Розширення імперії стейблкоїнів Tether: ліва рука Plasma, права рука Stable
Tether завдяки глобальному обігу USDT став гігантом у сфері стейблкоїнів, лише завдяки відсоткам від державних облігацій його річний прибуток становить 13 мільярдів доларів, що робить його однією з найприбутковіших фінансових технологічних компаній у світі. Однак, під час оцінки бізнес-моделі, Tether виявив, що хоча на етапі випуску та управління USDT прибутки значні, але справжній "економічний розподіл на ланцюгу" не вдалося контролювати.
Газові витрати, які щодня стягуються з Ethereum, становлять близько 100 тисяч доларів США, з яких USDT займає понад 6% від загальних витрат на комісії Ethereum. Тоді як Tron є найбільшою сценою для захоплення вартості USDT. Згідно з останніми даними з блокчейну, обсяги переказів USDT та споживання газу на Tron становлять понад 98% від цього публічного блокчейну, можна сказати, що торгова активність на Tron майже повністю залежить від USDT.
Мережа TRON наразі має щоденний дохід на блокчейні понад 2,1 мільйона доларів США, а річний дохід досягає 770 мільйонів доларів США. Основна частина цього доходу походить з високочастотних комісій за перекази USDT. Загальна кількість транзакцій на блокчейні TRON за 24 години досягає 2,46 мільйона, середня комісія за кожну транзакцію становить близько 0,85 долара США, що в основному відповідає середній ставці комісії за USDT на блокчейні. Наразі загальна капіталізація TRON перевищує 25 мільярдів доларів США, а його стабільний дохід на блокчейні протягом тривалого часу займає провідні позиції серед усіх великих публічних блокчейнів.
Для Tether це типічний випадок "дисбалансу захоплення вартості". Випуск і бренд USDT принесли величезний потік користувачів і стабільний попит, але комісії на ланцюзі та екологічні бонуси тривалий час "оподатковуються" інфраструктурою, а не самою Tether. Це не лише послаблює стратегічну позицію Tether у майбутніх мережах платіжних і розрахункових систем на ланцюзі, але й позбавляє її ініціативи у відповідь на нові загрози, такі як самостійно розроблені стейблкоїни від Tron або навіть відтік трафіку.
Якщо задовольнитися лише статусом "суперкарбувальника" стейблкоїнів, але не здобути домінуючу позицію в інфраструктурі блокчейн, то майбутня вартість Tether буде надзвичайно обмеженою. Це саме те, чому Tether активно інвестує в екосистему власного стейблкоїн-ланцюга. Завдяки моделі спеціального ланцюга Tether може не лише "повернути в свою систему" величезні комісії та екосистемні бонуси, які раніше йшли на інші публічні ланцюги, але також створити власний замкнений ланцюг у таких сферах, як B2B платежі, комплаєнс-розрахунки, промислова кооперація.
Варто зазначити, що TRON також намагається зменшити залежність від USDT. Нещодавно TRON запустив стейблкоїн USD1 родини Трампа. Засновник TRON сам є консультантом DeFi проекту родини Трампа та важливим прихильником монети TRUMP, що свідчить про складні відносини між ними, і натякає на те, що TRON може поступово зменшити використання та емісію USDT в найближчі кілька років.
Крім того, з точки зору витрат на комісії, переваги Tron як мережі для розрахунків у стейблкоїнах також зменшуються. Без купівлі та знищення TRX, наразі комісія за кожну транзакцію в Tron навіть перевищує комісії в мережі Bitcoin, а також у мережах Ethereum, Apots та BNB.
В порівнянні, плата за переказ USDC через мережу Base становить лише 0,000409 долара США. Функція Circle Paymaster, представлена компанією Circle, ще більше дозволяє користувачам використовувати USDC для оплати газових зборів у мережах Arbitrum та Base.
Ці тенденції та конкурентні загрози змушують Tether терміново скоригувати свою бізнес-стратегію.
Plasma: Джерело тривоги для Tron
Перший крок Tether відбувся в кінці 2024 року, коли тихо було підтримано новий ланцюг під назвою Plasma.
Спочатку було лише кілька оголошень та кілька фінансувань - Bitfinex( материнська компанія Tether), фонд Founders Fund Пітера Тіля, Framework та інші капітали вклали 24 мільйони доларів, а також залучили 3,5 мільйона доларів зовнішніх інвестицій, за короткий термін у два місяці оцінили Plasma в 500 мільйонів доларів.
Plasma використовує біткойн-мережу як остаточний рівень розрахунків, успадковуючи безпеку UTXO, водночас безпосередньо сумісний з EVM на рівні виконання. Найголовніше, що всі транзакції в мережі можна безпосередньо оплачувати газ за допомогою USDT, перекази USDT абсолютно безкоштовні.
Саме через простий і прямий аргумент "нульова комісія" нещодавно офіційно було випущено квоти на токени управління XPL, що дозволяють користувачам вносити ліквідність, перша партія з п'ятисот мільйонів доларів була розкуплена за кілька хвилин, а новий ліміт у п'ятсот мільйонів доларів було продано протягом тридцяти хвилин. Є великі інвестори, які, прагнучи якомога швидше зайти на ринок, навіть заплатили десять тисяч доларів за газові збори в мережі Ethereum, щоб отримати доступ. Це свідчить про бажання ринку щодо "безкомісійної стейблкоїн-мережі".
Окрім технічної архітектури, Plasma також приховує дві картки. Перша — це "рідна приватність". Трансакції в мережі за замовчуванням відкриті, але якщо користувачі хочуть приховати адресу та суму, їм достатньо вибрати режим приховування у гаманці; в разі аудиту або вимог щодо відповідності, також можливо вибіркове розкриття. Друга — це "ліквідність біткоїна". Plasma обіцяє за допомогою бездозвільного мосту безшовно впроваджувати рідний BTC в мережу, у комбінації з глибоким доларовим пулом Tether, низько-скользячими обмінами та заставою BTC для отримання стейблкоїнів, все це може бути виконано в одному середовищі.
Ці заходи відповідають дії Tether за останній рік щодо "накопичення біткоїнів". Команда Plasma та партнери Bitfinex протягом тривалого часу були прихильниками біткоїну.
Навесні 2025 року Tether оголосив про те, що став великим акціонером Twenty One Capital, компанії, яка вийшла на біржу через злиття та поглинання і є фінансовою компанією, схожою на MicroStrategy, що спеціалізується на біткоїні.
Tether інвестувала 458,7 мільйона доларів у збільшення своїх запасів BTC, а також перевела 37 тисяч біткойнів на нову адресу, щоб надати фінансування компанії Twenty One Capital. Наразі Tether і Twenty One Capital разом володіють приблизно 137 тисячами біткойнів, поступаючись лише MicroStrategy та гірничодобувній компанії MARA Holdings за обсягом володіння біткойнами серед усіх публічних компаній.
Зовнішній світ спочатку не розумів, навіщо Tether перетворює прибуток від стейблкоїнів на "цифрове золото". Тепер відповідь стала зрозумілою: USDT як валюта розрахунків, BTC як резервний актив, обидва зливаються в Plasma, концентруючи 150 мільярдів доларів USDT, розподілених по багатьом мережам, на єдиному рівні розрахунків, що дозволяє проводити перекази, обміни та викуп у власній сфері Tether.
На етапі випуску тестової версії основної мережі Plasma за ліквідністю стейблкоїнів займає дев'яте місце серед світових блокчейнів з вартістю 1 мільярд доларів.
Минулого разу Tether мусив слідкувати за ритмом Ethereum та TRON, і коли інші підвищували тарифи або змінювали правила, USDT міг лише пасивно адаптуватися. Інфраструктура, що підтримує USDT, така як розрахунки, виконання, мости тощо, в значній мірі не контролюється Tether, ідентифікатор (. А тепер Plasma включить випуск, обіг та викуп у власну екосистему, Tether також отримає більше прав на ціноутворення та впливу, логічно контролюючи цю мережу через збори.
Скільки Plasma може заробити для Tether за рік?
Хоча Plasma пропонує безкоштовні перекази USDT, це не означає, що Plasma не має доходу.
Причина, чому Plasma наважується обіцяти користувачам "безкоштовні перекази USDT", полягає не в тому, що Tether компенсує це справжніми грошима, а в тому, що всі транзакції поділяються на два види за способом нарахування зборів, залежно від складності та пріоритету. Простими словами, це як "діти до 1 метра 2 сантиметрів безкоштовно".
Звичайні транзакції USDT займають мало місця в блоці, як "діти до 1 метра 2 сантиметрів", вузли безпосередньо упакують такі транзакції в блок, не стягуючи з користувачів Gas. Але щоб запобігти спаму, Plasma має базовий ліміт пропускної спроможності. Одночасно, щоб уникнути зловмисного тиску на транзакції, користувачі повинні залишити невелику заставу в ланцюзі як гарантію: якщо буде перевищено поріг зловживання, ця застава буде автоматично конфіскована. Таким чином, зберігається "безкоштовний" досвід, а також блокується сміттєвий трафік.
А складні операції, які виходять за межі простого переказу, такі як одноразовий виклик кількох контрактів, масове врегулювання, миттєве врегулювання на рівні установ тощо, будуть визнані системою та підлягатимуть оплаті. Основне джерело доходу вузлів Plasma походить від цього, а також з незначних комісій за послуги міжмережевих активів і зберігання, що забезпечує всій мережі можливість самостійного фінансування. Саме тому прості перекази більше не підлягають оплаті, а модель збору коштів стає більш гнучкою: згідно з оцінками на поточному ланцюзі, тисячі безкоштовних платежів на секунду споживають лише незначні ресурси, а вузли можуть покривати витрати та залишатися прибутковими завдяки невеликій кількості висококласних послуг.
Цю механіку підтримує "двошарова структура" Plasma. Нижній рівень регулярно закріплює стан блокчейну на біткоїні, передаючи безпеку на основі доказу роботи BTC; верхній рівень безпосередньо сумісний з EVM, розробники можуть безпосередньо переносити контракти Ethereum. Після видалення традиційного розрахунку Gas, ефективність виконання насправді зросла. Звіт з оцінки Messari вказує, що вдосконалена консенсусна модель Plasma в стрес-тестах стабільно обробляє тисячі платежів на одноядерному CPU, винагорода вузлів повністю походить з частини складних транзакцій.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Прибуткова модель Plasma в основному включає:
Корпоративний "прямий зв'язок" - якщо компанія з міжнародних переказів або видавець ігор хоче підвищити швидкість переказів з мілісекунд до підмілісекунд, їй необхідно перейти на платний канал, сплативши фіксовану місячну плату в USDT для забезпечення пропускної здатності.
Контракти та масове очищення - Виклики DeFi-протоколів з комплексною логікою все ще потребують сплати Gas, просто одиниця обліку змінюється з ETH на USDT.
Мостування та управління - для переведення активів з інших ланцюгів до Plasma або для викупу з Plasma необхідно сплатити невеликий експортний податок, ці кошти надходять до державної скарбниці Plasma, а потім відповідно до правил розподіляються між вузлами та фондом.
Інфляція токена управління XPL - валідатори, що ставлять XPL, отримують винагороду за створення блоків, частина коштів Plasma зберігається для подальших аукціонів з часом, щоб продовжувати субсидувати нульову оплату Gas для p2p USDT.
Ці чотири види доходу в сукупності здатні покрити мережеві витрати на безкоштовні перекази, а також принести Tether новий грошовий потік.
Якщо Plasma зможе успішно прийняти більшість з поточного трафіку USDT на Tron та Ethereum, перші прямі доходи будуть складати більшість комісій за транзакції в мережі, які стягуються Tron та Ethereum - річний дохід приблизно 1-2 мільярди доларів, плюс корпоративні послуги та крос-ланцюгові збори, новий дохід може досягти від 1,2 до 3 мільярдів доларів.
Враховуючи, що Plasma звільняє від звичайних комісій за перекази USDT, консервативно оцінюється, що Plasma щорічно може принести Tether 1 мільярд доларів доходу.
Крім того, у Plasma можуть бути й інші приховані вигоди та екологічні переваги: такі як залучення нових великих ліквідностей та проектів, отримання певного "податку"; надання SDK, підключення корпоративних вузлів, стягнення комерційних витрат з додатків на платформі тощо.
Порівняння цього нового грошового потоку з існуючою бухгалтерією Tether є більш наочним: у 2024 році з прибутку Tether в розмірі приблизно 13 мільярдів доларів, 7 мільярдів доларів надходить з відсотків за державними облігаціями, 45 мільйонів доларів з комісії за випуск/викуп у 0,1%, а решта майже 6 мільярдів доларів – це інвестиційний прибуток від біткойнів, золота та ранніх проектів. Це означає, що Plasma, можливо, зможе підвищити річний прибуток Tether ще на 15%-20%.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Stable: спеціально розроблений для установ ланцюг USDT L1
Після залучення ліквідності великих гравців на блокчейні та екосистеми розробників, Tether не зупинився. Нещодавно L1 ланцюг Stable, підтримуваний єдиним ліквідним протоколом USDT0 від Bitfinex та USDT, офіційно оголосив, що генеральний директор Tether Паоло Ардойно став консультантом цього проєкту.
На відміну від Plasma, яка є L2 для біткоїна, Stable є L1 ланцюгом, хоча також використовує USDT як газ і пропонує безкоштовні перекази USDT в режимі peer-to-peer, вона націлена на зовсім іншу аудиторію: глобальні фінансові установи, корпоративні розрахунки, великі розрахунки, корпоративні фінанси на блокчейні, B2B міжнародні транзакції тощо, а не на роздрібних клієнтів/невеликі сценарії.
Наразі внутрішня тестова мережа Stable запущена, команда спрямовує ранніх розробників на дослідження SDK для гаманців, додатків та інтеграції хостингу, включаючи швидкий запуск фіатних валют, смарт-контракти, що працюють в доларах, а також гаманці, які працюють без газу, користувачі навіть не помітять, що вони використовують блокчейн.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Слід стабільності ховається в нещодавніх інтенсивних інвестиціях Tether у сфері товарів цього року.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CompoundPersonality
· 07-07 13:30
Переклад кількох мільйонів прибутку не вистачає на газ.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearHugger
· 07-06 08:40
обдурювати людей, як лохів完了 TRON 还想割啥
Переглянути оригіналвідповісти на0
SleepyArbCat
· 07-06 08:37
Гарний хлопець, TRON цей газ обдурювати людей, як лохів справді жирний.
Тайда розробляє Plasma та Stable дволанцюгову структуру для створення нової екосистеми USDT
Розширення імперії стейблкоїнів Tether: ліва рука Plasma, права рука Stable
Tether завдяки глобальному обігу USDT став гігантом у сфері стейблкоїнів, лише завдяки відсоткам від державних облігацій його річний прибуток становить 13 мільярдів доларів, що робить його однією з найприбутковіших фінансових технологічних компаній у світі. Однак, під час оцінки бізнес-моделі, Tether виявив, що хоча на етапі випуску та управління USDT прибутки значні, але справжній "економічний розподіл на ланцюгу" не вдалося контролювати.
Газові витрати, які щодня стягуються з Ethereum, становлять близько 100 тисяч доларів США, з яких USDT займає понад 6% від загальних витрат на комісії Ethereum. Тоді як Tron є найбільшою сценою для захоплення вартості USDT. Згідно з останніми даними з блокчейну, обсяги переказів USDT та споживання газу на Tron становлять понад 98% від цього публічного блокчейну, можна сказати, що торгова активність на Tron майже повністю залежить від USDT.
Мережа TRON наразі має щоденний дохід на блокчейні понад 2,1 мільйона доларів США, а річний дохід досягає 770 мільйонів доларів США. Основна частина цього доходу походить з високочастотних комісій за перекази USDT. Загальна кількість транзакцій на блокчейні TRON за 24 години досягає 2,46 мільйона, середня комісія за кожну транзакцію становить близько 0,85 долара США, що в основному відповідає середній ставці комісії за USDT на блокчейні. Наразі загальна капіталізація TRON перевищує 25 мільярдів доларів США, а його стабільний дохід на блокчейні протягом тривалого часу займає провідні позиції серед усіх великих публічних блокчейнів.
Для Tether це типічний випадок "дисбалансу захоплення вартості". Випуск і бренд USDT принесли величезний потік користувачів і стабільний попит, але комісії на ланцюзі та екологічні бонуси тривалий час "оподатковуються" інфраструктурою, а не самою Tether. Це не лише послаблює стратегічну позицію Tether у майбутніх мережах платіжних і розрахункових систем на ланцюзі, але й позбавляє її ініціативи у відповідь на нові загрози, такі як самостійно розроблені стейблкоїни від Tron або навіть відтік трафіку.
Якщо задовольнитися лише статусом "суперкарбувальника" стейблкоїнів, але не здобути домінуючу позицію в інфраструктурі блокчейн, то майбутня вартість Tether буде надзвичайно обмеженою. Це саме те, чому Tether активно інвестує в екосистему власного стейблкоїн-ланцюга. Завдяки моделі спеціального ланцюга Tether може не лише "повернути в свою систему" величезні комісії та екосистемні бонуси, які раніше йшли на інші публічні ланцюги, але також створити власний замкнений ланцюг у таких сферах, як B2B платежі, комплаєнс-розрахунки, промислова кооперація.
Варто зазначити, що TRON також намагається зменшити залежність від USDT. Нещодавно TRON запустив стейблкоїн USD1 родини Трампа. Засновник TRON сам є консультантом DeFi проекту родини Трампа та важливим прихильником монети TRUMP, що свідчить про складні відносини між ними, і натякає на те, що TRON може поступово зменшити використання та емісію USDT в найближчі кілька років.
Крім того, з точки зору витрат на комісії, переваги Tron як мережі для розрахунків у стейблкоїнах також зменшуються. Без купівлі та знищення TRX, наразі комісія за кожну транзакцію в Tron навіть перевищує комісії в мережі Bitcoin, а також у мережах Ethereum, Apots та BNB.
В порівнянні, плата за переказ USDC через мережу Base становить лише 0,000409 долара США. Функція Circle Paymaster, представлена компанією Circle, ще більше дозволяє користувачам використовувати USDC для оплати газових зборів у мережах Arbitrum та Base.
Ці тенденції та конкурентні загрози змушують Tether терміново скоригувати свою бізнес-стратегію.
Plasma: Джерело тривоги для Tron
Перший крок Tether відбувся в кінці 2024 року, коли тихо було підтримано новий ланцюг під назвою Plasma.
Спочатку було лише кілька оголошень та кілька фінансувань - Bitfinex( материнська компанія Tether), фонд Founders Fund Пітера Тіля, Framework та інші капітали вклали 24 мільйони доларів, а також залучили 3,5 мільйона доларів зовнішніх інвестицій, за короткий термін у два місяці оцінили Plasma в 500 мільйонів доларів.
Plasma використовує біткойн-мережу як остаточний рівень розрахунків, успадковуючи безпеку UTXO, водночас безпосередньо сумісний з EVM на рівні виконання. Найголовніше, що всі транзакції в мережі можна безпосередньо оплачувати газ за допомогою USDT, перекази USDT абсолютно безкоштовні.
Саме через простий і прямий аргумент "нульова комісія" нещодавно офіційно було випущено квоти на токени управління XPL, що дозволяють користувачам вносити ліквідність, перша партія з п'ятисот мільйонів доларів була розкуплена за кілька хвилин, а новий ліміт у п'ятсот мільйонів доларів було продано протягом тридцяти хвилин. Є великі інвестори, які, прагнучи якомога швидше зайти на ринок, навіть заплатили десять тисяч доларів за газові збори в мережі Ethereum, щоб отримати доступ. Це свідчить про бажання ринку щодо "безкомісійної стейблкоїн-мережі".
Окрім технічної архітектури, Plasma також приховує дві картки. Перша — це "рідна приватність". Трансакції в мережі за замовчуванням відкриті, але якщо користувачі хочуть приховати адресу та суму, їм достатньо вибрати режим приховування у гаманці; в разі аудиту або вимог щодо відповідності, також можливо вибіркове розкриття. Друга — це "ліквідність біткоїна". Plasma обіцяє за допомогою бездозвільного мосту безшовно впроваджувати рідний BTC в мережу, у комбінації з глибоким доларовим пулом Tether, низько-скользячими обмінами та заставою BTC для отримання стейблкоїнів, все це може бути виконано в одному середовищі.
Ці заходи відповідають дії Tether за останній рік щодо "накопичення біткоїнів". Команда Plasma та партнери Bitfinex протягом тривалого часу були прихильниками біткоїну.
Навесні 2025 року Tether оголосив про те, що став великим акціонером Twenty One Capital, компанії, яка вийшла на біржу через злиття та поглинання і є фінансовою компанією, схожою на MicroStrategy, що спеціалізується на біткоїні.
Tether інвестувала 458,7 мільйона доларів у збільшення своїх запасів BTC, а також перевела 37 тисяч біткойнів на нову адресу, щоб надати фінансування компанії Twenty One Capital. Наразі Tether і Twenty One Capital разом володіють приблизно 137 тисячами біткойнів, поступаючись лише MicroStrategy та гірничодобувній компанії MARA Holdings за обсягом володіння біткойнами серед усіх публічних компаній.
Зовнішній світ спочатку не розумів, навіщо Tether перетворює прибуток від стейблкоїнів на "цифрове золото". Тепер відповідь стала зрозумілою: USDT як валюта розрахунків, BTC як резервний актив, обидва зливаються в Plasma, концентруючи 150 мільярдів доларів USDT, розподілених по багатьом мережам, на єдиному рівні розрахунків, що дозволяє проводити перекази, обміни та викуп у власній сфері Tether.
На етапі випуску тестової версії основної мережі Plasma за ліквідністю стейблкоїнів займає дев'яте місце серед світових блокчейнів з вартістю 1 мільярд доларів.
Минулого разу Tether мусив слідкувати за ритмом Ethereum та TRON, і коли інші підвищували тарифи або змінювали правила, USDT міг лише пасивно адаптуватися. Інфраструктура, що підтримує USDT, така як розрахунки, виконання, мости тощо, в значній мірі не контролюється Tether, ідентифікатор (. А тепер Plasma включить випуск, обіг та викуп у власну екосистему, Tether також отримає більше прав на ціноутворення та впливу, логічно контролюючи цю мережу через збори.
Скільки Plasma може заробити для Tether за рік?
Хоча Plasma пропонує безкоштовні перекази USDT, це не означає, що Plasma не має доходу.
Причина, чому Plasma наважується обіцяти користувачам "безкоштовні перекази USDT", полягає не в тому, що Tether компенсує це справжніми грошима, а в тому, що всі транзакції поділяються на два види за способом нарахування зборів, залежно від складності та пріоритету. Простими словами, це як "діти до 1 метра 2 сантиметрів безкоштовно".
Звичайні транзакції USDT займають мало місця в блоці, як "діти до 1 метра 2 сантиметрів", вузли безпосередньо упакують такі транзакції в блок, не стягуючи з користувачів Gas. Але щоб запобігти спаму, Plasma має базовий ліміт пропускної спроможності. Одночасно, щоб уникнути зловмисного тиску на транзакції, користувачі повинні залишити невелику заставу в ланцюзі як гарантію: якщо буде перевищено поріг зловживання, ця застава буде автоматично конфіскована. Таким чином, зберігається "безкоштовний" досвід, а також блокується сміттєвий трафік.
А складні операції, які виходять за межі простого переказу, такі як одноразовий виклик кількох контрактів, масове врегулювання, миттєве врегулювання на рівні установ тощо, будуть визнані системою та підлягатимуть оплаті. Основне джерело доходу вузлів Plasma походить від цього, а також з незначних комісій за послуги міжмережевих активів і зберігання, що забезпечує всій мережі можливість самостійного фінансування. Саме тому прості перекази більше не підлягають оплаті, а модель збору коштів стає більш гнучкою: згідно з оцінками на поточному ланцюзі, тисячі безкоштовних платежів на секунду споживають лише незначні ресурси, а вузли можуть покривати витрати та залишатися прибутковими завдяки невеликій кількості висококласних послуг.
Цю механіку підтримує "двошарова структура" Plasma. Нижній рівень регулярно закріплює стан блокчейну на біткоїні, передаючи безпеку на основі доказу роботи BTC; верхній рівень безпосередньо сумісний з EVM, розробники можуть безпосередньо переносити контракти Ethereum. Після видалення традиційного розрахунку Gas, ефективність виконання насправді зросла. Звіт з оцінки Messari вказує, що вдосконалена консенсусна модель Plasma в стрес-тестах стабільно обробляє тисячі платежів на одноядерному CPU, винагорода вузлів повністю походить з частини складних транзакцій.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Прибуткова модель Plasma в основному включає:
Корпоративний "прямий зв'язок" - якщо компанія з міжнародних переказів або видавець ігор хоче підвищити швидкість переказів з мілісекунд до підмілісекунд, їй необхідно перейти на платний канал, сплативши фіксовану місячну плату в USDT для забезпечення пропускної здатності.
Контракти та масове очищення - Виклики DeFi-протоколів з комплексною логікою все ще потребують сплати Gas, просто одиниця обліку змінюється з ETH на USDT.
Мостування та управління - для переведення активів з інших ланцюгів до Plasma або для викупу з Plasma необхідно сплатити невеликий експортний податок, ці кошти надходять до державної скарбниці Plasma, а потім відповідно до правил розподіляються між вузлами та фондом.
Інфляція токена управління XPL - валідатори, що ставлять XPL, отримують винагороду за створення блоків, частина коштів Plasma зберігається для подальших аукціонів з часом, щоб продовжувати субсидувати нульову оплату Gas для p2p USDT.
Ці чотири види доходу в сукупності здатні покрити мережеві витрати на безкоштовні перекази, а також принести Tether новий грошовий потік.
Якщо Plasma зможе успішно прийняти більшість з поточного трафіку USDT на Tron та Ethereum, перші прямі доходи будуть складати більшість комісій за транзакції в мережі, які стягуються Tron та Ethereum - річний дохід приблизно 1-2 мільярди доларів, плюс корпоративні послуги та крос-ланцюгові збори, новий дохід може досягти від 1,2 до 3 мільярдів доларів.
Враховуючи, що Plasma звільняє від звичайних комісій за перекази USDT, консервативно оцінюється, що Plasma щорічно може принести Tether 1 мільярд доларів доходу.
Крім того, у Plasma можуть бути й інші приховані вигоди та екологічні переваги: такі як залучення нових великих ліквідностей та проектів, отримання певного "податку"; надання SDK, підключення корпоративних вузлів, стягнення комерційних витрат з додатків на платформі тощо.
Порівняння цього нового грошового потоку з існуючою бухгалтерією Tether є більш наочним: у 2024 році з прибутку Tether в розмірі приблизно 13 мільярдів доларів, 7 мільярдів доларів надходить з відсотків за державними облігаціями, 45 мільйонів доларів з комісії за випуск/викуп у 0,1%, а решта майже 6 мільярдів доларів – це інвестиційний прибуток від біткойнів, золота та ранніх проектів. Це означає, що Plasma, можливо, зможе підвищити річний прибуток Tether ще на 15%-20%.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Stable: спеціально розроблений для установ ланцюг USDT L1
Після залучення ліквідності великих гравців на блокчейні та екосистеми розробників, Tether не зупинився. Нещодавно L1 ланцюг Stable, підтримуваний єдиним ліквідним протоколом USDT0 від Bitfinex та USDT, офіційно оголосив, що генеральний директор Tether Паоло Ардойно став консультантом цього проєкту.
На відміну від Plasma, яка є L2 для біткоїна, Stable є L1 ланцюгом, хоча також використовує USDT як газ і пропонує безкоштовні перекази USDT в режимі peer-to-peer, вона націлена на зовсім іншу аудиторію: глобальні фінансові установи, корпоративні розрахунки, великі розрахунки, корпоративні фінанси на блокчейні, B2B міжнародні транзакції тощо, а не на роздрібних клієнтів/невеликі сценарії.
Наразі внутрішня тестова мережа Stable запущена, команда спрямовує ранніх розробників на дослідження SDK для гаманців, додатків та інтеграції хостингу, включаючи швидкий запуск фіатних валют, смарт-контракти, що працюють в доларах, а також гаманці, які працюють без газу, користувачі навіть не помітять, що вони використовують блокчейн.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Слід стабільності ховається в нещодавніх інтенсивних інвестиціях Tether у сфері товарів цього року.