Від "генія" Уолл-стріт до творця мікростратегії Ethereum

Tom Lee's Bitmine за менш ніж місяць з моменту заснування вже володіє 833 тисячами монет Ethereum, що становить майже 1% від загальної пропозиції, ставши найбільшою публічною компанією-скарбницею Ethereum у світі. Мета Bitmine - володіти 5% від загальної пропозиції Ethereum, щоб відповідати MicroStrategy.

Цей великий бичок Ethereum на Уолл-стріт як дивиться на Ethereum? Чому вважає, що Ethereum зараз відтворює сцену, схожу на ніч перед бурхливим зростанням біткоїна у 2017 році? Нижче наведено детальний виклад розмови.

Q1: Bitmine наразі володіє 833 тисячами монет Ethereum, що складає близько 1% від загального обсягу постачання, ставши найбільшою публічною компанією-криптокасою Ethereum у світі. Які відчуття від цього досягнення?

Том Лі: Ми діяли швидко, 30 червня оголосили про створення Bitmine, 8 липня завершили підготовку. За короткий проміжок у 27 днів ми з надзвичайною швидкістю придбали ці Ethereum.

Це дуже важливо, оскільки певна компанія вже довела потенціал 30-кратного прибутку завдяки своїй стратегії. У серпні 2020 року акції компанії коштували всього 13 доларів, тоді як біткойн зріс з 11 тисяч доларів до 120 тисяч доларів, а її стратегія активів принесла ще 20-кратний прибуток, у результаті чого загальний прибуток склав 30 разів.

Я вважаю, що Ethereum є однією з найбільших макроугод за наступні десять років. Тому ми хочемо діяти якомога швидше, щоб отримати більше Ethereum за ціною 3500 доларів або менше, поки він не досягне стрибка, схожого на той, що був у Bitcoin за останні п'ять років.

Q2. Після оголошення стратегії трежерів Ethereum компанією Bitmine, протягом п'яти днів кілька компаній слідували її прикладу та оголосили подібні плани, чому кілька компаній трежерів Ethereum з'явилися за два тижні? Це ринкова тенденція чи збіг обставин?

Том Лі: Можливо, герої бачать однаково. Протягом тривалого часу на ринку були в основному тільки компанії з біткоїн-активами та кілька інших компаній з активами. Одна компанія у травні першою оголосила про те, що стала компанією з активами Ethereum, ми насправді є пізніми учасниками.

Ethereum як активна стратегія є дуже привабливою. Якщо ви вірите в сам Ethereum, активна стратегія дозволить вам накопичити більше Ethereum, що є більш вигідним в порівнянні з ETF.

Механізм стейкінгу та доказу частки в Ethereum перетворює компанії з активами на інфраструктурні компанії, які отримують прибуток через стейкінг, наділяючи їх справжніми ознаками комерційних суб'єктів. Наприклад, понад 3 мільярди доларів США Ethereum, які ми маємо, можуть отримувати понад 3% прибутку через нативний стейкінг, що відповідає стандартам чистого доходу GAAP.

Крім того, ми прагнемо до дефіциту. Мета Bitmine полягає в придбанні 5% Ethereum, спираючись на чистий баланс активів і надвисоку ліквідність — щоденний обсяг торгівлі становить 1,6 мільярда доларів, що ставить нас на 42-е місце на американському ринку акцій, порівнянно з деякими великими технологічними компаніями. Наша ринкова капіталізація становить приблизно 4 мільярди доларів, тоді як капіталізація цієї компанії — 184 мільярди доларів.

Q3. Bitmine утримує 830000 одиниць Ethereum протягом чотирьох тижнів, мета - утримувати 5% від загального обсягу постачання Ethereum, що потребує близько 200 мільярдів доларів. Як ви плануєте досягти цієї мети?

Том Лі: певна компанія наразі володіє 3,2% від обсягу обігу біткоїнів, мета – принаймні 1 мільйон біткоїнів, що становить близько 5%, щоб отримати "суверенний опціон на підвищення" в екосистемі біткоїнів. Якщо США хочуть створити стратегічний резерв біткоїнів, публічні покупки 1 мільйона біткоїнів підвищать ціну через зменшення кількості продавців, що може миттєво злетіти до 1 мільйона доларів, ця компанія є простішим способом.

Компанія досягла 3% за п'ять років, середньо купуючи близько 16 центів біткоїнів щодня. А Bitmine з моменту свого заснування щодня додає близько 80 центів до 1 долара Етеру, що в 12 разів швидше. Якщо зберегти цю швидкість, ми можемо досягти 5% за 1-2 роки.

Ми є повністю відповідальними суб’єктами, 100% дотримуємося концепції Ethereum як легального та відповідного блокчейну, всі операції Bitmine здійснюються на території США, відповідаючи очікуванням Уолл-стріт і уряду США щодо масштабного стейкінгу суб’єктів Ethereum.

Ethereum буде основною блокчейн-технологією фінансів на Уолл-стріт. Дехто в соціальних мережах порівнює, що стейкінг Ethereum для Уолл-стріт схожий на покупку гравцями графічних процесорів певної компанії. Коли Уолл-стріт займається токенізацією активів, їй потрібно не лише володіти Ethereum, а й сподіватися, що стейкери підтримують цілі Ethereum. Ми відіграємо важливу роль через стейкінг.

Q4. Чи може компанія Ethereum Treasury також мати стратегію "суверенних опціонів на купівлю" біткоїнів, подібну до якоїсь компанії? Чи звернеться уряд США до Bitmine для покупки Ethereum через позабіржові угоди, оскільки великі банки та законодавство про стейблкоїни сприяють переведенню долара на блокчейн?

Том Лі: Ваша точка зору дуже слушна, але наша мета не полягає в тому, щоб мати опціони на підвищення. Дивлячись у майбутнє, Уолл-стріт сподівається перенести фінансову систему на блокчейн, а Ethereum є найбільшим і відповідним блокчейном.

Ethereum законно визнаний за американським законодавством і може використовуватися іншими країнами та установами. США явно прагнуть зміцнити свої позиції в Ethereum.

Крім фінансування, Ethereum також пов'язаний з штучним інтелектом. Токенізація роботів або інших активів потребує безпечного блокчейну, технології та Уолл-стріт зосереджуються на Ethereum.

Великі інвестиційні банки не хочуть, щоб Ethereum був розподілений по мільйонах гаманців, вони не прагнуть до централізації, а бажають стейкувати у відповідний спосіб. Bitmine з самого початку підтримує чистий баланс активів і зобов'язань, без складної капітальної структури, з прозорою діяльністю.

Ми ще не оголосили рішення щодо стейкінгу, оскільки 3 мільярди доларів Етер потрібно обережно обробляти, але ми повністю дотримуватимемося GAAP та вимог США щодо стейкінгу, приймаючи продуманий підхід.

Компанія активів Ethereum є ключовою інфраструктурою, яка не лише є стратегією активів, але також забезпечує прибуток від стейкінгу та інші потенційні джерела доходу, що набагато перевищують роль альтернативи ETH ETF і є надзвичайно важливими для екосистеми.

Q5. Bitmine придбав 30 мільярдів доларів США в Ethereum за місяць, чому ціна все ще не перевищує 4000 доларів? Чому ринок не зріс через великі покупки?

Том Лі: Як один з найбільших покупців Ethereum, ми дізналися багато, але не варто розкривати занадто багато деталей. У короткостроковій перспективі, рух цін не зовсім відображає справедливу вартість. Минулого тижня Ethereum впав до 3300 доларів, ймовірно, через рівень ліквідації, парну торгівлю, або хтось вважає Ethereum "мертвою ланцюгом", ставлячи на інші ланцюги і намагаючись примусово ліквідувати.

Це короткострокова динаміка, схожа на ситуацію з біткоїном у 2017 році, коли він коштував 1000 доларів. Ethereum переживає момент, подібний до біткоїна в 2017 році, Уолл-стріт починає підтримувати Ethereum.

На початку 2017 року біткойн коштував лише 1000 доларів, а вже в серпні різко зріс. Наразі інтерес Уолл-стріт до активів та мережі Ethereum є таким, якого не було за останні чотири-п'ять років.

Q6. Чому обрано компанію Ethereum Treasury, а не компанію з активами Bitcoin або інші компанії з активами? Які унікальні переваги стратегії Ethereum Treasury?

Том Лі: Я дуже вірю в біткоїн, дослідження показують, що його ціна може досягти 1,5 мільйона доларів. Але біткоїн і Етер відіграють різні ролі у фінансуванні. Етер представляє фінансування блокчейну, а це не є метою біткоїна.

Ethereum також надає цифрові нативні способи в сфері штучного інтелекту, з'єднуючи реальний світ з цифровою безпекою, тому приваблює компанії, що володіють активами Ethereum.

Якщо інвестувати в біткоїн, я оберу певну компанію, оскільки вона постійно збільшує обсяги володіння біткоїном, перевершуючи сам біткоїн. Компанія активів Ethereum є єдиним способом для інвесторів американського фондового ринку отримати доступ до Ethereum, якщо не рахувати прямої покупки Ethereum або ETF.

Для інституційних інвесторів це важлива інвестиційна тема. Вони не просто інвестують у якийсь великий банк, а шукають прямий контакт з Ethereum, але ETF може не входити в параметри їхніх фондів. Тому компанія Ethereum Asset є макро торгівельним входом для професійних інвесторів на американському фондовому ринку.

Це пояснює, чому деякі відомі інвестори вклали великі кошти в Bitmine, вважаючи, що це найкращий спосіб отримати макроекспозицію до Ethereum.

Q7. Які інструменти екосистема DeFi Ethereum надає Bitmine для накопичення більшої кількості Етер? Які ще стратегії, окрім премії MNAV?

Том Лі: Це хороше питання, але частина стратегій є конфіденційною інформацією, тому не можу розкрити.

Інвестори не повинні надто спрощувати розуміння активних компаній. Ми вже третя за величиною компанія з криптоактивів у світі, поступаючись лише двом великим компаніям, які володіють активами, що перевищують певну відому інвестиційну установу.

Для компаній з таким масштабом і ліквідністю, як наша, стратегія не є єдиною, а діє в багатьох вимірах.

Q8. Чому компанія Ethereum Treasury має премію MNAV? Чому інвестори вважають, що премія повинна бути близькою до 1 або під час ведмежого ринку нижче 1?

Том Лі: Припустимо, що хтось купує Bitmine, наша структура витрат сувора. Ми маємо 30 мільярдів доларів США Етер, деякі можуть вважати нас схожими на ETF, оцінка лише в 1 раз більше за чисту вартість активів. Але у нас є 3% рідного стейкінг доходу, якщо виплачувати як чистий дохід, при розрахунку ринкової вартості в 20 разів більше прибутку, 3% доходу дорівнює 6 разів чистої вартості активів, оцінка досягає 1.6 разів.

Крім того, слід враховувати швидкість: 8 липня, коли було запущено стратегію Ethereum, кожна акція коштувала 4 долари Етер, а до 27 липня зросла до 23 доларів, а зараз ще більше. Протягом 20 днів кожна акція додала 19 доларів Етер, ось що таке швидкість.

Деяка компанія щодня збільшує на 16 центів біткойн, отримуючи 0,7 премії. Наша швидкість у 12 разів перевищує це, теоретична премія може досягти 6 або більше.

Крім того, ліквідний преміум не можна ігнорувати. Одна компанія має денний обсяг торгівлі 3 мільярди доларів, ми займаємо друге місце серед компаній з ліквідних криптоактивів з 1,6 мільярда доларів, тоді як одна інвестиційна установа має лише 50 мільйонів доларів.

Отже, оцінка Bitmine має становити 1 раз чистої вартості активів, плюс 6 разів надприбуток, а також надбавка за швидкість і ліквідність.

Q9. Швидкість придбання Ethereum компанією Bitmine в перший місяць у 12 разів перевищує швидкість певної компанії. Чи зможе ця швидкість зберігатися впродовж наступного року? Як досягти такої високої швидкості покупки?

Том Лі: Швидкість залежить від ліквідності, ліквідність і швидкість взаємопов'язані. Ми можемо підтримувати високу швидкість завдяки надзвичайно високій ліквідності.

Станом на 8.6 о 14:00, наш обсяг торгівлі досяг 800 мільйонів доларів, тоді як у певної компанії він становить 3 мільярди доларів. Торговий обсяг третього за величиною власника Ethereum становить лише 7 мільйонів доларів, ми у 100 разів більше; четвертий за величиною власник має 49 мільйонів доларів. Різниця в ліквідності величезна, що безпосередньо впливає на швидкість.

Висока швидкість потребує надзвичайно високої ліквідності.

Q10. Звідки походить ліквідність Bitmine? Як вам вдалося залучити таку високу торговельну активність для підтримки придбання Ethereum?

Том Лі: Ліквідність походить від командної співпраці. Я як голова, приватний інвестор - це відомий макро-хедж-фонд, який залучив підтримку кількох провідних інвестиційних установ.

Ми маємо блакитні фішки з традиційних ринків та венчурного капіталу, інвестори довіряють нашому баченню. Я протягом тривалого часу підтримую криптовалюту, у 2017 році спонукав Уолл-стріт звернути увагу на біткоїн, що зробило його інституційним продуктом з постійно зростаючими обсягами.

Ethereum переживає "мить 2017 року", що логічно для тих, хто нас розуміє, підтримуючи цілі компаній з активами на базі Ethereum. Я підтримую інші компанії з активами на базі Ethereum, і разом ми створюємо безпечний американський блокчейн через стейкінг Етер.

Q11. У 2017 році ви у медіа просували наратив про біткойн як "цифрове золото", чи перебуває Ethereum зараз на аналогічному етапі? Що ви вважаєте спільним між "моментом 2017 року" Ethereum та біткойном?

Том Лі: У 2017 році ми зосередилися на макроекономічних та тематичних дослідженнях і виявили, що тисячоліття стануть рушійною силою американської економіки. Ми співпрацювали з однією соціальною мережею для публікації білої книги, що досліджує рекламу для тисячоліття та покоління Z, дослідження було цікавим, оскільки багато компаній все ще зосереджувалися на поколінні X.

Дослідження біткойна показало, що його ціна зросла зі 100 до 1000 доларів у 2014 році, а ринкова капіталізація склала 100 мільярдів доларів. Ми проводили дослідження протягом декількох місяців і підтвердили, що 97% зростання цін відбувається за рахунок збільшення кількості та активності гаманців, що відображає вартісний ефект мережі.

Ми прогнозуємо, що якщо більше людей почнуть використовувати біткоїн, його ціна зросте в експоненційному масштабі, досягнувши 25 тисяч до 2022 року, що складе 5-10% від вартості золота, і може досягти 100 тисяч, тому рекомендуємо наратив "цифрове золото". Інституційні інвестори майже не володіють біткоїном, всі інвестори - це роздрібні інвестори. Біткоїн стає цифровим золотом, засобом зберігання вартості, покоління мілленіалів володіє біткоїном так само, як покоління бебі-бумерів володіє золотом.

Вебінари призвели до втрати наших корпоративних клієнтів, які вважають рекомендації "наркоторговців і темної мережі" божевільними, і наша репутація постраждала. Але біткоїн тепер 120 тисяч, зріс у 120 разів, 1-2% інвестиційних клієнтів мають повністю в біткоїнах, ставши "DeGen".

Ethereum зараз схожий на біткойн 2017 року, раніше вважався тихою ланцюгом, люди прагнули швидших мереж або нових способів верифікації. Але Ethereum десять років без збоїв, Уолл-стріт цінує. Нещодавно деякі криптовалютні компанії показали сильний IPO, акції