Побудова портфеля інвестицій, що захищає основний капітал під час екстремальних подій

У поточному складному та мінливому фінансовому середовищі, як побудувати портфель інвестицій, який зможе захистити капітал під час екстремальних подій, стало предметом уваги інвесторів. Марк Спіцнагел, відомий хедж-фондовий менеджер з Уолл-стріт, у своїх працях поділився унікальними поглядами.

Ми знаходимося у критичний період

Наразі ми знаходимося в періоді, сповненому суперечностей та невизначеності: фондовий ринок постійно встановлює нові рекорди, але доходність довгострокових облігацій залишається на високому рівні; долар зміцнюється, але споживання демонструє ознаки втоми; штучний інтелект викликав капітальний бум, але світ стикається з ризиками розколу та війни. Геополітична ситуація також стає дедалі напруженішою, і різні потенційні конфлікти постійно загострюються.

Ядро фінансів у буремні часи: не заробити найбільше, а вміти витримувати втрати

Спітцнагель висловив жорстоку, але реальну точку зору: справжнє, що вирішує вашу долю багатства, - це не середня прибутковість, а здатність уникнути моментів, коли ваш капітал «обнуляється». Він довів математично та історично, що навіть якщо інвестиційний портфель щороку отримує 15% прибутку, однак, якщо трапиться один чорний лебідь на -80%, він може не відновитися.

Ключ не в тому, щоб володіти певним захисним активом, а в тому, щоб побудувати цілу структуру, яка зможе вижити в бурю. Перерва в складних процентах зазвичай відбувається не в період зростання, а під час катастрофи.

П'ять основних правил безпеки в «Safe Haven»

1. Безпечні активи не є синонімом активів з низькою волатильністю. Справжні активи-убежища повинні значно зростати в ціні під час системного колапсу.

2. Коли приходить чорний лебідь, ефект складних відсотків може завдати шкоди інвесторам. Один великий спад може вимагати багатократного зростання, щоб відновитися.

3. Не намагайтеся передбачити майбутнє, а готуйтеся до найгіршого сценарію. Хоча конкретні ризикові події неможливо передбачити, можна впоратися з різними можливими результатами через розподіл активів.

4. Випукла структура доходів є справжнім інструментом хеджування. Такі активи можуть незначно втрачати вартість або залишатися на тому ж рівні в нормальні часи, але під час екстремальних подій можуть подвоюватися або навіть зростати в десятки разів.

5. Географічна та кастодіальна диверсифікація є надзвичайно важливою. Місце зберігання активів і способи їхнього кастодіального обслуговування можуть визначити належність активів у кризові моменти.

Рекомендована структура інвестиційного портфеля для хеджування ризиків

Структура, запропонована Спіцнагелем, є:

• 90-95% розміщено в низькоризикових, стабільних дохідних активах (, таких як короткострокові державні облігації, готівка, акції з високими дивідендами тощо )
• 5-10% розміщено в позиціях "хеджування хвоста" з високим важелем (, таких як довгі позиції по VIX, глибокі пут-опціони на індекс акцій, золото/біткойн тощо )

Ця структура в нормальні часи приносить помірний дохід, але під час чорних лебедів може спостерігатися експоненційне зростання.

Багаторівнева структура активів для підготовки до майбутнього

Враховуючи поточне ризикове середовище, можливе "шарове структуроване активів" включає:

1. Базовий рівень: підтримка здорового тіла та практичних навичок
2. Активи, що протистоять системним ризикам: фізичне золото, біткоїн ( холодне зберігання ), закордонні активи тощо
3. Хеджування ризиків на кінці: глибокі пут-опціони на фондові індекси, довгі позиції за VIX, опціони на золото тощо
4. Ліквідність та активи зростання: короткострокові облігаційні ETF, глобальні акції з високими дивідендами, нерухомість на ринках, що розвиваються тощо.

Висновок

Основна ідея «Safe Haven» полягає в тому, що хоча ми не можемо зупинити виникнення різних катастрофічних подій, ми можемо забезпечити, щоб активи ніколи не знецінилися повністю за допомогою продуманої структури активів. Цей підхід підходить не лише для інвестицій, але й є певною мудрістю виживання перед обличчям невизначеності.