Що таке Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC): ключовий регулятор криптовалютного ринку

Історія та структура SEC

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) була заснована в 1934 році і є одним з найважливіших фінансових регуляторів у США. Після прийняття Закону Додда-Франка в 2010 році юрисдикція SEC значно розширилася, охоплюючи брокерів-дилерів, інвестиційні компанії, консультантів та клірингові агентства.

Організаційна структура SEC включає п'ять комісарів, які призначаються Президентом США за згодою Сенату. Комісія поділена на кілька спеціалізованих підрозділів:

• Відділ правозастосування
• Відділ корпоративних фінансів
• Відділ економічного аналізу та ризиків
• Відділ інспекцій та перевірок
• Відділ торгівлі та ринків
• Відділ управління інвестиціями

Основні цілі регулятора

SEC реалізує три фундаментальні задачі у фінансовій системі США:

1. Захист інвесторів — забезпечення доступу до точної інформації про цінні папери та захист від шахрайства і маніпуляцій на ринку.

2. Підтримання справедливих ринків — регулювання роботи бірж, брокерів та дилерів для забезпечення чесної та ефективної торгівлі.

3. Сприяння формуванню капіталу — нагляд за випуском нових цінних паперів та контроль за дотриманням нормативних вимог під час залучення фінансування.

SEC та регулювання криптовалют

Роль SEC в криптовалютній індустрії стає все більш значущою. Керівництво комісії неодноразово заявляло, що багато криптоактивів підпадають під визначення цінних паперів. За останні роки регулятор:

• Ініціював численні розслідування криптовалютних проєктів
• Розпочав регулювати діяльність криптовалютних бірж
• Контролював випуск токенів та ICO
• Вживав заходів проти порушників законодавства про цінні папери в криптосфері

Історичне затвердження біткойн-ETF

На початку 2024 року SEC прийняв знакове рішення, затвердивши першу групу спотових біткойн-ETF. До числа затверджених фондів увійшли 11 біржових продуктів від найбільших фінансових компаній, включаючи BlackRock та Fidelity.

Це рішення стало переломним моментом для індустрії, адже:

• Відкрило інституційним і роздрібним інвесторам доступ до біткойну через традиційні інвестиційні інструменти
• Привело до багатомільярдного припливу капіталу в криптовалютний сектор
• Сприяло більшій легітимації цифрових активів

Поточна позиція щодо Ethereum ETF

Незважаючи на затвердження спотових біткойн-ETF, на вересень 2025 року SEC не затвердила жодного спотового ETF на базі Ethereum. Це відображає більш складний підхід регулятора до альткоїнів у порівнянні з біткойном.

Останні регуляторні ініціативи SEC

По даним на вересень 2025 року, SEC продовжує активно розвивати нормативну базу для фінансових ринків:

• Подовжено строк дотримання вимог Форми PF до 1 жовтня 2026 року
• Запущені громадські консультації щодо вдосконалення правил для цінних паперів, забезпечених іпотекою
• Регулятори розслідують підозрілі рухи акцій компаній перед оголошеннями про плани фінансування криптовалютних проектів

Ці ініціативи вказують на триваючу увагу SEC до забезпечення прозорості та захисту інвесторів як на традиційних, так і на криптовалютних ринках.