Крипто скарбниці: 1.3M BTC та 5.5M ETH, бульбашка чи новий стандарт

ТЛ; ДОКТОР

Нещодавно цифрові активи в скарбницях склали приблизно 1,3M BTC і 5,5M ETH, згідно з оцінками третіх сторін: BitcoinTreasuries.net та галузевим аналізом, зібраним компанією Chainalysis Research. Дані оновлено станом на 2 жовтня 2025 року.

Сектор демонструє ознаки консолідації: більш суворий відбір проектів, краща інфраструктура, чіткіші правила управління.

Теза "це бульбашка" існує паралельно з приходом більш терплячого та інституційного капіталу, особливо на BTC, ETH, SOL та TON.

Гачок: Записуйте дані, але "Це виглядає як бульбашка"

Корпорації та фонди продовжують накопичувати токени у своїх скарбницях, з числами, які навіть здивують інсайдерів галузі. На Token2049 у Сінгапурі генеральний директор TON Strategy, Дарія Капустіна, заявила: "здається, це бульбашка".

Контраст вражаючий: зростаючі цифри супроводжуються поверненням слова "бульбашка". У цьому контексті сигналом є те, що цикл змінюється, з новими динаміками та більшою вибірковістю з боку інвесторів, які більш уважні до сталого розвитку та процесів.

Згідно з даними, зібраними нашою дослідницькою командою, яка моніторила десятки ончейн-балансів та корпоративних звітів між 2023 і 2025 роками, багато казначейств дійсно перерозподілили свої ризики в бік активів з більшою ліквідністю та формальними інфраструктурами зберігання.

Аналітики галузі спостерігають зростання запитів на політики управління ризиками та періодичну звітність у консультаціях з фондами та корпоративними структурами.

Контекст та ключові заяви

Капустіна пояснила, що цифрові активи казначейств (DAT) привернули швидкий капітал, але тепер акцент зміщується на проекти з більш міцними фундаментами, що позначає фазу фільтрації, а не миттєвого краху.

Слід зазначити, що траєкторія вказує на перехід від безсистемного зростання до оперативної дисципліни. Вона згадала роль Майкла Сейлора та MicroStrategy як моделі управління скарбницею в Bitcoin.

Нещодавно логіка також поширилася на Ether, Solana та Toncoin, при цьому TON Strategy активно управляє власним скарбом та встановлює більш структуровані практики.

Що сьогодні в DAT облігаціях?

Біткойн: приблизно 1,3 мільйона BTC (агреговане оцінювання) — джерело: BitcoinTreasuries.net.

Ефір: приблизно 5,5 мільйонів ETH (агреговане оцінювання) — джерело вказано як "StrategicEthReserve" [дані підлягають перевірці].

Оцінки включають уряди, публічно торговані та приватні компанії, ETF/ETP, фонди та інші суб'єкти з атрибутованими ончейн-балансами. Методологія не є однорідною для різних наборів даних, тому порівняння вимагає обережності та контекстного читання.

Втім, порядок величини дає уявлення про масштаби, яких досягли DAT, і їх зростаючу роль у ринкових потоках.

Бульбашка або Консолідація: Операційна Рамка

Трейдери повідомляють про змішані сигнали. Наратив бульбашки співіснує з потоками в бік більш ліквідних активів та з більш надійною інфраструктурою зберігання та звітності.

У короткостроковій перспективі може переважати пауза на ринку та ротація активів, тоді як у середньостроковій перспективі очікується вхід більш стабільного капіталу та суворіші процеси перевірки. Дійсно, здатність діяти з дисципліною — а не на хайпі — зазвичай робить різницю, коли цикл стає вибірковим.

3 сценарії для останнього DAT

Селективна консолідація: проекти з грошовими резервами, корисністю та прозорістю витримують, тоді як чисто спекулятивні інструменти знижуються. Крива навчання ринку перетворюється на чіткіші уподобання та вищі пороги входу.

Фінансова інтеграція: зростання кваліфікованого зберігання, страхування, незалежних аудитів та потенційних банківських ліцензій або партнерств. У цій структурі мандати казначейства формалізуються з більш суворими політиками.

Інтероперабельність та M&A: розробка крос-чейн мостів, інструментів рідного казначейства, злиття для збільшення масштабу та ліквідності. Проте пріоритетом залишається зменшення операційних тертя та ризиків виконання між ланцюгами.

Впливи на управління та менеджмент

Прозорість: державна політика щодо розподілу, обмежень ризику, критеріїв продажу та ребалансування з періодичними комунікаціями.

Ризик: розробка стрес-сценаріїв, управління волатильністю, сегрегація активів та хеджування, де це можливо, уникнення непотрібних концентрацій.

Безпека: впровадження інституційного зберігання, рішень з багатопідписом, контролю доступу та періодичних аудитів, з розмежуванням критичних функцій. Для отримання додаткової інформації про технологічні інструменти та найкращі практики, дивіться наш внутрішній посібник з зберігання та управління цифровими скарбницями.

Сталий розвиток: використання ресурсів для підтримки мережі через стейкінг, розробку та гранти з вимірювальними показниками, що балансують дохід і стійкість.

Інфраструктура DAT: Що будується

Послуги зберігання з ончейн атестаціями, звітуванням у реальному часі та аудитами третьої сторони, орієнтовані на верифіковані стандарти.

Інструмент для дотримання вимог та бухгалтерського обліку з узгодженням між гаманцем та балансом, а також простежуваністю транзакцій.

Рішення для управління казначейством через кілька ланцюгів, з автоматизованими політиками та контролем, щоб зменшити помилки та час затвердження. Багато постачальників сьогодні пропонують інтеграції з ERP-системами та звітування для зовнішніх аудиторів.

Технологічні мости та маршрутизатори ліквідності для зменшення проскочування та часу розрахунків, з підвищеною операційною надійністю.

Вплив на інвесторів та ринок

Для інституційних інвесторів важливі якість інфраструктури, прозорість мандатів та стійкість в несприятливих сценаріях. Для мереж значення DAT залежить від стратегічної корисності, безпеки, розвитку та екосистеми.

Компанії також отримують вигоду від диверсифікації, але стикаються з ризиками концентрації та відповідності, тоді як поточна траєкторія вказує на менше маркетингу та більше уваги до процесів і підзвітності.

Однак швидкість впровадження залежить від достовірності внутрішніх практик та чіткості правил управління.

Нарешті, для тих, хто цікавиться апаратними засобами безпеки, вибір Ledger часто рекомендується як найкраща практика для безпечного зберігання ваших цифрових активів.