Яке співвідношення ціни до прибутку (P/E)?

Я останнім часом занурився в інвестиційні метрики, і, чесно кажучи, коефіцієнт P/E постійно з'являється скрізь. Дозвольте мені розповісти, що я дізнався про цей нібито "необхідний" інструмент, який Волл-стріт любить використовувати.

Ключові моменти

• P/E коефіцієнт показує, скільки інвестори готові витратити за кожен долар прибутку компанії—ніби швидкий спосіб оцінити, чи щось є завищеним у ціні, чи вигідною угодою.

• Існують різні варіанти P/E коефіцієнтів — минулі, прогнозовані, абсолютні, відносні — кожен з яких пропонує різні погляди, але всі вони без контексту, такого як галузеві стандарти та потенціал росту, є марними.

• Коефіцієнти P/E не працюють добре для криптовалюти, оскільки більшість монет не генерують прибуток, як традиційні компанії. Хоча деякі люди намагаються примусити подібні методи оцінки в DeFi, що, на мою думку, схоже на приміряння квадратного цвяха в круглий отвір.

Що таке P/E Ratio?

P/E співвідношення порівнює ціну акцій компанії з тим, скільки вона насправді заробляє. Це має на меті допомогти визначити, чи є акція переоціною, недооціною або справедливо оціненою, порівнюючи поточну ціну з прибутком на акцію (EPS).

Простими словами, це показує, скільки я повинен заплатити за кожен долар прибутку компанії. Іноді я замислююся, чи варто це.

Формула P/E

P/E Ratio = (Ціна акцій / Прибуток на акцію)

Ми розраховуємо EPS, ділячи загальний прибуток компанії ( після сплати податків та привілейованих дивідендів ) на зважену середню кількість звичайних акцій, доступних на ринку протягом певного періоду. Досить просто, але диявол криється в деталях.

Типи P/E коефіцієнтів

Існує більше ніж один спосіб нарізати цей пиріг:

• Trailing P/E: на основі останніх 12 місяців прибутку. Найбільш поширений тип, що відображає фактичну продуктивність, а не казки.

• Прогнозований P/E: використовує прогнозовані earnings за наступні 12 місяців. Ґрунтується на передбаченнях аналітиків та корпоративній пропаганді. Я сприймаю це з часткою скептицизму.

• Абсолютний P/E: просто базова формула — поточна ціна акцій, поділена на останній EPS. Без надмірностей.

• Відносний P/E: порівнює P/E компанії з якимось еталоном, таким як середнє по галузі або історична продуктивність. Корисно для контексту, принаймні.

Інтерпретація P/E співвідношення

Контекст має велике значення з P/E коефіцієнтами. Високий P/E може означати, що інвестори очікують величезного зростання в майбутньому і готові платити преміальні ціни за це. Або це може означати, що акція надзвичайно переоцінена надмірно нетерплячими спекулянтами.

Низький P/E може свідчити про те, що акція недооцінена—або що компанія наближається до банкрутства.

Те, що вважається "високим" або "низьким", варіюється в залежності від галузі. Технічні компанії зазвичай мають вищі P/E, ніж комунальні підприємства, через їхній передбачуваний потенціал зростання. Чи матеріалізується цей потенціал – це зовсім інша історія.

Чому важливе значення P/E

Коефіцієнт P/E дає мені швидку перевірку адекватності вартості акцій. Це особливо корисно при порівнянні компаній в одному секторі. Якщо два конкуренти мають дуже різні коефіцієнти P/E, мені потрібно з'ясувати, чи виправдана ця різниця.

Співвідношення також допомагає з:

• Скринінг: Я можу використовувати P/E, щоб виявити потенційно недооцінені акції (, хоча іноді вони дешеві з вагомих причин ).

• Відстеження історичних тенденцій: Порівняння поточного P/E компанії з минулими значеннями показує, як змінилося сприйняття ринку

• Бенчмаркінг: Встановлення P/E у порівнянні зі середніми значеннями галузі або ринку надає контекст щодо відносного ціноутворення

Обмеження P/E коефіцієнта

Незважаючи на свою популярність, коефіцієнт P/E має серйозні недоліки:

• Марно для неприбуткових компаній. Якщо компанія втрачає гроші, P/E стає безглуздим.

• Сліпі до темпів зростання. Вищі P/E можуть мати сенс для компаній з швидким зростанням, тоді як нижчі можуть бути нормою для стабільних, зрілих бізнесів.

• Легко маніпулювати. Компанії можуть налаштовувати, як вони звітують про прибутки, щоб виглядати краще, ніж є насправді. Я вже бачив цю гру раніше.

• Ігнорує критично важливі фактори. P/E нічого не говорить про боргові навантаження, грошові потоки або інші життєво важливі метрики.

Отже, хоча це зручний інструмент, я ніколи не прийматиму інвестиційні рішення, спираючись лише на P/E. Це означає наражати себе на небезпеку.

Порівняння P/E відношень між галузями

P/E коефіцієнти суттєво варіюються в залежності від галузі. Порівнювати між секторами - це як оцінювати яблука в порівнянні з космічними кораблями:

• Технічний сектор: Зазвичай має вищі P/E через очікування зростання
• Сектор комунальних послуг: Зазвичай має нижчі P/E завдяки стабільному, передбачуваному доходу

Якщо я порівняю P/E технічної компанії з комунальним підприємством, не враховуючи контексту галузі, я б зробив абсолютно неправильні висновки.

P/E Відношення та Криптовалюти

Чи можемо ми застосувати P/E коефіцієнти до Біткоїна чи інших криптовалют? Коротка відповідь: не зовсім. P/E базується на чітких звітах про прибутки, яких більшість криптовалют не надає, як традиційні компанії.

Деякі аналітики намагаються примусити схожі концепції на платформи DeFi, які генерують дохід від комісій. Вони можуть оцінювати ціну токена відносно комісій платформи, але ці підходи є експериментальними в кращому випадку і оманливими в гіршому. Це схоже на намагання виміряти воду лінійкою.

Остаточні думки

Коефіцієнт P/E дає швидкий погляд на вартість акцій, порівнюючи ціну з прибутком. Це допомагає визначити, чи акція має розумну ціну на основі свого потенціалу прибутку. Це далеко не ідеально — і я б не довіряв йому самостійно — але це непоганий відправний пункт для оцінки акцій.