Аналіз випадків торгівлі шифрувальними активами з підтримкою ринку Пила

Нещодавно компанія CLS Global FZC LLC, що є маркет-мейкером на ринку криптоактивів в ОАЕ, була покарана Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) за підозру у маніпуляціях на ринку. Компанію звинуватили в тому, що в період з серпня по вересень 2024 року вона штучно створювала фальшиві обсяги торгівлі певним криптоактивом через пілотні угоди, вводячи інвесторів в оману.

Розслідування SEC показало, що CLS Global використовував кілька гаманців для проведення великої кількості операцій з самопродажу, створюючи близько 600 тисяч доларів США фальшивого обсягу交易, що становить 98% від загального обсягу交易 за цей період. Ці операції виконувалися за допомогою алгоритмів та автоматизованих програм з метою створення ілюзії активності на ринку, щоб залучити роздрібних інвесторів. Іронічно, що це маніпулювання ринком насправді було замовлено стороною проекту цього криптоактиву "ринковими послугами", CLS Global отримував прибуток, тоді як сторона проекту та інвестори зазнавали збитків.

У жовтні 2024 року SEC подала цивільний позов проти CLS Global та його працівників, в той же час американська прокуратура також висунула кримінальні обвинувачення проти відповідних осіб. У квітні 2025 року цивільна справа була завершена остаточним рішенням, CLS Global було наказано сплатити штраф у розмірі 425 тисяч доларів та повернути незаконно здобуті кошти. Крім того, компанія повинна впровадити сувору політику відповідності та регулярно подавати звіти про відповідність протягом наступних трьох років.

Ця справа виявила неналежну поведінку деяких маркет-мейкерів на ринку криптоактивів. Окрім пили, деякі маркет-мейкери також використовують складні методи, такі як "модель кредитних опцій", щоб отримати прибуток від проектів і інвесторів. Вони можуть шляхом масового продажу запозичених монет знижувати ціну, викликати панічний продаж, а потім купувати назад за низькою ціною, щоб отримати прибуток. Деякі маркет-мейкери також можуть використовувати положення про опціони в контрактах, щоб повернути монети під час цінового мінімуму, максимізуючи власні вигоди.

Ці дії завдають серйозного удару малим криптоактивам, що може призвести до обвалу цін на монети, руйнування довіри в спільноті та навіть до виключення з біржі. У порівнянні з традиційними фінансовими ринками, ринок криптоактивів все ще має значні прогалини в регулюванні та прозорості.

Традиційні фінансові ринки реагують на подібні проблеми за допомогою ряду заходів, включаючи суворі регуляторні норми, вимоги до прозорості інформації, моніторинг ринку в реальному часі, саморегуляцію в галузі та механізми захисту інвесторів. Наприклад, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розробила правила, що обмежують голу коротку продаж, а в Європейському Союзі також існують відповідні регуляції щодо зловживання на ринку. Крім того, традиційні ринки вимагають від публічних компаній та маркет-мейкерів реєстрації угод з регуляторами, великі угоди потрібно звітувати, а біржі здійснюють моніторинг аномальних коливань в реальному часі і за необхідності активують механізми запобігання.

Справа CLS Global стала тривогою для індустрії криптоактивів, підкреслюючи необхідність запозичення досвіду традиційних фінансів для створення розвиненої системи регулювання та ринкових правил. Лише так можна ефективно стримувати маніпуляції на ринку, захищати інтереси інвесторів і сприяти здоровому розвитку галузі.