Circle опублікувала перший квартальний звіт після виходу на ринок, USDC стабільно зростає, але стикається з викликами
Емітент стабільної монети USDC, компанія Circle, нещодавно оприлюднила свій перший квартальний звіт після виходу на біржу. Цей квартальний звіт за Q2 надає ринку важливу основу для оцінки реальної вартості цієї "стабільної монети першої акції". Здійснивши глибокий аналіз ключових фінансових показників, ми можемо чіткіше побачити драйвери зростання Circle та потенційні виклики.
USDC стабільне зростання, але структура доходів однобока
З фінансової звітності, що стала публічною, варто звернути увагу на такі аспекти.
Основні бізнес-показники: сильне зростання USDC
По-перше, обсяг обігу USDC і частка ринку обидва досягли дворазового зростання. Станом на кінець Q2 обсяг обігу USDC досяг 61,3 мільярда доларів США, що на 90% більше в річному обчисленні, з початку року зростання становить 49%. Станом на 10 серпня ця цифра вже додатково зросла до 65,2 мільярда доларів США, що свідчить про постійний зростаючий тренд. Що стосується частки ринку стабільних монет, USDC стабільно займає близько 28% ринку, закріплюючи своє місце другої за величиною стабільної монети.
По-друге, активність ланцюгових транзакцій USDC зазнала вибухового зростання. Протягом другого кварталу обсяг ланцюгових транзакцій USDC досяг 5,9 трильйона доларів США, що на 540% більше в порівнянні з минулим роком. Цей значний ріст показника не лише відображає швидке розширення використання USDC, а й виявляє важливу тенденцію всього екосистеми стейблкойнів до трансформації з чисто зберігальної цінності в інструменти для платежів і розрахунків.
Фінансові показники: дохід зростання сильний, але структура незбалансована
Фінансовий звіт показує, що загальний дохід у Q2 становив 6,58 мільярдів доларів США, що на 53% більше в річному вимірі. Серед них:
Резервний дохід від відсотків: 634 мільйонів доларів США (частка 96,4%), порівняно з ростом на 50%
Передплата та доходи від послуг: 24000000 доларів США (частка 3.6%), у порівнянні з минулим роком зростання 252%
Ця структура доходів демонструє високу залежність Circle від доходів від резервних відсотків. Незважаючи на те, що темпи зростання доходів від підписки досягають 252%, їх абсолютне значення залишається досить малим. Circle сильно залежить від доходів від резервів у високих процентних ставках Федеральної резервної системи, а залежність від єдиного джерела доходу становить найбільший бізнес-ризик. Як тільки Федеральна резервна система перейде до циклу зниження процентних ставок, прибутковість Circle буде під серйозним випробуванням.
Крім того, високі витрати, пов'язані з IPO, приховують реальні операційні результати. Чистий збиток Circle у 2 кварталі склав 482 мільйони доларів, але це в основному пов'язано з не грошовими витратами, пов'язаними з IPO, які склали 591 мільйон доларів. Скоригований EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та знецінення) склав 126 мільйонів доларів, що на 52% більше в річному обчисленні. Це свідчить про те, що, відокремивши витрати, пов'язані з IPO, реальні операційні результати Circle залишаються стабільними.
тиск на виведення коштів при високій оцінці
У день публікації фінансового звіту компанія Circle оголосила про вторинне розміщення 10 мільйонів акцій. За закриттям в той день на рівні 163,21 USD це розміщення має зібрати 1,63 мільярда USD. У порівнянні з ціновою пропозицією IPO на рівні 31 USD, дохідність ранніх інвесторів перевищує 426%, а сума готівкою перевищує 1 мільярд USD.
Генеральний директор Circle Аллер продав 357800 акцій, але все ще зберігає 23,9% голосів.
З огляду на наведені вище фінансові звіти, можна побачити, що мережевий ефект USDC починає набирати обертів. Але в той же час виклики, з якими стикається Circle, також є суттєвими: структура доходів надмірно залежить від процентного середовища, конкуренти постійно з'являються, а невизначеність регуляторної політики є проблемами, які необхідно вирішити.
Звіт за II квартал надає підстави для оцінки того, чи є Circle переоціненою, але остаточне рішення ще потрібно буде приймати, спостерігаючи за результатами наступних кількох кварталів, особливо у контексті змін у процентних ставках та здатності Circle реагувати на них.
!
Стратегічна трансформація: Диверсифікаційний шлях Circle
Стратегічні ініціативи, розкриті Circle у фінансовому звіті за II квартал та на наступній телефонній конференції, чітко окреслюють шлях компанії від емітента стейблкойнів до постачальника комплексної фінансової інфраструктури.
Circle оголосила про запуск власної блокчейн-технології під назвою Arc у другій половині 2025 року, і ця новина швидко стала об'єктом обговорення на ринку. Згідно з офіційними даними, Arc є відкритою публічною ланцюгом, спеціально розробленою для фінансів на базі стабільних монет, що використовує USDC як рідний токен для комісій за транзакції, зосереджуючись на застосуваннях у платіжній та валютній сферах.
Цікаво, що великі гравці на ринку стейблкоїнів, здається, одностайно обрали один і той самий шлях. Емітент USDT розробляє Stable, платіжний гігант Stripe спільно з провідним венчурним капіталістом Paradigm запускає Tempo, і ця боротьба навколо платіжних ланцюгів стейблкоїнів вже розпочалася, а сьогодні одна з торгових платформ оголосила про оновлення свого рішення Layer 2, яке також увійде в цей сегмент платіжних ланцюгів.
У цій конкуренції переваги Circle очевидні: на відміну від конкурентів, які стикаються з регуляторним тиском, Circle має виняткову перевагу в дотриманні вимог; на відміну від інших компаній з досвідом у платіжних системах, Circle має мережевий ефект, що виникає з частки ринку USDC, яка становить 24%, а також базу довіри з більш ніж 1 800 установ.
Глибша бізнес-логіка полягає в тому, що запуск Arc безпосередньо відповідає на найбільшу слабкість Circle — надмірну залежність від процентних доходів. Оволодівши інфраструктурою блокчейну, Circle не лише може отримувати комісії з онлайнових транзакцій, але й відкривати нові моделі доходу, такі як стейкінг, одночасно зменшуючи залежність від сторонніх блокчейнів і зменшуючи зростаючі витрати на дистрибуцію.
!
Окрім запуску власного блокчейну Arc, Circle у звіті за Q2 та телефонній конференції також згадала про поглиблення співпраці з кількома компаніями. Ці співпраці включають просування використання технології гаманця Circle, використання токенізованого ринкового фонду USYC як доходу та позикового забезпечення в продуктах для інституційної торгівлі, здійснення глобального обміну валюти та поєднання з USDC для надання підприємствам послуг розрахунків 7x24, а також надання можливості американським фінансовим установам забезпечувати внутрішні та міжнародні платежі USDC через платформи оплати.
В цілому, фінансовий звіт Circle за Q2 демонструє нам портрет компанії, яка перебуває на ключовому етапі трансформації. Вона є лідером у сегменті стейблкойнів, користуючись перевагами зростання, що забезпечується мережею USDC; одночасно вона стикається з структурними викликами як фінансово-технологічна компанія, яка повинна завершити перетворення бізнес-моделі до того, як настане період зниження процентних ставок.
Як зіркова компанія цьогорічного фондового ринку, Circle дійсно заслуговує на це звання. Але під ореолом першої акції стабільної монети інвестори повинні ясно усвідомлювати виклики, з якими вона стикається. Шлях трансформації від єдиного емітента стабільної монети до постачальника глобальної цифрової фінансової інфраструктури сповнений невизначеностей. Чи зможе Circle продовжити міф про зростання ціни акцій в 10 разів після IPO, побачимо.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
9
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
Blockwatcher9000
· 08-19 16:42
стейблкоїн один надійний.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkMonger
· 08-19 13:05
схоже на ще одне централізоване лайно... usdc - це просто фіат з додатковими кроками, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketMonk
· 08-19 04:45
Яка користь? Структура однобока, а ви наважуєтеся на上市.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVHunterBearish
· 08-17 21:51
зростання90%? 还是看美帝的数据香
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropSweaterFan
· 08-17 00:42
usdc насправді стабільний
Переглянути оригіналвідповісти на0
FloorSweeper
· 08-17 00:22
паперові руки бояться usdc... слабкі сигнали fr smh. я зараз завантажуюсь сильно
Переглянути оригіналвідповісти на0
SatoshiChallenger
· 08-17 00:20
Один дохід хоче завоювати світ? В історії такі завжди програвали.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SeasonedInvestor
· 08-17 00:13
Це uu зростання дійсно сильне!
Переглянути оригіналвідповісти на0
DaisyUnicorn
· 08-17 00:13
Маленький кульбаба полетів на небо~ USDC справді росте все вище і вище.
Circle звіт про прибутки: USDC сильне зростання, але структура доходів однозначна і стикається з викликами
Circle опублікувала перший квартальний звіт після виходу на ринок, USDC стабільно зростає, але стикається з викликами
Емітент стабільної монети USDC, компанія Circle, нещодавно оприлюднила свій перший квартальний звіт після виходу на біржу. Цей квартальний звіт за Q2 надає ринку важливу основу для оцінки реальної вартості цієї "стабільної монети першої акції". Здійснивши глибокий аналіз ключових фінансових показників, ми можемо чіткіше побачити драйвери зростання Circle та потенційні виклики.
USDC стабільне зростання, але структура доходів однобока
З фінансової звітності, що стала публічною, варто звернути увагу на такі аспекти.
Основні бізнес-показники: сильне зростання USDC
По-перше, обсяг обігу USDC і частка ринку обидва досягли дворазового зростання. Станом на кінець Q2 обсяг обігу USDC досяг 61,3 мільярда доларів США, що на 90% більше в річному обчисленні, з початку року зростання становить 49%. Станом на 10 серпня ця цифра вже додатково зросла до 65,2 мільярда доларів США, що свідчить про постійний зростаючий тренд. Що стосується частки ринку стабільних монет, USDC стабільно займає близько 28% ринку, закріплюючи своє місце другої за величиною стабільної монети.
По-друге, активність ланцюгових транзакцій USDC зазнала вибухового зростання. Протягом другого кварталу обсяг ланцюгових транзакцій USDC досяг 5,9 трильйона доларів США, що на 540% більше в порівнянні з минулим роком. Цей значний ріст показника не лише відображає швидке розширення використання USDC, а й виявляє важливу тенденцію всього екосистеми стейблкойнів до трансформації з чисто зберігальної цінності в інструменти для платежів і розрахунків.
Фінансові показники: дохід зростання сильний, але структура незбалансована
Фінансовий звіт показує, що загальний дохід у Q2 становив 6,58 мільярдів доларів США, що на 53% більше в річному вимірі. Серед них:
Ця структура доходів демонструє високу залежність Circle від доходів від резервних відсотків. Незважаючи на те, що темпи зростання доходів від підписки досягають 252%, їх абсолютне значення залишається досить малим. Circle сильно залежить від доходів від резервів у високих процентних ставках Федеральної резервної системи, а залежність від єдиного джерела доходу становить найбільший бізнес-ризик. Як тільки Федеральна резервна система перейде до циклу зниження процентних ставок, прибутковість Circle буде під серйозним випробуванням.
Крім того, високі витрати, пов'язані з IPO, приховують реальні операційні результати. Чистий збиток Circle у 2 кварталі склав 482 мільйони доларів, але це в основному пов'язано з не грошовими витратами, пов'язаними з IPO, які склали 591 мільйон доларів. Скоригований EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та знецінення) склав 126 мільйонів доларів, що на 52% більше в річному обчисленні. Це свідчить про те, що, відокремивши витрати, пов'язані з IPO, реальні операційні результати Circle залишаються стабільними.
тиск на виведення коштів при високій оцінці
У день публікації фінансового звіту компанія Circle оголосила про вторинне розміщення 10 мільйонів акцій. За закриттям в той день на рівні 163,21 USD це розміщення має зібрати 1,63 мільярда USD. У порівнянні з ціновою пропозицією IPO на рівні 31 USD, дохідність ранніх інвесторів перевищує 426%, а сума готівкою перевищує 1 мільярд USD.
Генеральний директор Circle Аллер продав 357800 акцій, але все ще зберігає 23,9% голосів.
З огляду на наведені вище фінансові звіти, можна побачити, що мережевий ефект USDC починає набирати обертів. Але в той же час виклики, з якими стикається Circle, також є суттєвими: структура доходів надмірно залежить від процентного середовища, конкуренти постійно з'являються, а невизначеність регуляторної політики є проблемами, які необхідно вирішити.
Звіт за II квартал надає підстави для оцінки того, чи є Circle переоціненою, але остаточне рішення ще потрібно буде приймати, спостерігаючи за результатами наступних кількох кварталів, особливо у контексті змін у процентних ставках та здатності Circle реагувати на них.
!
Стратегічна трансформація: Диверсифікаційний шлях Circle
Стратегічні ініціативи, розкриті Circle у фінансовому звіті за II квартал та на наступній телефонній конференції, чітко окреслюють шлях компанії від емітента стейблкойнів до постачальника комплексної фінансової інфраструктури.
Circle оголосила про запуск власної блокчейн-технології під назвою Arc у другій половині 2025 року, і ця новина швидко стала об'єктом обговорення на ринку. Згідно з офіційними даними, Arc є відкритою публічною ланцюгом, спеціально розробленою для фінансів на базі стабільних монет, що використовує USDC як рідний токен для комісій за транзакції, зосереджуючись на застосуваннях у платіжній та валютній сферах.
Цікаво, що великі гравці на ринку стейблкоїнів, здається, одностайно обрали один і той самий шлях. Емітент USDT розробляє Stable, платіжний гігант Stripe спільно з провідним венчурним капіталістом Paradigm запускає Tempo, і ця боротьба навколо платіжних ланцюгів стейблкоїнів вже розпочалася, а сьогодні одна з торгових платформ оголосила про оновлення свого рішення Layer 2, яке також увійде в цей сегмент платіжних ланцюгів.
У цій конкуренції переваги Circle очевидні: на відміну від конкурентів, які стикаються з регуляторним тиском, Circle має виняткову перевагу в дотриманні вимог; на відміну від інших компаній з досвідом у платіжних системах, Circle має мережевий ефект, що виникає з частки ринку USDC, яка становить 24%, а також базу довіри з більш ніж 1 800 установ.
Глибша бізнес-логіка полягає в тому, що запуск Arc безпосередньо відповідає на найбільшу слабкість Circle — надмірну залежність від процентних доходів. Оволодівши інфраструктурою блокчейну, Circle не лише може отримувати комісії з онлайнових транзакцій, але й відкривати нові моделі доходу, такі як стейкінг, одночасно зменшуючи залежність від сторонніх блокчейнів і зменшуючи зростаючі витрати на дистрибуцію.
!
Окрім запуску власного блокчейну Arc, Circle у звіті за Q2 та телефонній конференції також згадала про поглиблення співпраці з кількома компаніями. Ці співпраці включають просування використання технології гаманця Circle, використання токенізованого ринкового фонду USYC як доходу та позикового забезпечення в продуктах для інституційної торгівлі, здійснення глобального обміну валюти та поєднання з USDC для надання підприємствам послуг розрахунків 7x24, а також надання можливості американським фінансовим установам забезпечувати внутрішні та міжнародні платежі USDC через платформи оплати.
В цілому, фінансовий звіт Circle за Q2 демонструє нам портрет компанії, яка перебуває на ключовому етапі трансформації. Вона є лідером у сегменті стейблкойнів, користуючись перевагами зростання, що забезпечується мережею USDC; одночасно вона стикається з структурними викликами як фінансово-технологічна компанія, яка повинна завершити перетворення бізнес-моделі до того, як настане період зниження процентних ставок.
Як зіркова компанія цьогорічного фондового ринку, Circle дійсно заслуговує на це звання. Але під ореолом першої акції стабільної монети інвестори повинні ясно усвідомлювати виклики, з якими вона стикається. Шлях трансформації від єдиного емітента стабільної монети до постачальника глобальної цифрової фінансової інфраструктури сповнений невизначеностей. Чи зможе Circle продовжити міф про зростання ціни акцій в 10 разів після IPO, побачимо.
!