Розуміння кривої доходності та її застосування

Основні висновки

• Крива доходності є графіком, який відображає процентні ставки (виплати) по облігаціях з різними датами погашення.

• Існує чотири основні типи кривої доходності: нормальна, інверсна, пласка та крута, кожна з яких сигналізує про різні економічні очікування.

• Підвищення крутості кривої доходності відбувається, коли різниця (spread) між доходністю короткострокових і довгострокових облігацій зростає з часом.

• Крива доходності може впливати як на криптовалютні, так і на фондові ринки, але є особливо значущою для секторів, чутливих до процентних ставок, таких як банківництво, нерухомість та комунальні послуги.

Що таке кривa доходності?

Крива доходності є графічним представленням, яке ілюструє процентні ставки ( або доходність ) облігацій з різними термінами погашення. Ми можемо розглядати криву доходності як лінію, яка порівнює короткострокові процентні ставки з довгостроковими ставками, зазвичай для державних цінних паперів США.

Доходність облігацій варіюється в залежності від їх терміна, оскільки інвестори вимагатимуть різні ставки доходу в залежності від тривалості облігації, часто через очікування інфляції, кредитний ризик та загальні економічні умови.

В результаті, форма кривої доходності багато розповідає про те, що інвестори очікують від економіки, пропонуючи свого роду фінансовий прогноз. Крива доходності державних облігацій США є найвідомішою і часто слугує барометром економічного здоров'я, впливаючи на рішення в різних ринках.

Типи кривих доходності

Існує чотири основні типи кривих доходності на основі їх форм. Кожен тип кривої доходності може інформувати інвесторів про різні економічні умови, що робить їх корисними індикаторами того, що може бути попереду.

Наступні приклади є ілюстративними, тому не хвилюйтеся надто щодо значень. Зосередьтеся на різних формах кривих та їх типовій інтерпретації.

Нормальна дохідність кривої

Ця крива нахилена вгору, що означає, що довгострокові облігації мають вищу прибутковість, ніж короткострокові. Це свідчить про те, що інвестори очікують стабільного економічного зростання. Коли крива є нормальною, довгострокові облігації можуть пропонувати хороші доходи, а стабільний прогноз є сприятливим для акцій, криптовалют та інших інвестицій, орієнтованих на зростання.

Інвертована кривка доходності

Інвертована крива доходності має спадний ухил, з вищими доходностями за короткостроковими зобов'язаннями, ніж за довгостроковими. Історично це було знаком попередження про рецесію. Ця форма може бути червоним прапором для інвесторів у акції, які можуть розглянути можливість перерозподілу портфелів у бік більш безпечних активів, таких як облігації.

Плоска доходна крива

Плоска кривата доходності має невеликий або відсутній нахил, з дуже схожими короткостроковими та довгостроковими доходностями. Це може вказувати на економічну невизначеність або перехідну фазу. Плоска крива свідчить про невизначеність, спонукаючи інвесторів бути обережними з диверсифікованими інвестиціями в різні активи.

Крута прибутковість

Крута кривий доходу виникає, коли довгострокові доходи різко зростають вище короткострокових доходів, що часто вказує на очікуване економічне зростання та зростання інфляції. Коли крива доходу крута, це зазвичай зелене світло для інвестування в ризиковані активи, такі як криптовалюти та акції, оскільки крута крива зазвичай сигналізує про позитивні перспективи зростання.

Підвищення кривої доходності

Підвищення крива доходності відбувається, коли різниця ( або спред ) між доходностями короткострокових і довгострокових облігацій збільшується. Це описує зміни, які відбуваються в кривій доходності з часом (, наприклад, порівнюючи криві доходності з двох різних років ).

Типи загострення кривої доходності

Існують різні типи нахилу кривої доходності, але два основні типи відомі як бикове та ведмеже нахилення.

1. Підвищення кривої доходності: коли доходність короткострокових облігацій падає більше, ніж доходність довгострокових облігацій. Це може статися, коли центральні банки знижують короткострокові процентні ставки для стимулювання економіки, але довгострокові ставки залишаються стабільними, відображаючи очікування зростання.

2. Похилий ринок ведмедів: У цьому випадку довгострокові процентні ставки зростають швидше, ніж короткострокові, часто тому, що інвестори очікують більш сильного економічного зростання або вищої інфляції в майбутньому.

Як використовувати криву доходності на фінансових ринках

Крива доходності може бути корисним інструментом для прогнозування змін процентних ставок, які можуть вплинути на широкий спектр активів. Наприклад, коли крива інвертується, Федеральна резервна система США та інші центральні банки можуть знизити процентні ставки, щоб запобігти економічному уповільненню, що часто надає ринкам короткостроковий стимул. Трейдери та інвестори можуть використовувати ці зміни ставок як можливості для входу або виходу з певних ринків та коригування портфелів облігацій.

Облігаційний ринок

Оскільки кривий дохід безпосередньо пов'язана з прибутковістю облігацій, будь-які зміни можуть викликати коливання цін на облігації. Зростаючі процентні ставки (часто асоціюються з посиленням кривої доходності), що зазвичай призводить до зниження вартості існуючих облігацій, оскільки нові облігації матимуть вищу прибутковість. Навпаки, якщо ставки знижуються, старі облігації з вищими ставками стають більш цінними.

Фондовий ринок

Крива доходності може впливати на всі типи акцій, особливо в секторах, чутливих до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги. Наприклад, якщо крива доходності інвертується, що вказує на можливе сповільнення економіки, інвестори можуть вийти з акцій і шукати більш безпечні інвестиції. Навпаки, крута крива доходності може сигналізувати про сильний економічний ріст, що може підвищити впевненість на фондовому ринку.

Процентні ставки

Зміни в доходності часто використовуються як орієнтир для іпотечних ставок, ставок банківського кредитування та інших видів боргу. Коли кривина доходності інвертується, це зазвичай є сигналом для Федеральної резервної системи знизити процентні ставки для стимулювання економіки, що може вплинути на витрати на позики для споживачів і бізнесу.

Крива доходності та ринки криптовалют

Хоча кривий доходу в основному асоціюється з традиційними ринками, він починає перетинатися з ринком криптовалют цікавими способами, особливо оскільки криптоактиви стають більш інтегрованими з інституційними інвестиціями.

Зростаюча кількість інвесторів і керуючих фондами тепер включає біткойн та інші криптовалюти до складу своїх портфелів.

Хоча це правда, що зростання прийняття зробило ринки криптовалют схожими на ринки акцій, деякі інвестори вважають біткоїн формою цифрового золота – особливо коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Наприклад, якщо кривина доходності інвертується і зростають побоювання рецесії, деякі інвестори можуть вирішити збільшити своє вкладення в активи, такі як золото та біткоїн, які історично були чудовими "сховищами вартості."

Крім того, рішення центральних банків щодо зниження ставок у відповідь на криву доходності часто збільшують ліквідність у фінансовій системі, яка може потрапити на ринки криптовалют. Ця додаткова ліквідність може збільшити попит на криптовалюти, що потенційно призведе до зростання цін.

Хоча криві доходності можуть дати інвесторам у криптовалюти уявлення, вони не працюють точно так само, як з традиційними активами. Криптовалюти все ще є високо спекулятивними і можуть піддаватися впливу багатьох інших факторів, включаючи регуляторні новини та технологічні розробки. Отже, хоча крива доходності може запропонувати контекст, досвідчені інвестори в криптовалюти часто покладаються на ширший набір показників.

Висновок

Чи то вас цікавлять традиційні інвестиції, чи ви просто досліджуєте криптовалюти, кривий дохід є потужним інструментом, який слід тримати в пам'яті. Він не лише надає підказки про напрямок економіки, але й допомагає інвесторам планувати свої стратегії в різних класах активів.

Додаткове Читання

• Що таке облігації і як вони працюють?

• Що таке Кількісне Пом'якшення (QE)?

• Пояснення фінансової кризи 2008 року