Аналіз регуляторної рамки віртуальних активів Дубая та шляхів відповідності RWA

Регуляторна структура та основні установи

Сфера регулювання віртуальних активів у Дубаї переважно контролюється двома основними установами:

1. Управління з регулювання віртуальних активів Дубаю ( VARA ): засноване в березні 2022 року, відповідає за регулювання законодавства щодо криптовалют в Дубаї, нагляд за випуском, наданням і розкриттям віртуальних активів та NFT.

2. Управління фінансових послуг Дубая ( DFSA ): як регулятор Міжнародного фінансового центру Дубая ( DIFC ), його режим крипто-токенів набрав чинності 1 листопада 2022 року.

Ці дві великі установи розробили відповідні рамки регулювання:

Рамка VARA включає в себе кілька рівнів, таких як закони та нормативні акти, правила, посібники та документи.

Рамки DFSA охоплюють кілька відповідних модулів правил.

Детальний аналіз вимог регулятора VARA

1. Попереднє схвалення

• Обов'язкові вимоги до ліцензії: випуск ARVA належить до категорії 1 VA Issuance, емітент повинен отримати ліцензію VARA на випуск VA.
• Затвердження окремого активу: перед кожним випуском ARVA необхідно отримати схвалення VARA.
• Вимоги до резервних активів: необхідно мати достатні резервні активи, які зберігаються ліцензованим депозитарієм, не можуть бути повторно заставлені або обтяжені правами власності.

2. Вимоги до розкриття інформації

• Білий папір розкрито: перед публікацією необхідно оприлюднити білий папір, окрім загального розкриття, також потрібно задовольнити додаткові вимоги до розкриття RWA.
• Продовжувати розкриття: щонайменше один раз на місяць публікувати на сайті інформацію про кількість та вартість ARVA в обігу, а також стан резервних активів.

3. Вимоги до капіталу

Капітал, який сплачує VASP для отримання дозволу на випуск ARVA, не повинен бути меншим за AED 1,500,000 або 2% від середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці, якщо це більше.

4. Законність передачі прав власності

Якщо ARVA представляє пряму власність на RWA, емітент повинен забезпечити легальне встановлення власності, власність на RWA повинна синхронно переходити під час передачі токена, і відповідати відповідним юридичним вимогам щодо розрахунків.

5. Механізм викупу

Необхідно дозволити власникам викуповувати активи за AED або іншими еквівалентними формами, зазначеними в білому папері, та безкоштовно обробляти запити на викуп у розумні терміни.

6. Аудит і звітність

• Призначити незалежного третього аудитора та повідомити VARA.
• Кожні 6 місяців проводити незалежний аудит обігових активів ARVA та резервних активів.
• Вищий керівництво повинно своєчасно надати VARA підтвердження точності аудиту.

7. Багаторівнева відповідність

Емітент також повинен одночасно дотримуватися вимог чотирьох основних правил: компанії, Відповідність та управління ризиками, технологій та інформації, ринкової поведінки.

Динаміка регулювання DFSA

DFSA 17 березня 2025 року опублікує «Посібник з регуляторного піщаного ящика для токенізації», який надає проєктам токенізації RWA низькопороговий, високочіткий шлях відповідності.

Участь у процесі поділяється на два етапи:

1. Подати заяву про наміри: безкоштовна подача заявки, для токенізованих бізнесів та існуючих установ, що мають ліцензію DFSA.

2. Інноваційний тестовий дозвіл ( ITL Tokenisation Cohort ): необхідно отримати ліцензію DFSA та завершити процес авторизації перед приєднанням.

Через цю пісочницю Дубай вбудовує токенізацію RWA в основну фінансову регуляторну систему, надаючи чіткі вказівки щодо Відповідності для глобальних проєктів.