Стратегія натякає на призупинення нарощування, Біткойн може зустріти переломний момент

Генеральний директор Strategy нещодавно зробив заяву в соціальних мережах, натякаючи на те, що компанія може призупинити купівлю Біткойна. Як найбільша публічна компанія, що володіє найбільшою кількістю Біткойнів у світі, Strategy завжди дотримувалася інвестиційної концепції "Біткойн понад усе". Тому кожен раз, коли компанія призупиняє купівлю Біткойнів, це викликає увагу ринку, особливо на фоні попереднього безперервного нарощування Біткойнів протягом 13 тижнів.

Станом на 8 липня, Strategy володіє 597 тисячами Біткойнів, що становить 2,84% від загальної кількості, що значно перевищує інших публічних компаній. Його володіння навіть в 2,3 рази більше, ніж сума володінь 100 найбільших публічних компаній, за винятком Strategy, (. Згідно з документами, поданими до Комісії з цінних паперів і бірж США, станом на 30 червня, вартість цифрових активів Strategy становила 64,36 мільярда доларів, середня вартість 70 982 доларів/монета. У другому кварталі 2025 року загальна справедлива вартість його Біткойнів зросла на 14 мільярдів доларів.

![Стратегія натякає на призупинення збільшення, BTC може зустріти ключову точку повороту?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e431fd50f217dc22585ebc69451ff5dd.webp(

Стратегія не лише є "великим китом" на ринку Біткойнів, але й важелем цінової емоції, кожен її крок вплине на ринкову емоцію. З огляду на кілька випадків призупинення покупок з 2025 року, майже всі вони передбачали короткострокову корекцію ринку. Чи буде цього разу інакше, варто звернути увагу.

Для безперервної покупки Біткойнів, Strategy потребує значних коштів. Компанія вирішила залучити фінансування шляхом випуску привілейованих акцій, починаючи з лютого 2025 року, вона випустила три види привілейованих акцій: STRF, STRK та STRD, що відповідають різним механізмам доходу та пріоритетам ризику. Основний принцип цієї структури полягає в тому, щоб дозволити Strategy без серйозного розмивання прав звичайних акціонерів залучати новий капітал, щоб забезпечити постійне фінансування для безперервної покупки Біткойнів і підтримувати здоровий цикл "випуск акцій - купівля монет - зростання ціни акцій".

![Стратегія натякає на призупинення збільшення, BTC зустріне ключовий поворотний момент?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-486f5b40b1761a8cbdc29dd141c86e92.webp(

З точки зору ринкових показників, акції Strategy явно перевершують сам Біткойн, особливо під впливом нещодавнього буму "криптоамериканських акцій". Раніше випущені привілейовані акції STRK та STRF також показали чудові результати, навіть перевищивши приріст звичайних акцій. Пізніше випущені STRD також продемонстрували непоганий потенціал.

Операції з високим кредитним плечем стратегії збільшили прибуток на папері від зростання Біткойна, але також підвищили фінансове навантаження, особливо витрати на відсотки в розмірі 8%-10% річних, пов'язані з привілейованими акціями. Гнучкість оцінки компанії залежить від стійкої сили ціни Біткойна та стабільності зовнішнього фінансового середовища.

![Стратегія натякає на призупинення збільшення, BTC чекає ключового поворотного моменту?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cff5cf3dc3ad87cd803290f802afab9.webp(

З точки зору доходів, власна "кровотворна" здатність компанії виснажена. У 2024 році доходи від програмного забезпечення досягли найнижчого рівня з 2010 року. У першому кварталі 2025 року загальний дохід знизився на 3,6% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, але доходи від підписних послуг зросли на 61,6%, що свідчить про успішний перехід до хмарних послуг та підписних моделей. Згідно з нинішніми витратами на операції, грошові резерви компанії ледве покривають операційні витрати. Щоб підтримувати роботу і виплачувати відсотки за привілейованими акціями, компанії потрібно покладатися на "безперервне фінансування" для підтримки обігу коштів.

Strategy нещодавно зіткнувся з колективним позовом, причиною якого стало те, що після впровадження нових бухгалтерських стандартів у першому кварталі 2025 року було розкрито 59 мільярдів доларів США нереалізованих збитків, що викликало різке падіння акцій. Компанію звинувачують у тому, що вона не своєчасно і в повному обсязі розкрила відповідні ризики. Наразі справа просувається, і Strategy заявляє, що активно реагуватиме.

![Стратегія натякає на припинення збільшення, BTC чекає на ключову точку повороту?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94d823e3ff60f254fc5761b06eb1f23b.webp(

Є аналізи, які вважають, що Strategy розробила модель кредитування Біткойн, що сприяє цифровій трансформації кредитного ринку. Частина установ вважає, що компанія може стати довгостроковим виживальником у моделі криптофінансів. Однак є й думки, що, потрапивши в ведмежий ринок, структура погашення боргів компанії та стабільність грошових потоків зазнають серйозного випробування.

Загалом, стратегія короткострокових грошових потоків все ще може "ледве утримуватися", але її процвітання майже повністю базується на припущенні стабільності або зростання ціни Біткойна. В певному сенсі стратегія більше не є традиційною технологічною компанією, а скоріше "платформою управління активами з високим кредитним плечем для Біткойна", упакованою в програмне забезпечення.

![Стратегія натякає на призупинення накопичення, чи чекає Біткойн ключового поворотного моменту?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c479ff78a87ba66ad4c708c0d6680334.webp(