Фінанси «Південь-Північ»: історична логіка зв'язку між монетою та акціями

Автор: Чжан Фенг

Період Південної та Північної династій в історії нашої країни (420-589 рр.) відзначався великими змінами та інтеграцією. Велика централізована влада розпадалася, кілька урядів співіснували в протистоянні, війна і мир змінювали один одного, населення, капітал та культура активно переміщалися між Півднем і Північчю, що створювало величезну невизначеність і можливості.

Схоже на період Південної та Північної династій, сьогодні глобальна макроекономічна ситуація нестабільна, логіка традиційних активів переосмислюється, а такі «нові активи», як криптовалюти, набирають популярності на сучасних фінансових ринках, що в основі логіки неймовірно схоже. Ми знаходимося в «періоді Південної і Північної династій» у фінансовій сфері: традиційна фінансова система (Північна династія) співіснує, зіткнеться та зливається з криптофінансовою екосистемою (Південна династія), інвестори, як політики або бізнесмени того часу, повинні шукати способи виживання та розвитку в такій роз'єднаній, але взаємопов'язаній структурі.

Логіка людських ігор, потоків ресурсів та зміни влади, що стоїть за історичним розвитком Північної та Південної династій, здається, «переплітається» в сьогоднішніх капітальних ринках у іншій формі. Розуміння цієї історії є не лише оглядом минулого, але й глибоким прозрінням в сучасну ринкову поведінку.

В цілому, зв'язок між криптовалютами та акціями можна порівняти з традиційними фондовими ринками (наприклад, американськими). Система зріла, має потужні фундаментальні показники та підтримку центрального банку (уряду), подібно до Північної династії, де інституція відносно досконала, а основи глибокі. Американський фондовий ринок пройшов сторічний шлях розвитку, має вдосконалену регуляцію, підпорядковується інституційним інтересам і тісно пов'язаний із економічними основами та грошовою політикою, демонструючи сильну тенденційність і стабільність. Він подібний до влади Північної династії, має потужну здатність мобілізувати ресурси та інституційну стійкість, в умовах нестабільності часто показує сильні здібності до подолання ризиків.

«Південні династії» у порівнянні з ринком криптовалют. Гнучкий, інноваційний, з величезними коливаннями, має яскраво виражений колорит «емігрантів» та «мігрантів», подібно до династій Сун, Ці, Лян і Чень, що часто змінювалися, але культура та економічна активність залишалися на високому рівні. Крипторинок як нова сфера, швидко змінюється технологічно, учасники різноманітні, емоційний вплив очевидний, часто демонструє високі коливання та високі прибутки протягом короткого періоду. Він подібний до політичних режимів Південних династій: хоча політичні зміни відбуваються часто, культура інновацій та економічна активність завжди залишаються, залучаючи велику кількість «біженців» (нових капіталів та талантів), які прагнуть потрапити.

Успішні оператори не можуть зосереджуватися лише на американському фондовому ринку або окремих ринках криптовалют; вони повинні розглядати це з глобальної макроперспективи, розуміючи спільні основні рушійні сили, що впливають на ці два ринки. Коливання ринку більше не є ізольованими подіями, а є результатом переплетення багатьох факторів, таких як глобальна ліквідність, ризиковий апетит, очікування політики тощо. Інвестори повинні мати бачення, що охоплює традиційні фінанси та криптосферу, щоб захопити справжні трендові можливості.

Ключове завдання полягає в тому, щоб зрозуміти великі тенденції «Південь-Північ», а не зосереджуватися на моментальних перемогах і поразках. У період Південної та Північної династій успішні політики (як-от імператор Сяовень з Північного Вей, імператор Вень з династії Суй) або бізнесмени ніколи не обмежувалися лише однією стороною – південною або північною. Вони виходили за рамки локальних інтересів, усвідомлюючи великі тенденції «з'єднання після тривалого розділу», шукаючи можливості в інтеракції між Півднем і Північчю (війни, торгівлі, шлюбні союзи). Ті сили, які лише чіпляються за одну сторону, ігноруючи загальну картину, часто зникають у історичному потоці. Наприклад, хоча Лю Юй з Південної династії досяг успіху в північних кампаніях, його наступники не змогли продовжити тримати в руках великі тенденції взаємодії між Півднем і Північчю, що врешті-решт призвело до скорочення території; тоді як імператор Сяовень з Північного Вей, активно інтегруючи китайську культуру, зміцнив власну силу і заклав основи для подальшої єдності.

Один, інформація перш за все: створити єдину інформаційну мережу "Південь-Північ"

У період Північних і Південних династій, чия інформаційна мережа була більш чутливою, той міг бути попереду інших. Наприклад, Північна Вей у Лояні могла знати про події в Цзянькані, а Південний династії також могли дізнаватися про зміни в політичній ситуації Північних династій через купців. Нерівність інформації часто ставала ключем до перемоги або поразки. Ті, хто могли створити міжрегіональні інформаційні мережі, мали перевагу в війні, торгівлі та дипломатії.

Торговці, пересуваючись торговими караванами по «Шовковому шляху» (Хенань, степовий шлях), отримують інформацію про нестачу товарів на півдні та півночі, а також про зміни в політиці. Ці каравани не лише канали для обігу товарів, а й мости для передачі інформації. Вони можуть заздалегідь відчувати тонкі зміни у відносинах між півднем і північчю, що дозволяє їм коригувати стратегії в торгівлі, уникати ризиків і використовувати можливості.

У сучасному капітальному ринку необхідно одночасно звертати увагу на політику Федеральної резервної системи, CPI, ВВП, геополітику, що представляє «Північ», а також на дані блокчейну, регуляторну динаміку, технологічні оновлення та емоції спільноти, що представляють «Південь». Це означає, що інвестори повинні одночасно звертати увагу на макроекономічні показники, заяви центрального банку, геополітичні події, а також на обсяги ланцюгових транзакцій, розподіл позицій, зміни регуляторної політики, прогрес проектів тощо в крипто-сфері.

Ключовий момент полягає у визнанні спільної основи обох. Наприклад, коли «Північна династія» (Федеральна резервна система) починає знижувати процентні ставки та проводити QE (кількісне пом'якшення), це подібно до того, як імператор Сяовень Північної Вей впроваджував китайську культуру, запроваджуючи інституційно-культурні елементи Південної династії, капітал одночасно буде надходити в «Північну династію» (фондовий ринок) та «Південну династію» (криптовалютний ринок), формуючи синхронний ріст. І навпаки, під час агресивного підвищення процентних ставок (політики жорсткої монетарної політики) можливе одночасне зниження. Ця зв'язок виникає з припливу глобальної ліквідності: коли ліквідності достатньо, ризикові активи зазвичай отримують вигоду; коли ліквідність стискається, ризикові активи зазвичай під тиском.

2. Виявлення моменту «злиття та розділу»: виявлення вузлів переключення моделі взаємодії

Взаємини між Півднем і Північчю в період Північних і Південних династій не були сталі, іноді відбувався північний похід на південь (негативна кореляція), іноді панувала мирна торгівля (позитивна кореляція). Успішні оператори можуть чутливо уловлювати сигнали зміни моделей. Наприклад, коли всередині Північної Вей відбувається повстання шести міст, Південні династії можуть отримати хорошу можливість для північного походу; а коли між Північчю і Півднем встановлюються добрі відносини, торгівля стає основною, і обидві сторони отримують економічну вигоду.

Прямий зв'язок (період миру та торгівлі) означає, що під час дружніх відносин між півднем і північчю, торгівля процвітає, а чай півдня та коні півночі отримують спільну вигоду. Відповідно до режиму відкриття/закриття ринкових ризиків, коли глобальна ліквідність є достатньою або виснаженою, криптовалюти та акції зростають і падають одночасно. У такій моделі інвестори повинні прагнути одночасно вкладати в обидва типи активів, щоб скористатися прибутком від системного зростання.

Негативна кореляція (період військового протистояння) означає, що коли одна сторона зазнає внутрішніх заворушень (наприклад, повстання шести міст Північного Вей) або зовнішніх загроз (наприклад, вторгнення Роуранів), активи іншої сторони можуть стати безпечним притулком. Відповідно до моделі ринку на укриття/ризик, коли традиційна фінансова система переживає кризу (наприклад, банківську кризу), капітал буде виходити з "Північного династії" (фондового ринку) і спрямовуватися в "Південну династію" (криптовалюти) в пошуках безпеки, в цей час активи криптовалют і акцій мають негативну кореляцію. У цій моделі інвесторам потрібно гнучко налаштовувати свої позиції, проводячи динамічну конфігурацію між двома видами активів.

У сучасному капітальному ринку, коли чуєш обговорення «Північного ранку» (Федеральна резервна система/Міністерство фінансів) про «інфляцію» та «фінансову стабільність», важливо визначити, чи це спільна загроза для обох сторін, чи специфічний удар по одній з них. Наприклад, якщо висока інфляція призведе до різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, це може створити тиск як на фондовий ринок, так і на криптовалютний ринок; але якщо криза походить від традиційних фінансових установ, то кошти можуть перейти на криптовалютний ринок для захисту.

Коли «Південний朝» (криптовалюта) зазнає величезних технологічних інновацій (як-от злиття Ethereum) або застосування виходить за межі (як-от NFT, DeFi Summer), це може залучити капіталовкладення з «Північного朝», формуючи незалежний ринок, при цьому зв'язок зменшується. Інвесторам потрібно гостро розпізнавати ці структурні зміни, щоб уникнути надмірної залежності від історичних моделей взаємозв'язку.

Три. Розумно використовуйте «Китайські округи для емігрантів» і «лідерів біженців»: обіймайте нові активи та нові сили.

У часи Південної та Північної династій, Південна династія створила «квартири для переселенців» для розміщення прибулих з півночі біженців, ці сили згодом стали основною військовою силою (Північні військові). Аналогічно, на ринку постійно з'являються нові класи активів та сили. Ті, хто може рано виявляти та інтегрувати ці нові сили, зазвичай можуть виділитися у конкуренції.

Північні війська Лю Юя спочатку були сформовані з озброєних бідняків, які зрештою стали ключовою силою у зміні династій. Ці «лідери бідняків», хоч і походили з низького соціального становища, мали потужну бойову силу і адаптивність, ставши вирішальними змінними у часи безладдя.

Сучасний капітальний ринок у зв'язку з динамікою криптовалюти та акцій не може зосереджуватися лише на біткоїні та індексі S&P 500. Слід звернути увагу на «Країни емігрантів» — тобто нові криптоактиви (такі як токени Layer 2, DeFi-протоколи, проекти AI+ Crypto) та акції технологічного зростання на американському ринку. Ці активи часто представляють майбутні технологічні напрями та ринковий попит, мають вищий потенціал зростання.

Ці «мігрантські лідери» (нова сила) зазвичай є більш чутливими до ліквідності, їхні коливання більші, і в умовах спільного ринкового руху вони можуть забезпечити вищу надприбутковість. Ключ до успіху полягає в ранньому виявленні та інвестуванні в ці зірки майбутнього. Інвесторам слід підтримувати цікавість до нових галузей та вкладати в дослідження, уникаючи надмірної залежності від традиційних активів, щоб зберегти перевагу під час еволюції ринку.

Чотири, «Указ про рівномірний розподіл землі» та управління ризиками: забезпечення виживання в будь-якій ситуації.

Північна Вей запровадила закон про рівний розподіл землі, що дозволило селянам обробляти землю, а державі отримувати податки, заклавши основу для об'єднання. Це по суті є стабільною системою розподілу ресурсів та управління ризиками. Незалежно від того, як змінюються правителі, сім'ї, які мають землю та продовольство, завжди можуть продовжувати своє існування, що ілюструє основну цінність управління ризиками в буремні часи.

Незалежно від того, як змінювалися династії на півдні та півночі, сім'ї, які володіють землею та продовольством, завжди змогли продовжити своє існування. Вони забезпечили своє виживання в будь-якому політичному середовищі та навіть накопичили багатство, розподіляючи ресурси (землю, продовольство, бізнес тощо).

У сучасних умовах ринку капіталу, де взаємодіють валюти та акції, розподіл активів (схожий на рівномірний розподіл земель) не повинен бути вкрай орієнтованим на один ринок. Необхідно здійснити диверсифікацію між «Північним朝» (традиційні акції та облігації) та «Південним朝» (криптовалюти). Це забезпечить, що у будь-якому ринковому середовищі (ризик активується/деактивується, війна/мир) ваша «імперія» не зруйнується миттєво. Наприклад, можна розмістити 60%-70% активів у традиційних акціях та облігаціях, 10%-20% у криптовалютах, а решту розмістити в готівці або інших альтернативних активах.

Управління позицією (схоже на систему чиновників-воїнів) подібно до північних чиновників-воїнів: в мирний час займаються сільським господарством, в час війни вирушають на фронт. Більшість коштів повинні залишатися в стані "сільського господарства" (стабільна конфігурація), лише частина мобільних коштів використовується для "виходу на фронт" (використання можливостей зв’язку). Така структура забезпечує стабільність та гнучкість портфеля, не дозволяючи йому зруйнуватися через надмірну спекуляцію, та не пропускаючи можливості через надмірну обережність.

Стоп-лосс і тейк-профіт (аналогічно до укріплення міста) встановлюють чіткий механізм виходу. Як і при будівництві фортець на кордоні, коли ринкова тенденція суперечить вашій оцінці «північних і південних тенденцій», слід рішуче встановлювати стоп-лосс, щоб зберегти сили. Наприклад, коли режим зв'язку змінюється (якщо з позитивної кореляції переходить до негативної) і продовжує погіршуватись, слід зменшити відповідні позиції, щоб уникнути розширення збитків.

5. Передбачення «Реформи синіцизації»: розуміння довгострокового впливу інституційних змін

Тотальна ханізація імператора Сяо Вень з Північної Вей, хоч і викликала короткочасні болі, проте заклала культурну та інституційну основу для майбутнього об'єднання. Це відповідає фундаментальній зміни інститутів на ринку. Ті сили, які можуть передбачити та адаптуватися до змін у системі, зазвичай можуть перемогти в довгостроковій конкуренції.

Синьцюйський імператор переніс столицю до Лояна і здійснив всеосяжну реформу. Хоча на початку реформ він зустрів опір консервативних сил, в довгостроковій перспективі це сприяло національному злиттю та культурній єдності, заклавши основу для розквіту династій Суй і Тан. Сили, які ігнорували цю тенденцію, зрештою були викинуті історією.

Сучасний капітальний ринок, зв'язок між валютами та акціями, переживає глибоку «ханьську реформу» — тобто інституціоналізацію та регуляцію криптовалют. Наприклад, затвердження спотового ETF на біткойн фактично надало «Південному династії» легальний статус у «Північному династії». Ця тенденція незворотна, вона поступово змінить властивості активів, структуру учасників та механізм формування цін на крипторинку.

Ключ до успіху полягає в попередньому прогнозуванні та плануванні таких довгострокових, фундаментальних інституційних змін. Це призведе до того, що взаємодія між двома ринками з минулого «вільного альянсу» стане дедалі «тіснішою», і зрештою зіллється в одне ціле. Ігнорування цієї тенденції призведе до того, що, як і консерватори північної династії, буде виключено з історії. Інвестори повинні зосередитися на еволюції регуляторної політики, глибині участі інститутів, інноваціях фінансових продуктів та інших показниках, щоб своєчасно коригувати інвестиційну стратегію.

Шість, майбутнє належить тим, хто розуміє південно-північну взаємодію та вміє захоплювати великі тенденції.

З точки зору історії Південної і Північної династій, ключем до успіху зв'язку між валютою та акціями є уміння розуміти загальні тенденції та закономірності взаємодії між півднем і північчю.

Глобальна перспектива. Відмовтеся від чорно-білого мислення племені, створіть макроаналітичну структуру, що з'єднує традиційні фінанси та світ криптовалют. Інвестори повинні одночасно розуміти логіку роботи двох ринків, фактори, що їх стимулюють, та механізми взаємодії, щоб уникнути упущення можливостей або неправильного оцінювання ризиків через вузький погляд.

Інсайт. Точне визначення, чи знаходиться поточний стан у режимі «мирної торгівлі» чи «військової конфронтації», а також чутливе виявлення сигналів зміни режиму. Це вимагає від інвесторів не лише уваги до поточного стану ринку, але й до потенційних змін у політиці, технологічних проривів та структурних зсувів.

Гнучкість. Як використання «переїзду округів», активно приймати нові активи та напрямки, підтримувати динаміку портфеля. Ринок завжди еволюціонує, тільки постійне навчання та адаптація можуть забезпечити безперервне отримання надприбутків.

Життєздатність. Забезпечити виживання на ринку в будь-який «період турбулентності» шляхом розподілу активів і управління ризиками (рівномірний розподіл землі). Контроль ризиків не є консерватизмом, а є основою для тривалої перемоги.

Велика тенденція. Глибоке розуміння незворотної тенденції «інституціоналізації» криптовалют як «китайської реформи» і відповідно до цього довгострокове планування. Майбутнє ринку належить тим інвесторам, які можуть долати цикли та передбачати тенденції.

Найуспішнішими операторами будуть ті, хто зможе, як Суй Венті Ян Цзянь, який врешті-решт завершив об'єднання в період пізньої династії Південь-Північ, усвідомити переваги та недоліки «Півдня» і «Півночі», з'єднати їх та створити нову «імперію» (інвестиційну систему), що перевершує Південь і Північ, включаючи нове та старе. Вони не лише зможуть отримувати прибуток у період розділу, але й зможуть визначити майбутнє у період злиття. Ця історія вчить нас, що справжня мудрість полягає не в виборі «Півдня» чи «Півночі», а в розумінні їхньої взаємодії та на цій основі побудові власної стійкої моделі перемоги.