Palantir Technologies: Аналіз технологічної бульбашки з трьох перспектив

Ключові Пункти

• Інвестори повинні очікувати більшої волатильності на ринку.
• Оцінка є критично важливим фактором для акцій Palantir.
• Акції зазнали кількох значних корекцій протягом останніх трьох років.

Протягом останнього року Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) став одним із найвідоміших імен у сфері штучного інтелекту (ШІ). Завдяки збільшенню продуктивності, досягнутому за допомогою його Платформи Штучного Інтелекту (ПШІ), акції зросли приблизно на 400% протягом останнього року.

Актуальне питання для інвесторів полягає в тому, як їм слід підійти до цієї дії програмного забезпечення як послуги (SaaS). Три фінансових аналітики пропонують свої погляди на те, чи слід інвесторам купувати більше акцій, утримувати їх, або починати зменшувати свої позиції.

Нещодавнє падіння Palantir нагадує нам, що ціни не тільки зростають

Аналіз ризику оцінки: Це були захоплюючі роки для будь-кого, хто має Palantir Technologies у своєму портфелі. Акції зросли на вражаючі 2300% з початку 2023 року, коли ШІ справді почав набирати оберти.

Прибутки акцій заслуговують на меми, але Palantir далеко не є модною акцією. Компанія побудувала свої стосунки з урядом у перші роки.

В той же час комерційні клієнти почали масово звертатися до кастомізованих AI-додатків, здатних на безмежні можливості, починаючи від оптимізації ланцюгів постачання для виробників і закінчуючи покращенням електричних мереж для компаній комунальних послуг. Як результат, зростання доходів постійно прискорюється з середини 2023 року.

Ця безперервна прискореність постійно підвищувала очікування ринку, що робить цей момент відмінною можливістю зробити крок назад і оцінити загальну картину. Ринкова капіталізація Palantir наразі становить $367 мільярдів, вражаюча оцінка для компанії з менше ніж $4 мільярд доларів продажів за останні чотири квартали. Історично, акції зазвичай не підтримують такі високі оцінки, з коефіцієнтами ціна-продаж, які перевищують 75 до 100.

Чи може Palantir досягти цього? Можливо. Однак такі високі оцінки подібні до стрічки, натягнутої до межі. Навіть якщо вона не порветься, найменший негативний заголовок або вказівка на уповільнення в бізнес-показниках можуть суттєво вплинути на ціну акцій. Іншими словами, інвесторам слід очікувати волатильності, навіть якщо компанія залишається виграшною в довгостроковій перспективі.

Штучний інтелект став найгарячішою тенденцією зростання на фондовому ринку, але інвесторам слід ретельно розглянути ризики інвестування в Palantir з такими високими оцінками і підготуватися до американських гірок, якщо вони вирішать приєднатися.

Дія на території бульбашки

Аналіз технологічної вартості: Сказати, що акція знаходиться в "пузирі", коли ціна близька до свого максимуму, здається передчасним, в кращому випадку. Інвестори, як правило, виявляють бульбашки вже після їх виникнення, як це було в випадку з японським індексом Nikkei в 1980-х роках та Cisco Systems у 2000 році.

Хоча інвестори можуть ще не відчувати себе готовими стверджувати, що Palantir знаходиться в бульбашці, компанія виглядає дорогою, коли її оцінюють за найпоширенішими метриками вартості.

Наразі його співвідношення ціна-прибуток (P/E) становить приблизно 514, і в порівнянні з його майбутнім P/E 241, це вказує на швидке зростання та ціну акцій, яка значно випереджає фундаментальні показники.

Його співвідношення ціна-продажі (P/S) в 114, здається, підтверджує це, особливо враховуючи, що середнє P/S для S&P 500 становить 3.2. Це співвідношення продажів настільки високе, що акції Palantir залишатимуться дорогими навіть за десятину від їхньої поточної ціни.

Інвестори повинні порівняти цю оцінку з тим, що пропонує компанія. AIP дозволив страховій компанії скоротити робочий процес з двох тижнів до трьох годин. Він також допоміг одному клієнту досягти більше за один день, ніж гіпермасштабувальник зміг досягти за чотири місяці. Враховуючи ці підвищення продуктивності, природно, що інвестори підвищують ціну акцій.

На жаль, оцінка в якийсь момент має значення, і ставлення "оцінка не має значення" може підстерігати навіть найбільш орієнтованих на довгострокові інвестиції.

Повертаючись до Ніккей, він досяг свого максимуму в грудні 1989 року і не досягне свого рекорду до лютого 2024 року. Інвестори також повинні звернути увагу на те, що акції Cisco на 17% нижчі за свою максимальну ціну березня 2000 року. Дуже мало інвесторів можуть дозволити собі чекати на такі події.

В кінцевому підсумку, природно, що вони хочуть скористатися зростанням продуктивності, яке забезпечує штучний інтелект Palantir. Проте, P/E у 514, ймовірно, ставить його на територію бульбашки, і з оцінками, які на кілька років випереджають його основи, інвесторам, ймовірно, слід розглянути можливість продажу.

Невизначеність завжди оточує компанії на передовій

Аналіз психології ринку: Для мене велика причина, чому акції Palantir зазнали удару в останні тижні, є очевидною: все це через невизначеність. Існує — і існувала — величезна кількість невизначеності навколо акцій протягом років.

Наскільки великий ваш загальний адресний ринок? Наскільки прибутковою може бути компанія в довгостроковій перспективі? Наскільки швидко зростатимуть їхні доходи?

В основному ці питання існують для кожної публічної компанії. Однак, оскільки Palantir працює на передовій штучного інтелекту, і його акції різко зросли за останні роки, песимістам легко стверджувати, що його акції — і сектор штучного інтелекту в цілому — це просто велика бульбашка, що ось-ось лопне.

Я б заперечив проти цього з двох причин. По-перше, пам'ятаймо, що Palantir є дуже волатильним. Терпіння цієї волатильності є частиною процесу. Акції пережили сім падінь щонайменше на 15% ( з історичних максимумів ) всього за останні три роки. Однак, за цей період, вони зросли майже на 2,000%. Іншими словами, інвестори з довгостроковою перспективою повинні бути готові до частих падінь.

По-друге, порівняння з "ШІ — це нова дотком-бульбашка" знову з'являються. Справді, оцінки акцій в цілому високі в цей момент, і особливо в секторі ШІ. Palantir, наприклад, має P/S 114. Це надзвичайно високо, але не переконує мене, що ШІ — це бульбашка. Ось чому.

Багато компаній у період, що передував бульбашці доткомів, не мали прибутків — деякі навіть не мали значних доходів. У свою чергу, коли настрої на ринку стали негативними, у цих компаній не було нічого, на що можна було б покластися. Palantir, з іншого боку, згенерував $3.4 мільярда доходів, $1.7 мільярда чистого доходу та майже $800 мільйонів вільного грошового потоку за останні 12 місяців.

У підсумку акції Palantir можуть бути дорогими; вони навіть можуть впасти ще більше. Проте це — і сектор штучного інтелекту — не є ілюзією. Тому інвестори з довгостроковими перспективами не повинні дозволяти останній волатильності підірвати їхню впевненість.

Уроки для ринків, що розвиваються, з високою волатильністю

Динаміка, яку ми спостерігаємо в Palantir, має значні паралелі з циклами буму і краху на ринках криптовалют. Ринки високих технологій, будь то ШІ чи цифрові активи, мають схожі характеристики в плані астрономічних оцінок, високої волатильності та занепокоєння щодо спекулятивних бульбашок.

Історично, ринки криптовалют демонстрували швидкі зростання цін, за якими слідували різкі падіння, подібно до фінансових бульбашок, таких як дотком. Інвестори в обох секторах повинні зберігати збалансовані перспективи, визнаючи як потенційні трансформаційні можливості цих технологій, так і ризики, притаманні інвестиціям на ранніх стадіях впровадження.

Ключ до успішного орієнтування в цих ринках полягає в дотриманні дисциплінованого підходу, заснованого на довгострокових основах, при цьому розуміючи, що екстремальна волатильність є невід'ємною характеристикою, а не недоліком, ринків нових технологій з високим потенціалом для руйнування.