Директор дослідницького інституту Центрального банку детально пояснює ризики глобальних стейблкоїнів та рекомендації щодо регулювання

Нещодавно директор Інституту цифрових валют Народного банку Китаю Му Чанцюн на фінансовому саміті детально проаналізував вплив глобальних стейблкоїнів на фінансові ринки, валютні системи та соціальні системи.

Му Чанчун зазначив, що глобальні стейблкоїни створюють виклики в таких сферах, як правова визначеність, управління, боротьба з відмиванням грошей, фінансування тероризму, безпека платіжних систем, стабільність ринку та захист особистої конфіденційності. Він підкреслив, що якщо стейблкоїни розширяться на глобальному рівні, ці виклики та ризики ще більше посиляться.

Конкретно, Му Чанцунь пояснив вплив, який можуть мати глобальні стейблкоїни, з трьох аспектів:

По-перше, це може послабити чесну конкуренцію на фінансових ринках. Оскільки емітенти зазвичай є великими технологічними компаніями, мережеві ефекти можуть призвести до підвищення концентрації на ринку, а закрита екосистема стейблкоїнів може підвищити бар'єри для входу на ринок.

По-друге, у глобальній екосистемі стейблкоїнів існують проблеми з кредитом, термінами і ліквідністю, а також операційні ризики, що можуть посилити вразливість внутрішнього валютно-фінансового сектора та прискорити трансмісію кризи через кордон. Му Чанчуань зазначив, що вартість стейблкоїна в значній мірі залежить від репутації оператора, і в разі виникнення ризикових подій підтримка стабільності вартості монети може стикатися з викликами.

Третє, якщо глобальні стейблкоїни широко використовуються для платежів, збої в системі можуть призвести до фінансових коливань на ринку та вплинути на реальну економіку. Якщо їх використовувати як засіб збереження вартості, падіння курсу монети призведе до зменшення багатства власників. Крім того, великі резервні активи в екстремальних випадках можуть викликати різкі коливання фінансового ринку.

У зв'язку з цими потенційними ризиками, Му Чанчунь рекомендує не запускати глобальний стейблкоїн, поки не буде вирішено питання права, регулювання та контролю ризиків. Він закликав до всебічної оцінки можливих регуляторних прогалин та регулювання стейблкоїнів відповідно до найвищих стандартів.

Щодо того, як регулювати глобальні стейблкоїни, Му Чанчун висунув кілька конкретних пропозицій. Він вважає, що загальна структура глобальних стейблкоїнів може бути класифікована як платіжна система, а їх випуск, зберігання та торгові етапи можуть бути відповідно класифіковані як установи, що залучають депозити, торгівельні відкриті індексні фонди та фонди грошового ринку, сам стейблкоїн може бути класифікований як електронні гроші.

Му Чанчунь також зазначив, що для регулювання системно важливих глобальних стейблкоїнів можна взяти за основу деякі існуючі міжнародні стандарти, такі як принципи фінансової ринкової інфраструктури, стандарти віртуальних активів, рамки боротьби з відмиванням грошей, обережні стандарти щодо криптоактивів банків, правила функціонування валютних ринкових фондів тощо.

Загалом, аналіз Му Чанцюня підкреслює широкий вплив, який можуть мати глобальні стейблкоїни, і закликає до створення належної регуляторної бази та заходів контролю ризиків перед запуском таких валют.