Дж.P. Морган: два фактори стримують Федеральну резервну систему (ФРС) від початку циклу зниження відсоткових ставок, остаточні рішення часто відстають від економічної ситуації.

[JPMorgan Chase: Два основні фактори заважають ФРС почати знижувати процентні ставки, і остаточне рішення часто відстає від економічної ситуації] JPMorgan Chase зазначив, що коли ФРС розривається суперечливими макроекономічними даними, її остаточне рішення часто відстає від ситуації. Трамп все більш охоче закликає ФРС знизити процентні ставки, але ФРС знаходиться в жорсткому становищі. Аналітики JPMorgan заявили, що шанси на зниження ставки невеликі, оскільки цього тижня ФРС розпочала своє травневе засідання з питань політики, і ймовірність зниження ставки на наступному засіданні також була низькою. JPMorgan Chase & Co. вважає, що чиновники ФРС обмежені в грошово-кредитній політиці з двох причин. Одна з причин полягає в тому, що зростання інфляційних очікувань ускладнює для ФРС початок зниження відсоткових ставок. Останній звіт про споживчу інфляцію показав, що в березні інфляція зросла на 2,4% у річному обчисленні, що вище за цільовий показник ФРС у 2%. Цей показник все ще досить низький у порівнянні з тим, що, ймовірно, станеться в майбутньому: річне інфляційне очікування, складене Мічиганським університетом, становить 6,5%. Очікується, що тарифна політика Трампа призведе до збільшення витрат для споживачів, що є основним драйвером різкого зростання інфляційних очікувань. Побоювання торгової війни посилили ризик стагфляції, можливість ситуації, в якій економіка США стагнуватиме в стані стабілізації зростання, а ціни продовжать зростати. У цьому випадку ФРС фактично опиняється перед дилемою, оскільки не може впоратися з обома одночасно. Друга причина полягає в тому, що макродані поки що не показали необхідності зниження ставки. Поточні обнадійливі дані замаскували питання інфляційних очікувань, макроекономічні дані продовжують залишатися твердими, а в деяких аспектах навіть відносно сильними, а несподівано позитивний звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі за квітень підвищив довіру інвесторів і сприяв зростанню акцій. Іншими словами, ринок не є ціноутворенням в умовах рецесії, що насувається. Аналітики JPMorgan Chase & Co. написали: Наразі S&P 500 (SPX) торгується з форвардним співвідношенням ціни до прибутку 21x, і очікується, що прибуток на акцію (EPS) зросте на 10% цього року та на 14% наступного року. Це далеко не відображає очевидних побоювань рецесії.