Майкл Сейлор: Алхімік Біткойна, який трансформував корпоративну скарбницю

Майкл Сейлор, 59-річний генеральний директор Strategy (колишнього MicroStrategy), з'явився на обкладинці журналу Forbes від 30 січня під сміливою назвою "Алхімік Біткойна" — іконічний і влучний опис для людини, яка революціонізувала корпоративне впровадження Біткойна.

Незважаючи на те, що він вийшов на ринок лише п'ять років тому, Сейлор накопичив вражаючі 471,107 BTC вартістю приблизно $50 мільярд, перетворивши свою компанію на ультимативну скарбницю Біткойнів, а себе на бізнес-магната вартістю 9,4 мільярда доларів.

Обкладинка Forbes

У новорічну ніч Сейлор влаштував елітну зустріч з 500 гостей у його маєтку Villa Vecchia площею 18 000 квадратних футів у Маямі. Як яскраво описав Forbes, на заході були костюми мандаринового кольору, золоті комбінезони та закуски, прикрашені іконічним логотипом "B" Біткойна.

Танцюристи обертали світлові сфери в характерному оранжевому кольорі Біткойна, поки 154-футовий яхта Usher гойдалася на тлі міського пейзажу Маямі, перевозючи інституційних інвесторів, криптоінфлюенсерів та керівників. Святкування було не лише з нагоди нового року, а й за те, що Біткойн вперше в історії перевищив 100 000 доларів.

Девід Бейлі, генеральний директор BTC Inc. та видавець Bitcoin Magazine, проходив крізь натовп у капелюсі з брендом "Сатоші Накамото." Бейлі раніше привів Дональда Трампа на липневу конференцію Біткойн, де Трамп оголосив, що він зробить Америку "крипто столицею планети."

Збір виглядав більше як коронація для неофіційного Короля Крипто, а не як вечірка, з Сейлором у центрі всього. Він пересувався по заходу у своєму чорному піджаку, синіх джинсах і футболці з логотипом Біткойн, відбиваючи нескінченні запити на селфі та рукостискання. У цьому контексті Біткойн сприймався як релігія, а Сейлор — як її верховний священик.

Повернення століття

Відносини Сейлора з багатством мали драматичні злети та падіння. Він заснував MicroStrategy у 1989 році як компанію з видобутку даних невдовзі після закінчення MIT. До 2000 року його статки становили $13 мільярд, але коли стався крах технологічного пузыря, то і його імперія.

SEC висунула йому звинувачення в бухгалтерському шахрайстві, і акції MicroStrategy впали з $313 за акцію до менш ніж $1. Його $13 мільярд чистого капіталу зник за ніч. "Це була найтемніша частина мого життя. Коли люди втрачають гроші, бо вірять у тебе, це, по суті, найгірше," - заявив він.

Протягом наступних двох десятиліть MicroStrategy ледве справлялася з незадовільними продажами та капіталізацією ринку, що коливалася навколо $1 мільярдів. Потім настав 2020 рік, коли пандемія COVID-19 викликала масове друкування фіатних грошей, і Сейлор почав розглядати долар як "сміття."

Не бачачи безпеки в доларах або облігаціях, він натомість зосередився на обмеженні в 21 мільйон токенів Біткойна. З $530 мільйонами в грошових резервів і після місяців роздумів він ухвалив своє рішення — MicroStrategy інвестуватиме всі свої кошти в Біткойн.

Фінансова інженерія за революцією на ринку

За три роки Strategy накопичив більше Біткойнів, ніж будь-яка інша організація у світі, окрім Сатоші Накамото. Коли SEC затвердила Біткойн ETF від фінансових гігантів, таких як BlackRock, ціна Біткойна подвоїлася, а потім перевищила $100,000 у грудні після перемоги Трампа на виборах.

Цей сплеск безпосередньо вивів Strategy до Nasdaq 100. Акції компанії зросли більш ніж на 700% минулого року, тоді як чистий капітал Сейлора стрибнув з $1,9 мільярда у 2024 році до $9,4 мільярда у січні 2025.

Стратегія зараз має ринкову вартість $84 мільярд, незважаючи на те, що на її балансі лише $48 мільярд у Біткойні. Це розбіжність бентежить традиційних аналітиків Уолл-стріт, але Сейлор розуміє механізм, який працює. "Ми поставили крипто-реактор у центрі компанії і обертаємо його", - пояснив він. "Ця волатильність живить все."

Використання волатильності як стратегічного активу

Геніальність Сейлора полягала в тому, що він усвідомив, що Уолл-стріт процвітає на волатильності — саме тому елементу, якого традиційні інвестори бояться. У 2021 році він почав випускати мільярди конвертованих облігацій, пропонуючи інвесторам можливість конвертувати борг у акції Strategy.

Імпліцитна волатильність опціонів Стратегії зросла, оскільки ціни на Біткойн дико коливалися, приваблюючи трейдерів. "Люди думали, що я божевільний," сказав Сейлор Forbes. "Як може така маленька компанія мати таку ліквідність? Тому що ми навмисно створили волатильність."

Стратегія випустила шість конвертованих нот з 2021 року на загальну суму 7,3 мільярда доларів, з процентними ставками від 0% до 2,25%. Інвестори охоче їх купували, при цьому великі фінансові установи, такі як Allianz та State Street, зайняли значні позиції. Ці облігації принесли прибуток понад 250%, що зробило їх одними з найкращих інвестицій у боргові інструменти на ринку.

Навіть $3 мільярд, випущений минулого листопада — з купоном 0% — зріс на 89% всього за кілька місяців. Зі зростанням ціни акцій на 2,666% з 2020 року, ринковий шал Стратегії конкурує з такими технологічними гігантами, як Tesla та Amazon. Кількість її акцій зросла з 97 мільйонів до 246 мільйонів через вторинні пропозиції та випуск боргу.

Створення нового фінансового метрики

У січні акціонери схвалили збільшення кількості авторизованих акцій до 10,3 мільярда. Стратегія Сейлора надзвичайно проста: залучати борги, купувати Біткойн, підвищувати ціни, випускати більше акцій і повторювати.

Тільки коли Уолл-стріт думала, що бачила все, Сейлор представив новий фінансовий індикатор: Доходність Біткойна — вимірюючи зростання володінь Біткойна відносно повністю розведених акцій компанії. Strategy повідомила про доходність BTC 74,3% на 2024 рік, сигнал, який Уолл-стріт не могла ігнорувати, яким би випадковим він не здавався.

Фінансова інженерія Сейлора стала моделлю для інших. Згідно з Bitwise, 90 публічних компаній — включаючи Tesla та Block — наразі додають Біткойн до своїх скарбниць. У березні 2025 року Bitwise планує запустити ETF на Біткойн Standard, який буде відстежувати 35 компаній, що володіють понад 1 000 BTC кожна.

Стратегія домінує у цьому списку. "Розмір - це все," сказав Джефф Парк з Bitwise. "Стратегія є найбільш ліквідним джерелом для торгівлі ризиком, пов'язаним з Біткойном."

Управління ризиками на нестабільному ринку

Критичне питання залишається: Що станеться, якщо Біткойн впаде, як це було в 2018 або 2022 роках? Згідно з Сейлором, стратегія має час на своєму боці. Біткойн повинен впасти більше ніж на 80% і залишитися там протягом двох років, перш ніж компанія зіткнеться з серйозними проблемами.

"На балансі Стратегії насправді дуже мало боргу," пояснив Джефф Парк. Борг є незабезпеченим, що означає, що немає примусового ліквідації активів Біткойн навіть у разі погіршення умов.

Сейлор виглядає незворушним перед потенційними ризиками. З адміністрацією Трампа, яка дружня до криптовалют, знову при владі та з продовженням зростання національного боргу США, він дотримується свого гасла, що "гроші - це сміття". Витратна політика Трампа може ще більше послабити долар, що потенційно зміцнить привабливість Біткойна.

Розмірковуючи про свою подорож, Сейлор поділився з Forbes: "Іронія моєї кар'єри полягає в тому, що я винайшов 20 речей і намагався зробити їх успішними, але насправді я не змінив світ жодною з них. Сатоші створив одну річ, віддав її світу і зник, а тепер ми просто несемо факел. Це, іронічно, зробило мене більш успішним, ніж я зміг би просувати будь-які свої ідеї. Це принижує."