Падіння Крипто Імперії: До Квон і $45 мільярдний крах Terra

До Квон, південнокорейський підприємець із дипломом з комп'ютерних наук Стенфордського університету, здобув популярність у світі криптовалют, перш ніж стати центральною фігурою в одному з найбільш катастрофічних крахів в індустрії.

Перед заснуванням Terraform Labs у 2018 році Квон набував своїх технічних знань, працюючи програмістом у великих технологічних компаніях, таких як Apple та Microsoft.

Terraform Labs швидко отримав значну підтримку, залучивши понад $57 мільйон від провідних гравців індустрії, включаючи провідні криптовалютні біржі та відомі інвестиційні компанії, такі як Arrington XRP та Polychain.

Флагманською інновацією компанії став запуск TerraUSD (UST) у 2020 році, алгоритмічної стейблкоїни, призначеної для підтримки стабільної $1 вартості. Ця стейблкоїн підтримувалася токеном LUNA через складний економічний механізм, покликаний забезпечити стабільність цін.

Обман за зростанням Terra

Хоча Terra представляла себе як таку, що має сильне прийняття, зокрема в платіжних системах Південної Кореї, розслідування виявило тривожні практики. Terraform створив штучний обсяг транзакцій, імітуючи діяльність платформи Chai на своїй мережі, створюючи хибне враження справжнього використання.

Внутрішні комунікації виявили пряму участь Квона в цьому обмані, з інструкціями "створити підроблені транзакції, які виглядають реальними" та запевненнями, що він "намагатиметься зробити це непомітним."

Громадська впевненість Квона суперечила зростаючим внутрішнім занепокоєнням. Він відомий тим, що прийняв ставку на $1 мільйон, що LUNA не впаде нижче певних цінових рівнів, і навіть запропонував поставити на те, що UST зберігатиме свою прив'язку до долара — всього за кілька тижнів до того, як обидва катастрофічно обрушилися.

Анатомія колапсу $45 мільярда

Розпад екосистеми Terra почався в травні 2022 року, коли Протокол Anchor — ключовий компонент, що пропонує високі відсоткові ставки на депозити UST — почав знижувати ці ставки. Це викликало ланцюгову реакцію:

1. Депозитори почали знімати свої кошти UST з екосистеми
2. Механізм спалювання та карбування, розроблений для підтримки прив'язки UST, дав збій під тиском
3. Технічні обмеження заважали ефективним конверсіям токенів між UST та LUNA
4. Біржі призупинили виведення коштів, оскільки система стала перевантажена
5. Постачання LUNA стало серйозно розбавленим, оскільки механізм намагався відновити баланс
6. Динаміка ринку в ліквідному пулі Curve створила зростаючі цінові знижки, які прискорили відхилення від прив'язки.

Автоматизовані системи, призначені для підтримки стабільності, натомість створили спіраль смерті. UST повністю втратив свою прив'язку до долара, а вартість LUNA різко впала до майже нуля, знищивши $45 мільярд ринкової вартості всього за один тиждень.

Юридичні наслідки

Після колапсу До Квон зіткнувся з зростаючими юридичними викликами. У 2023 році він визнав себе винним у звинуваченнях у шахрайстві, прокурори рекомендували 12-річний термін ув'язнення та $19 мільйон штрафів. Південнокорейські влади окремо наклали податковий рахунок на суму $78 мільйон на Квона та Terraform Labs.

Обвал Terra є однією з найзначніших невдач в історії криптовалют, підкреслюючи основні ризики в дизайні алгоритмічних стейблкоїнів та руйнівні наслідки, коли складні фінансові системи зазнають невдачі під тиском ринку.