Шифрування індустрії нова стратегія: запозичення моделі викупу Apple

Сім років тому компанія Apple завершила фінансовий подвиг, який навіть перевершив найвизначніші продукти компанії. У квітні 2017 року Apple відкрила новий головний офіс в Каліфорнії, вартістю 5 мільярдів доларів; через рік компанія оголосила про програму викупу акцій на 100 мільярдів доларів, що в 20 разів перевищує інвестиції в її головний офіс. Це надіслало світу ключове повідомлення Apple: окрім iPhone, у неї є ще один такий же важливий "продукт".

Це був найбільший у світі план викупу акцій на той час, а також частина десятирічного буму викупів акцій компанії Apple. За цей час Apple витратила понад 725 мільярдів доларів на викуп своїх акцій. Шість років потому, у травні 2024 року, цей технологічний гігант знову встановив рекорд, оголосивши про план викупу на 110 мільярдів доларів. Ця дія доводить, що Apple не лише знає, як створювати дефіцит у апаратному забезпеченні, але й глибоко розуміє цю справу на рівні акцій.

Сьогодні індустрія шифрування валют використовує подібні стратегії, причому темп швидший і масштаби більші.

Два основні "двигуни доходу" в цій галузі витрачають практично кожен цент комісійних доходів на викуп власних токенів.

У серпні 2025 року одна з бірж безстрокових ф'ючерсів встановила рекорд доходу від комісій у 1,06 мільярда доларів, з яких понад 90% було використано для викупу своїх токенів на відкритому ринку. Тим часом, платформа випуску мем-криптовалют на короткий час перевищила добовий дохід цієї біржі, 9 вересня 2025 року добовий дохід становив 3,38 мільйона доларів. Всі ці доходи в кінцевому рахунку були використані для викупу токенів цієї платформи. Насправді, така модель викупу триває вже більше двох місяців.

!7403496

Такий процес надає шифрованим токенам поступово властивість "агентства акціонерних прав", що є рідкісним явищем у сфері криптовалют, адже токени в цій сфері часто відразу ж продаються інвесторам, коли з'являється така можливість.

Логіка полягає в тому, що проекти шифрування намагаються повторити успішний шлях "акціонерів-дивідендників" Уолл-Стріт: ці компанії витрачають великі кошти на повернення акціонерам через стабільні грошові дивіденди або викуп акцій. Наприклад, у 2024 році обсяг викупу акцій компанії Apple склав 104 мільярди доларів, що становить приблизно 3%-4% від тодішньої капіталізації; в той час як один з постійних ф'ючерсних бірж здійснив "пропорцію компенсації обігу" через викуп на рівні 9%.

Навіть за традиційними стандартами фондового ринку такі цифри вражають; у сфері шифрування це взагалі нечувано.

Позиція певної біржі вечних ф'ючерсів є дуже чіткою: вона створила децентралізовану біржу вечних ф'ючерсів, яка поєднує в собі плавний досвід централізованих бірж, але повністю працює на базі блокчейну. Платформа підтримує нульові витрати на Gas, високі кредитні плечі і є Layer1, орієнтованим на контракти на постійній основі. Станом на середину 2025 року, її місячний обсяг торгівлі перевищив 400 мільярдів доларів, займаючи близько 70% частки ринку DeFi контрактів на постійній основі.

Справжнє, що вирізняє цю біржу, - це спосіб використання її коштів.

Ця платформа щодня перераховує понад 90% доходів від комісій у "фонд допомоги", і ці кошти будуть безпосередньо використані для покупки своїх токенів на відкритому ринку.

Станом на момент написання цієї статті, фонд накопичив понад 31,61 мільйона цих токенів, вартість яких складає приблизно 1,4 мільярда доларів, що в 10 разів більше, ніж 3 мільйони токенів у січні 2025 року.

Ця хвиля викупу зменшила приблизно на 9% обсяг обігу цього токена, що сприяло зростанню його ціни до піку в 60 доларів у середині вересня 2025 року.

!7403497

В той же час, одна з платформ випуску Meme-криптовалюти зменшила обіг своїх токенів приблизно на 7,5% через викуп.

Ця платформа за дуже низькі комісії перетворила "хвилю мем-коінів" на стійку бізнес-модель: будь-хто може випустити токени на платформі, побудувати "зв'язану криву", дозволяючи ринковій популярності вільно розвиватися. Ця платформа, яка спочатку була лише "інструментом для жартів", сьогодні стала "фабрикою" спекулятивних активів.

Але ризики також існують.

Доходи цієї платформи Meme-коінів мають помітну циклічність, оскільки їхні доходи безпосередньо пов'язані з популярністю випуску Meme-коінів. У липні 2025 року доходи платформи знизилися до 17,11 мільйона доларів США, що є найнижчим рівнем з квітня 2024 року, і обсяги викупу також зменшилися; у серпні ж місячний дохід знову зріс до понад 41,05 мільйона доларів США.

Проте, "стійкість" залишається невирішеним питанням. Коли "Сезон мемів" охолоне (таке вже траплялося в минулому, і, безумовно, станеться в майбутньому), викуп токенів також скоротиться. Ще серйознішою є ситуація, що платформа стикається з позовом на суму до 5,5 мільярдів доларів, де позивачі стверджують, що її бізнес "схожий на незаконну азартну гру".

Основою цих двох платформ є їхнє бажання "повернути прибутки спільноті".

Apple колись у певні роки через викуп акцій та дивіденди повертала майже 90% прибутку акціонерам, але ці рішення були в основному етапними "масовими оголошеннями"; тоді як ці дві платформи шифрування щодня постійно повертають майже 100% доходу тримачам токенів, ця модель є сталою.

Звичайно, між ними все ще є суттєві відмінності: грошові дивіденди – це "отриманий дохід", хоча і потрібно сплачувати податки, але вони мають високу стабільність; тоді як викуп – це максимум "інструмент підтримки ціни", і коли доходи знижуються або обсяги розблокування токенів значно перевищують обсяги викупу, ефект викупу може зникнути. Один постійний ф'ючерсний обмін стикається з неминучим "ударом розблокування", в той час як одна платформа Meme-токенів повинна справлятися з ризиком "переміщення популярності Meme-токенів". У порівнянні з рекордами компанії Johnson & Johnson "63 роки безперервного зростання дивідендів" або довгостроковою стабільною стратегією викупу Apple, операції цих двох криптоплатформ більше нагадують "ходіння по канату на великій висоті".

Але, можливо, це вже важко в індустрії шифрування.

шифрувальні валюти все ще знаходяться на етапі розвитку та зрілості, ще не сформували стабільну бізнес-модель, але наразі вже продемонстрували вражаючу "швидкість розвитку". Стратегія викупу якраз має елементи, що сприяють прискоренню галузі: гнучкість, висока податкова ефективність, дефляційні властивості, ці характеристики вкрай гармонійно поєднуються з "спекулятивно-орієнтованим" ринком шифрування. Станом на сьогодні, ця стратегія перетворила два зовсім різних за позиціонуванням проекти на провідні в галузі "машини доходу".

!7403498

Чи зможе ця модель існувати в довгостроковій перспективі, наразі немає однозначної відповіді. Але очевидно, що вона вперше звільнила шифрування токенів від ярлика "казино-фішки", наблизивши їх до "компанійських акцій, які можуть приносити прибуток своїм власникам", а швидкість прибутків може навіть створити тиск на Apple.

Це містить більш глибокий підтекст: Apple ще до появи шифрування зрозуміла, що продає не лише iPhone, а й акції власної компанії. З 2012 року Apple витратила на викуп акцій майже 1 трильйон доларів (більше, ніж ВВП більшості країн), обсяг акцій у обігу зменшився більш ніж на 40%.

Сьогодні ринкова капіталізація Apple залишається на рівні понад 3,8 трильйона доларів США, частково через те, що компанія розглядає акції як "продукт, який потрібно маркетувати, вдосконалювати та підтримувати в обмеженій кількості". Apple не потрібно залучати фінансування шляхом випуску нових акцій, їх баланс має велику кількість готівки, тому самі акції стали "продуктом", а акціонери – "клієнтами".

!7403499

Ця логіка поступово проникає в сферу шифрування валюти.

Ці дві платформи шифрування досягли успіху в тому, що: вони не використовували гроші, отримані від бізнесу, для реінвестицій або накопичення, а перетворили їх на "купівельну спроможність, що підвищує попит на власні токени".

Це також змінило сприйняття інвесторами шифрування активів.

Продажі iPhone, безумовно, важливі, але інвестори, які довіряють Apple, знають, що у акцій є ще один "двигун": дефіцит. Сьогодні трейдери також починають формувати подібне усвідомлення щодо цих шифрованих токенів; ці активи, на їхню думку, мають чітке зобов'язання: кожен витрата або угода на основі цього токена має ймовірність більше 95% перетворитися на "ринковий викуп та знищення".

Але випадок з Apple також виявляє інший бік: сила викупу завжди залежить від сили грошових потоків за його спиною. Що станеться, якщо доходи знизяться? Коли продажі iPhone та MacBook сповільнюються, потужний баланс активів і зобов'язань Apple дозволяє їй виконувати зобов'язання з викупу, випускаючи облігації; а ці дві платформи для шифрування не мають такого "резерву", і, як тільки обсяги торгівлі скорочуються, викуп також зупиняється. Що ще важливіше, Apple може звернутися до дивідендів, послуг або нових продуктів, щоб впоратися з кризою, в той час як ці шифрувальні протоколи наразі не мають "резервного плану".

Для криптовалют існує також ризик "розмивання токенів".

Яблукам не потрібно турбуватись про "200 мільйонів нових акцій, що ввійдуть у ринок за одну ніч", але одна з постійних ф'ючерсних бірж стикається з цією проблемою: з листопада 2025 року токени на суму майже 12 мільярдів доларів будуть розблоковані для внутрішніх осіб, їх обсяг значно перевищує щоденний обсяг викупу.

!7403500

Яблука можуть самостійно контролювати обсяг обігу акцій, тоді як шифрувальні протоколи повинні підкорятися графіку розблокування токенів, який був "чорно-білим" написаний багато років тому.

Навіть незважаючи на це, інвестори все ще бачать у цьому цінність і прагнуть взяти участь. Стратегія Apple очевидна, особливо для тих, хто знайомий з її десятирічною історією розвитку; Apple, перетворивши акції на "фінансові продукти", виховала лояльність акціонерів. Сьогодні ці дві платформи шифрування намагаються відтворити цей шлях у сфері шифрування, просто з швидшими темпами, більшим розмахом і вищими ризиками.

!7403501