Коли негативна ставка фінансування не призводить до падіння ціни

Від’ємна ставка фінансування зазвичай вказує на переважання коротких позицій над довгими на ф’ючерсному ринку.

Багато трейдерів інтерпретують це як сигнал до майбутнього зниження ціни. Проте практика показує, що це не завжди відповідає дійсності.

Нерідко спостерігаються випадки, коли при негативній ставці фінансування актив демонструє значний ріст, іноді до 400%. Розглянемо три ключових механізми, що пояснюють це явище:

1. Шорт-сквіз (сжатие коротких позиций)

Коли на ринку формується надмірна кількість коротких позицій, виникає дисбаланс, що створює односторонній ринок.

При мінімальному підвищенні ціни короткі трейдери починають фіксувати збитки, закриваючи свої позиції. Технічно процес закриття короткої позиції являє собою купівлю базового активу, що створює додатковий тиск на підвищення ціни.

Це запускає ланцюгову реакцію:

• Короткі позиції досягають рівнів ліквідації
• Автоматичне закриття цих позицій через примусові покупки посилює ріст ціни
• Підвищення ціни викликає нову хвилю ліквідацій

Даний механізм відомий як "short squeeze" (стиснення коротких позицій) і здатний викликати експоненціальний ріст ціни навіть за умов негативної ставки фінансування.

2. Дії великих учасників ринку

Інституційні гравці (кити) та біржові маркет-мейкери мають можливості для ринкових маніпуляцій:

• Вони аналізують ринкові дані та виявляють скупчення коротких позицій
• Здійснюють великі стратегічні покупки з метою підвищення ціни та провокування ліквідацій
• Після запуску хвилі ліквідацій коротких позицій отримують прибуток за рахунок роздрібних трейдерів

Ця практика особливо ефективна на ринках з обмеженою ліквідністю, де навіть відносно невеликий обсяг торгів може суттєво вплинути на рух ціни.

3. Вплив спотового ринку

Важливо розуміти, що ставка фінансування відображає настрої виключно на ф'ючерсному ринку і не враховує динаміку спотового ринку.

При виникненні значного попиту на спотовому ринку (наприклад, під час масових прямих покупок активу інвесторами), ціна може демонструвати впевнений ріст всупереч переважанню коротких позицій на ф'ючерсах.

В таких випадках ф'ючерсні трейдери змушені адаптуватися до фундаментальної зміни ринкової кон'юнктури, що може посилити потенціал руху ціни вгору через механізми, описані вище.

Розуміння цих ринкових механізмів дозволяє глибше аналізувати взаємозв'язок між ставкою фінансування та динамікою ціни, уникаючи спрощених інтерпретацій і торгових рішень на основі одиничного індикатора.