Чи настав, нарешті, час інвестувати в акції Chipotle?

Основні аспекти інвестування

• Аналітик підвищив рейтинг акцій Chipotle в середу.
• Акція котирується на рівні 29 разів від запланованого прибутку на наступний рік, це історична можливість для цієї іконичної мережі.
• Прогнози вже вказують на те, що порівнянні продажі знову повернуться в позитивну територію у другій половині цього року. Наратив змінюється.

Коли Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) представила свій преміум соус Adobe Ranch у червні, мережа буріто стверджувала, що це її перший новий соус з моменту повторного запуску свого Queso Blanco п'ять років тому. Інвестори знають, що це не зовсім правда. Відбулося чимало падінь для цієї ресторанної акції. Досить лише переглянути графік акцій за останні п'ять років.

Хоча Chipotle можна вважати класичною акцією зростання, вона за останні п'ять років зросла лише на скромні 60%. Віддача за останні три роки вдвічі менша за цю цифру. Однією з важливих причин цих дивно скромних доходів є те, що акції Chipotle втратили чверть своєї вартості за останній рік. І все погіршується. Якщо провести лінію початку в середині червня минулого року — коли акція досягла свого історичного максимуму всього за кілька днів до проведення її розподілу акцій 50 до 1 — мережа швидкого харчування впала на 40%.

Існують вагомі причини для цих знижень, і я їх розгляну. Проте, чи впав Chipotle достатньо, щоб зробити його занадто привабливим, щоб його ігнорувати? Забудьте про Adobe Ranch, Queso Blanco і навіть про знаменитий гуакамоле. Чи є це падінням, якого ви, як інвестор, чекали? Один аналітик здається вважає, що так.

"Підвищення" у оновленні рейтингу

Кріс Люйкс з Rothschild & Co Redburn підвищив рейтинг Chipotle в середу. Він зберігає свій попередній цільовий рівень ціни в $55, але, оскільки акції зараз нижчі, він підвищує свій рейтинг з нейтрального до купівлі. Це представляє короткостроковий потенційний ріст на 32% від поточних рівнів, але не варто розглядати це як покращення для зручності. Він також міг би знизити свій цільовий рівень ціни і зберегти посередній рейтинг для Chipotle, якщо б вважав, що зниження були обґрунтованими.

Луйккс визнає, що Chipotle переживає важкий період. Після років позитивних показників, продажі в ресторанах з порівнянними показниками були негативними протягом першої половини цього року. Аналітик вважає, що нещодавнє падіння не є ознакою структурних недоліків у моделі Chipotle. Він вірить, що зниження на рівні магазинів є циклічним за природою. З сильною маркою та лояльною базою клієнтів, Chipotle добре позиціонована для відновлення трафіку та частки ринку, як тільки економічні занепокоєння почнуть зменшуватись.

Сам Chipotle, здається, погоджується з тим, що справи покращаться раніше, ніж пізніше. Говорячи в програмі Mad Money на CNBC на минулому тижні, CEO Скотт Боутрайт висловив свою впевненість у тому, що мережа може повернутися до зростання порівняльних показників середнього діапазону, які вона історично демонструвала до нещодавнього падіння. Він стверджує, що маркетинговий підхід Chipotle вже покращується, і що їхня загальна стратегія може бути налаштована для досягнення успіху в цьому складному кліматі.

Запуск в четверг м'яса асади — повертаючи цей обмежений за часом продукт вперше за два роки — є хорошим показником того, що Chipotle не стоїть на місці. Якщо є щось, чого мережа навчилася, коли Брайан Ніккол був за штурвалом до минулого літа, так це те, що жорсткий підхід до меню команди засновників не працює в новій нормальності.

Chipotle може вже змінювати курс. Після початку року зі зниженням на 0,4% у порівнянних показниках протягом перших трьох місяців року, за яким слідувало несподіване падіння на 4% у другому кварталі, проєкції, оприлюднені цього літа, є обнадійливими. Вони прогнозують, що порівняльні показники за весь 2025 рік закінчаться приблизно на рівні нуля, що означає, що продажі на рівні магазинів будуть трохи позитивними в другій половині року, щоб компенсувати падіння на 2% протягом перших шести місяців цього року.

Аналіз оцінки

Однією з основних переваг, зазначеною аналітиком Redburn, є те, що Chipotle успішно позиціонує себе як більш економічний варіант у сегменті неформальної швидкої їжі, який був домінований преміум-концепціями салатів і дорогими середземноморськими закладами, які, за оцінками Луйкса, стягують на 25% - 30% більше. У цьому контексті багато мереж швидкого харчування відмовилися від своїх меню за один долар, підвищивши ціни на свої фірмові пропозиції до такого рівня, що вибір Chipotle тепер вимагає лише скромної надбавки.

Це не лише їжа в Chipotle, що стала відносно дешевшою. Сам акціонер історично економічний. Chipotle торгується за 31 разів майбутніми прибутками і менш ніж за 30 разів цілевими прибутками на наступний рік. Це не низький кратний показник для інвесторів вартості, але Луйккс зазначає, що Chipotle не торгувалася так низько з точки зору перспективи протягом цілого року з 2015 року. Очевидний контраргумент полягає в тому, що прогнози майбутнього зростання нижчі для тепер вже зрілого Chipotle. Проте аргументи для інвестування в Chipotle зараз є більш переконливими, оскільки акції знижуються, тоді як їхні аналоги ось-ось стануть позитивними.