Аналіз структури доходності: практичний посібник для інвесторів

Основні аспекти

• Графік доходності відображає відсоткові ставки за облігаціями з різними термінами погашення.

• Існує чотири ключових типи графіків доходності: стандартний, інвертований, плоский і крутий, кожен з яких вказує на різні економічні очікування.

• Збільшення крутизни графіка доходності відбувається, коли з часом зростає різниця між доходністю короткострокових і довгострокових облігацій.

• Графік доходності може впливати на ринки криптовалют та акцій, але особливо важливий для секторів, чутливих до змін процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги.

Концепція графіка доходності

Графік дохідності є візуальним відображенням процентних ставок ( або дохідності ) за облігаціями з різними термінами погашення. Його можна розглядати як лінію, що порівнює короткострокові процентні ставки з довгостроковими, зазвичай для державних облігацій США.

Доходність облігацій варіюється в залежності від терміну погашення, оскільки інвестори очікують різну норму прибутку в залежності від тривалості дії облігації, на яку часто впливають очікування інфляції, кредитні ризики та економічні умови.

Отже, форма графіка доходності багато говорить про прогнози інвесторів щодо економіки, виступаючи своєрідним фінансовим індикатором. Графік доходності казначейських облігацій США є найбільш відомим і зазвичай слугує барометром економічного стану, впливаючи на рішення на різних ринках.

Види графіків доходності

Існує чотири основних типи графіків доходності, які відрізняються за формою. Кожен тип графіка доходності може інформувати інвесторів про різні економічні умови, що робить їх корисними індикаторами потенційних майбутніх подій.

Наведені нижче приклади призначені виключно для ілюстрації, тому не варто занадто зосереджуватися на конкретних значеннях. Зверніть увагу на різні форми графіків та їх типові інтерпретації.

Стандартний графік доходності

Ця графіка має висхідний нахил, що означає вищу дохідність довгострокових облігацій у порівнянні з короткостроковими. Це вказує на очікування інвесторів щодо стабільного економічного зростання. При нормальній графіці довгострокові облігації можуть забезпечувати хороший прибуток, а стабільний прогноз є позитивним фактором для акцій, криптовалют та інших інвестицій, орієнтованих на зростання.

Інвертована графіка доходності

Інвертований графік доходності має спадний нахил і показує, що короткострокова доходність перевищує довгострокову. Історично така форма графіка вважалася передвісником рецесії. Ця форма може служити сигналом обережності для інвесторів в акції, які можуть розглянути можливість коригування своїх портфелів на користь більш надійних активів, таких як облігації.

Плоский графік доходності

Плоска графік доходності практично не має нахилу, при цьому короткострокова та довгострокова доходність дуже близькі. Це може вказувати на економічну невизначеність або перехідний період. Плоский графік передбачає невизначеність ситуації, спонукаючи інвесторів проявляти обережність і диверсифікувати свої вкладення.

Крутий графік доходності

Крута графіка доходності формується, коли доходність довгострокових облігацій значно перевищує доходність короткострокових, що зазвичай сигналізує про очікування економічного зростання та підвищення інфляції. Коли графік доходності крутий, це зазвичай дає зелене світло для інвестування в більш ризикові активи, такі як криптовалюти та акції, оскільки крутий графік часто вказує на позитивні перспективи зростання.

Детальний аналіз графіка доходності

Збільшення крутизни графіка доходності відбувається, коли різниця (спред) між доходністю короткострокових та довгострокових облігацій зростає. Це описує зміни, що відбуваються в графіку доходності з часом (наприклад, при порівнянні графіків доходності за два різні роки).

Види збільшення крутизни графіка доходності

Існують різні типи збільшення крутизни графіка доходності, але два основні типи відомі як бичачий і ведмежий.

1. Бикове збільшення крутизни: коли дохідність короткострокових облігацій падає сильніше, ніж дохідність довгострокових облігацій. Це може статися, коли центральні банки знижують короткострокові процентні ставки для стимулювання економіки, але довгострокові ставки залишаються стабільними, відображаючи очікування зростання. Пунктирна зелена лінія представляє графік дохідності після змін.

2. Ведмежий зріст крутизни: у цьому випадку довгострокова дохідність зростає швидше, ніж короткострокова, часто тому, що інвестори очікують більшого економічного зростання або вищої інфляції в майбутньому. Пунктирна червона лінія представляє графік дохідності після змін.

Використання графіка доходності на фінансових ринках

Графік доходності може бути корисним інструментом для прогнозування змін процентних ставок, які можуть вплинути на широкий спектр активів. Наприклад, коли графік інвертується, Федеральна резервна система США та інші центральні банки можуть знизити процентні ставки, щоб запобігти економічному спаду, часто надаючи ринкам короткостроковий імпульс. Трейдери та інвестори можуть використовувати ці зміни ставок як можливість для входу або виходу з певних ринків і коригування своїх портфелів цінних паперів.

Ринки цінних паперів

Оскільки графік доходності безпосередньо пов'язаний з доходністю облігацій, будь-яка зміна може призвести до коливань цін на облігації. Зростання процентних ставок ( часто пов'язане з підвищенням крутизни графіка доходності ) зазвичай призводить до зниження вартості існуючих облігацій, оскільки нові облігації матимуть вищу доходність. І навпаки, якщо ставки впадуть, старі облігації з вищими ставками стануть більш цінними.

Фондовий ринок

Графік дохідності може впливати на всі типи акцій, особливо в секторах, які більш чутливі до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги. Наприклад, якщо відбувається інверсія графіка дохідності, що вказує на можливе сповільнення економіки, інвестори можуть відмовитися від акцій і шукати більш безпечні інвестиції. З іншого боку, крутий графік дохідності може сигналізувати про сильний економічний ріст, який може підвищити довіру до фондового ринку.

Процентні ставки

Зміна доходності часто використовується як орієнтир для ставок за іпотечними кредитами, ставками за банківськими кредитами та іншими видами боргу. Коли графік доходності інвертується, це часто слугує стимулом для ФРС знизити процентні ставки та стимулювати економіку, що може вплинути на вартість запозичень для споживачів та бізнесу.

Графік прибутковості та криптовалютні ринки

Хоча графік доходності в першу чергу пов'язаний з традиційними ринками, він починає цікаво перетинатися з криптовалютами, особливо завдяки посиленню інтеграції між криптоактивами та інституційними інвестиціями.

Зростає число інвесторів та керуючих капіталом, які тепер включають біткойн та інші криптовалюти у свої портфелі.

Хоча більш широке поширення призвело до того, що ринки криптовалют поводяться схоже на акції, деякі інвестори розглядають Біткойн як форму цифрового золота, особливо в умовах, коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Наприклад, якщо відбувається інверсія графіка доходності і зростають побоювання щодо рецесії, деякі інвестори можуть вирішити збільшити свою частку в таких активах, як золото та біткойн, які історично добре зарекомендували себе як засіб збереження вартості.

Крім того, рішення центрального банку про зниження ставок у відповідь на зміну графіка доходності часто збільшують ліквідність у фінансовій системі, яка може перетікати на ринки криптовалют. Це збільшення ліквідності може підвищити попит на криптовалюти, що потенційно призведе до зростання цін.

Хоча графік доходності надає інформацію інвесторам у криптовалюту, він не працює так, як для традиційних активів. Криптовалюти все ще є досить спекулятивними, і на них можуть впливати багато інших факторів, включаючи новини про регулювання та технологічні розробки. Отже, хоча графік доходності може надати контекст, досвідчені криптоінвестори часто покладаються на більш широкий набір індикаторів.

Остаточні роздуми

Незалежно від того, займаєтеся ви традиційними інвестиціями чи тільки вивчаєте світ криптовалют, графік доходності — це потужний інструмент, який можна додати у свій арсенал. Він не тільки дає уявлення про напрямок розвитку економіки, але й допомагає інвесторам планувати свої стратегії для різних класів активів.