TVL Енігма: Розкриття прихованого показника сили Криптовалюти

Я глибоко в темах DeFi з 2020 року, і дайте мені сказати - TVL (Загальна заблокована вартість) є метрикою, якою всі одержимі, але мало хто насправді розуміє. Це не просто нудне число; це кровообіг всієї екосистеми DeFi.

Коли я вперше почав інвестувати в криптовалюту, я був зосереджений на ринковій капіталізації та ціновій динаміці. Велика помилка. Загальна заблокована вартість показує, що насправді відбувається під яскравими заголовками та маркетинговим шумом.

Думайте про TVL як про гроші, які насправді працюють у DeFi - ставляться в стейкінг, надаються як ліквідність або використовуються як забезпечення для кредитів. Це реальний ризик, а не просто спекулятивна торгівля. А зростання було вражаючим - з мізерних $400 мільйонів у 2020 році до приголомшуючих $2 мільярдів до 2022 року.

Але ось що мене дратує - занадто багато інвесторів сліпо переслідують високі цифри TVL, не розуміючи, що їх стимулює. Показник TVL можна маніпулювати! Коли ціна нативних токенів зростає, раптом TVL виглядає просто чудово, навіть без нових користувачів чи капіталу. Класичні дим і дзеркала.

Я бачив занадто багато друзів, які постраждали від підозрілих протоколів, що пропонують неймовірні доходи з підозріло низьким TVL. Повірте мені, коли платформа обіцяє 1000% APY, але має мінімальну заблоковану вартість, тікайте в інший бік! Це не інновація - це відчай.

Дивлячись на домінування на ринку, Ethereum продовжує правити з приблизно 64% від загальної заблокованої вартості DeFi TVL ($73B), незважаючи на їх неймовірні комісії за газ. Конкуренція з такими мережами, як Avalanche ($5.2B) та Solana ($4.2B), веде боротьбу за залишки в порівнянні.

Топ-протоколи? Наразі Curve лідирує з $17B TVL та майже 10% частки ринку, за ним йдуть Lido ($15.4B) та Anchor ($12.6B). Але ці рейтинги постійно змінюються, оскільки капітал переміщується між платформами в пошуках наступної гарячої можливості отримання доходу.

Що дійсно має значення, так це співвідношення TVL - ринкова капіталізація, поділена на TVL. Якщо нижче 1, актив може бути недооцінений і вартий уваги. Вище 1? Потенційно переоцінений і ризикований.

Я навчився на власному досвіді, що лише TVL не розповідає повну історію. Проблема подвійного обліку є реальною - ті ж кошти можуть переміщатися через кілька протоколів і рахуватися повторно, спотворюючи справжню картину ліквідності.

Тож, наступного разу, коли якийсь крипто-інфлюенсер намагатиметься продати вам проект, що базується лише на зростанні TVL, задайте складніші запитання. Хто насправді його використовує? Чи є TVL стійким без зростання ціни токена? Пам'ятайте, у крипті те, що виглядає надійно, може зникнути за одну ніч.