичну особу, що має активи, бізнес (навіть якщо дуже слабкий) і підлягає регулюванню з боку фондових органів. Маніпуляція цінами, хоч і існує, все ж залишається в межах певної правової рамки. "Сміттєві облігації" хоч і мають високий ризик дефолту, але їх ціноутворення все ж базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів і очікуваннях щодо майбутніх грошових потоків, що надає відносно зрілу аналітичну систему.

А Мемекоина, більшість з яких створено в децентралізованих мережах, не має реального контролера, немає доходу від бізнесу, а його смарт-контракт може приховувати вразливості, команда засновників може бути анонімною. Ще більш страшним є "підтягування килимка" – раптове вилучення розробниками коштів з ліквідності, що миттєво знижує вартість токена до нуля. Така систематична ризикованість на додачу робить рівень ризику Мемекоїн значно вищим, ніж будь-який аналог у традиційних фінансах, підштовхуючи спекуляцію до небачених висот.

Два, культурний аспект: "культові акції" та "соціальна монета"

Якщо Meme монета є лише азартною грою, можливо, вона не мала б такої стійкої життєздатності. Її глибша магія полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансові інструменти на культурні символи та соціальні квитки для входу. У цьому плані її найкращим аналогом є акції GME під час "ігрової станції події" 2021 року, які піднесли її культурні атрибути.

Соціалізація фінансової поведінки та ідентичність. У центрі подій з GameStop в минулому році була група роздрібних інвесторів на одному з форумів, які колективно купували акції GME, які були масово коротко продані установами, успішно "вистріливши" у хедж-фонди Уолл-стріт. У цьому процесі акції GME перестали бути простим свідоцтвом інвестицій в акціонерний капітал, вони стали "прапором", своєрідною "вірою", зброєю, що протистоїть фінансовій еліті. Володіння GME стало заявою про ідентичність: "Я - частина цієї спільноти, я на протилежному боці від Уолл-стріт."

Meme монета вивела цю соціальну фінансову діяльність на новий рівень. Утримуючи відомий Dogecoin, ви визнаєте його гасло "валюта народу", розумієте його походження з 2013 року, коли цей мем з'явився як жарт над Bitcoin, і приєднуєтеся до глобального, сповненого гумору, соціального руху. Інша відома Shiba Inu монета створила величезний "легіон", зміцнюючи почуття приналежності та місії у своїх власників через складну наративну екосистему та механізми спалювання дефляції. Тут інвестиції вже не є холодними аналітичними даними, а теплим ідентичністю та спільним будівництвом спільноти.

"Накопичення та монетизація "соціального капіталу". В епоху соціальних мереж увага є найбільш дефіцитним ресурсом. Суть Meme монети полягає у фінансовій упаковці колективної уваги. Успішна Meme монета — це культурний ген, який може самовідтворюватись і поширюватись вірусним чином. Рання виявлення та поширення певної Meme монети не лише може принести фінансову вигоду, але й накопичити значний "соціальний капітал" у спільноті — вас вважають прозорливим "пророком" або цікавим "королем мемів".

увага залучає фінансові потоки

Три, поведінковий рівень: "емоційна цінність" та "спекулятивна бульбашка"

Оглядаючи фінансову історію, Meme монета не є чимось небаченим, вона просто є останнім втіленням спекулятивних бульбашок, що повторюються в історії людства, в цифрову епоху. Порівнюючи її з голландською божевільною торгівлею тюльпанами, Південною морською бульбашкою та інтернет-бульбашкою, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість в історії.

Цінність, що базується на наративі. Всі спекулятивні бульбашки мають у своїй основі "наратив", що замінив "основи" як ключовий фактор ціноутворення. У XVII столітті в Нідерландах вартість тюльпанів відірвалася від їх естетичної цінності як квітів і була підкріплена наративом про "рідкість, унікальність, символ статусу"; цибулина "вічного Августа" могла обмінюватися на розкішний будинок. На початку XXI століття під час бульбашки інтернету вартість компаній більше не залежала від їх прибутковості та грошових потоків, а базувалася на "кількості кліків", "зростанні користувачів" та грандіозному наративі "нової економіки".

Сьогоднішня Meme монета має цінність, що повністю базується на наративі "сили спільноти", "культурних символів" та "духу бунту". Один допис відомого підприємця в соціальних мережах має вплив, що значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це вказує на незмінну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені красивою історією та мрією про швидке збагачення.

Емоція страху пропустити. У кожному бульбашці, "страх пропустити" є основним паливом, що підштовхує ціни до ірраціонального зростання. Коли бачиш, як люди навколо стають багатими за ніч, купуючи певну Meme монету, раціональне мислення часто поступається місцем сильному відчуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торги відбуваються 7×24 години на добу, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас, кожна епоха знаходить "цього разу по-іншому" раціональне пояснення для своїх бульбашок. Під час буму тюльпанів люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки повністю втратили свою силу; а в епосі Meme монет вірні крикили "спільнота — це цінність", "децентралізація змінює все". Однак історія неодноразово доводила, що коли музика зупиняється, наратив банкрутує, закони тяжіння врешті-решт беруть верх, ціна повертається до своєї внутрішньої вартості — для більшості Meme монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, за межами традиційних фінансових кордонів

Хоча ми знайшли багато аналогій, Meme монета не є простим копіюванням традиційних ролей. Вона завдяки блокчейн-технологіям реалізує деструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Низький бар'єр входу та відсутність кваліфікаційних вимог. У традиційному світі випуск акцій або облігацій вимагає проходження складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційними банками та затвердження регуляторними органами, що ставить дуже високий бар'єр. У світі криптовалют будь-хто може за невелику вартість та певні технічні знання за кілька хвилин створити та випустити свою власну Мем-монета. Дуже низький бар'єр для випуску призводить до того, що ринок вибухає майже "диким ростом", одночасно викликаючи нерівномірність проектів та поширеність шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета, яка торгується на американському OTC-ринку як "仙股", може мати дуже погану ліквідність, і звичайним інвесторам важко купувати або продавати її. А топова Meme-монета, після запуску на глобальних децентралізованих або централізованих біржах, може забезпечити глобальну миттєву торгівлю 7×24 години. Така глибока, безперервна ліквідність створює сприятливе середовище для надзвичайно високих спекулятивних дій, що важко порівняти з будь-якими традиційними спекулятивними інструментами.

Вакуум регулювання та моральна невизначеність. Традиційні фінансові операції перебувають під суворим регуляторним захистом, метою якого є захист інвесторів і підтримка стабільності ринку. А у світі криптовалют, особливо в сфері Meme монет, в значній мірі все ще існує "позазаконний" простір. Відсутність регулювання, з одного боку, надає величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, робить маніпуляції на ринку, торгівлю з усуненням від відповідальності, шахрайство та інші подібні дії практично безкарними, перетворюючи принцип ризику "покупець несе відповідальність" на екстремум.

Meme монета, можливо, в крайній формі змусить нас переосмислити деякі основоположні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби фінансові ринки, крім розподілу ресурсів, також несуть? Це як "дзеркало для демонів", яке показує спекуляцію, свято та племінність, що існували всередині фінансової системи, але соромилися зізнатися, приховані під раціональною оболонкою. Воно перетворює високу спекуляцію в торгових кімнатах на Уолл-стріт на загальнонаціональну гру, в якій може брати участь кожен користувач телефону; воно перетворює соціальні мережі елітного клубу на глобалізовану цифрову спільноту, засновану на інтересах.

Отже, найбільш справедливе оцінювання Meme монети, можливо, не є простим відкиданням її як "шахрайства" або захопленням її як "революції". Це скоріше схоже на складний багатогранник:

Для тих, хто шукає швидке збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає відчуття належності, це культурна спільнота.

Для фінансистів це ідеальний експериментальний майданчик з поведінкової фінансів.

Для регуляторів це небезпечна зона, яку потрібно терміново регулювати.

Для всього суспільства це сучасна алегорія про технології, людяність та жадібність.

Meme монета можливо буде схожа на більшість спекулятивних бульбашок в історії, після бурхливого зростання зустріне тривалу тишу, і більшість проєктів врешті-решт зникнуть. Але те, що вона розкриває — про силу спільноти, роль культурного наративу у створенні цінності, та глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію — можливо, назавжди змінить наше розуміння "фінансів". У майбутньому, де традиційні фінанси постійно зіткнуться і зливаються з криптофінансами, ця, здавалося б, абсурдна феєрія Meme монети, можливо, є тим пронизливим, але незаперечним унікальним твором.