Стан розвитку ставки фінансування: від Коливань до стабільності

Поява безстрокових контрактів кардинально змінила торгівлю крипто деривативами. Щоб підтримувати відповідність цін контрактів і спотових цін, розробники запровадили механізм ставки фінансування. Коли ціна контракту перевищує спотову ціну, довгі позиції повинні сплачувати витрати коротким позиціям, і навпаки. Ставка фінансування є не лише важливим джерелом доходу для арбітражників, але й вважається показником, що відображає ринкові настрої.

Ця стаття аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останні 9 років. Дослідження показало, що XBTUSD поступово переходив від високих коливань на початку до безпрецедентної стабільності, навіть під час історичного зростання біткоїна у 2024-2025 роках.

Дев'ятирічна еволюція: від хаосу до зрілості

Оглядаючи дев'ятирічні дані, частота екстремальних ставок фінансування знизилася на 90% порівняно з історичним максимумом, річна волатильність стиснулася до діапазону плюс-мінус 10%. Ця стабільність є небаченою в історії похідних інструментів біткоїна.

Цю зміну за останні десять років можна поділити на три етапи:

Перший етап: початкова стадія(2016-2018)

• ставка фінансування часто перевищує ±0.3%, що відповідає річній ставці понад ±1000%
• У 2017 році на бичачому ринку спостерігалася найвища концентрація екстремальних подій в історії біткойна
• У 2017 році було зафіксовано понад 250 екстремальних фінансових подій
• Екстремальний період фінансування триває 2-3 дні, що вказує на тривалу ринкову неефективність

Другий етап: стабільний період (2018-2024)

• Кількість екстремальних подій за рік зменшилася з понад 250 у 2017 році до приблизно 130 у 2019 році
• ставка фінансування розподіл поступово стиснутий до нормального діапазону
• Значні ринкові події все ще можуть викликати суттєві Коливання, але їхня частота нижча.

Третій етап: інституціоналізація ( з 2024 року до сьогодні )

• Запуск біткойн ETF зробив можливим масове арбітраж між спотовим і ф'ючерсним ринками
• Протокол Ethena впроваджує системний арбітраж ставки фінансування, отримуючи велике використання
• Інституційні та роздрібні інвестори вливають кошти в арбітражний ринок, що робить ставку фінансування ще ближчою до нуля

Вражаюча віддача від арбітражу ставок

Аналіз історії ставок фінансування XBTUSD за 9 років показує: інвестиція 100 000 доларів у 2016 році для арбітражу ставок фінансування зросла до 8 000 000 доларів на сьогодні. Ця стратегія має річну прибутковість 873%, жодного року з втратами, без значних просадок.

Деяка торгова платформа сплачує ставку фінансування в біткоїнах, що створює ефект множення багатства для арбітражників. Кошти, отримані у 2016 році, зросли в ціні в 200 разів після того, як біткоїн досягне 100 000 доларів у 2024 році.

ставка фінансування的现状

В порівнянні з бичачими ринками 2017 і 2021 років, ставка фінансування під час досягнення нових висот біткоїна в 2024-2025 роках є аномально спокійною:

• Найвищий пік лише 0.1308%, менше ніж половина від попередніх раундів торгівлі
• Середня ставка фінансування лише 0,0173%, що значно нижче очікувань трейдерів

Аналіз причин

1. Швидка нейтралізація відхилень капіталу установи
2. Еволюція структури ринку підвищила ефективність

Основні виявлення

1. Висока ставка фінансування стала короткочасною, але більш передбачуваною
2. Після запуску ETF можливості ставки фінансування все ще існують
3. ставка фінансування підтримується на постійно позитивному рівні

Висновок

Коефіцієнт фінансування біткойна змінився з високих спекулятивних Коливань на стабільність на рівні інститутів. Спотовий ETF і DeFi протоколи спільно створили більш глибоку, стабільну та ефективну екосистему деривативів.

Для трейдерів, які бажають отримати надприбуток через ставку фінансування, конкурентна перевага перемістилася в бік комплексного підвищення швидкості інфраструктури, ефективності капіталу та здатності до ітерації стратегій. Лише таким чином можна продовжувати виявляти Alpha можливості на все більш інституціоналізованому ринку.