BlackRock тільки що випустила 50-сторінкову проксі-заяву, заповнену корпоративним жаргоном, яка не змогла пояснити, чому її генеральний директор, Ларрі Фінк, заробив 37 мільйонів доларів у 2024 році. Це число, яке дивиться кожному акціонеру в обличчя, і вони не отримують відповіді.
За даними Bloomberg, інвестори досі в ярості після історичного протесту минулого року проти плану виплат керівництву компанії, що є одним з найагресивніших голосувань протесту, з якими коли-небудь стикалася BlackRock.
Цей протест відбувся після того, як обидві компанії Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) та Glass Lewis & Co., провідні проксі-консалтингові фірми, закликали інвесторів проголосувати проти голосування акціонерів щодо оплати праці компанії. Акціонери почули. Вони відповіли, і відповіли жорстко.
Після цього комітет ради директорів компанії, відповідальний за оплату, спробував контролювати збитки. Вони телефонували. Вони організовували зустрічі. Вони запитували акціонерів, що їх найбільше розлютило. Виникло дві речі: відсутність чіткості в тому, як приймалися рішення щодо оплати, та використання одноразових бонусів без реальних умов.
BlackRock змінюється незначно після минулорічного бунту інвесторів
Незважаючи на шум, майже нічого не змінилося. BlackRock все ще стверджує, що половина бонусів керівників залежить від фінансових показників. Інша половина розподіляється між невизначеними цілями, позначеними як "бізнес-сила" та "організаційна сила".
Компанія оновила свій список фінансових показників, додавши одну нову метрику до попередніх семи. Ці вісім тепер підпадають під три загальні цілі: "підвищити створення вартості для акціонерів", "прискорити органічне зростання доходів" та "покращити операційний важіль."
Але вони не ранжовані. Немає призначених ваг. Акціонери все ще не знають, який показник має найбільше значення. Бізнес-цілі також не покращилися. Фрази на кшталт "вести в мінливому світі" і нові завдання, пов'язані з інтеграцією придбань, звучать більше як мотиваційні плакати, ніж вимірювальні цілі.
Правління говорить, що Ларрі "значно перевершив" очікування, але ці очікування не можна знайти. Єдине реальне число - це 23% зростання скоригованого операційного доходу, але BlackRock не пояснює, який цільовий показник був перевищений або з чим проводилось порівняння.
І це компанія, яка отримує вигоду від автоматичного масштабування, тому ці цифри не говорять багато про що без контексту. Не кращі і нефінансові досягнення. Ця частина проксі звучить так, ніби хтось намагався втиснути якомога більше модних слів у перформанс-рев'ю.
Практично немає жодних порівнянь з іншими компаніями. Єдині надані дані – це загальний дохід акціонерів BlackRock за один, три і п’ять років, його зростання активів та коефіцієнт ціни до прибутку, який все ще вдвічі вищий, ніж у його традиційних конкурентів. Ось і все.
Щодо одноразових нагород, компанія заявила, що в 2024 році їх не було. Але вони також не сказали, чи це тепер офіційна політика, чи просто одноразовий вибір, тому акціонери все ще не мають уявлення, чого очікувати наступного року.
Glass Lewis та ISS все ще бачать проблеми в процесі виплат
Glass Lewis сказав, що оновлення компанії були "адекватними". Це фактичне слово, яке вони використали. Вони підтримали план оплати цього року — не тому, що були вражені, а тому, що більшість виплат пов’язані з акціями та майбутніми показниками.
ISS не був більш поблажливим, назвавши зміни "інкрементальними". Основна проблема залишається: BlackRock надає собі занадто багато простору для прийняття рішень, не показуючи, як ці рішення приймаються.
Дискретність не завжди погана. Вона може зупинити погані наслідки, коли показники досягаються через макроекономічні фактори, а не через продуктивність.
Але обережність не повинна означати здогадки. Є середній шлях, де компанії використовують формули як основу, а потім коригують результати, використовуючи людське судження. Це працює тільки тоді, коли акціонери насправді можуть слідкувати за логікою — а наразі вони не можуть.
Комітет говорить, що "серйозно ставиться до зворотного зв’язку акціонерів." Але якщо це правда, у них є ще один шанс це довести. Нові стимули були додані для продуктивності, пов’язаної з інвестиціями на приватному ринку. Це другий шанс показати інвесторам, що процес не буде таким непрозорим назавжди.
Навіть зараз ні Glass Lewis, ні ISS не атакують безпосередньо виплату в 37 мільйонів доларів. Вони не ставлять під сумнів, чи заслуговував Ларрі це. Але вони вимагають кращого процесу та більшої прозорості. І це є основною проблемою тут.
BlackRock не лише гігант Уолл-стріт, але й крипто-гігант, і вся суть Біткоїну завжди полягала в прозорості. Що це говорить вам про найбільшого керуючого активами у світі?
КЛЮЧова різниця Wire: секретний інструмент, який використовують криптопроекти для отримання гарантованого медіа-висвітлення
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
BlackRock, найбільший керуючий активами на планеті, має велику проблему з прозорістю
BlackRock тільки що випустила 50-сторінкову проксі-заяву, заповнену корпоративним жаргоном, яка не змогла пояснити, чому її генеральний директор, Ларрі Фінк, заробив 37 мільйонів доларів у 2024 році. Це число, яке дивиться кожному акціонеру в обличчя, і вони не отримують відповіді.
За даними Bloomberg, інвестори досі в ярості після історичного протесту минулого року проти плану виплат керівництву компанії, що є одним з найагресивніших голосувань протесту, з якими коли-небудь стикалася BlackRock.
Цей протест відбувся після того, як обидві компанії Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) та Glass Lewis & Co., провідні проксі-консалтингові фірми, закликали інвесторів проголосувати проти голосування акціонерів щодо оплати праці компанії. Акціонери почули. Вони відповіли, і відповіли жорстко.
Після цього комітет ради директорів компанії, відповідальний за оплату, спробував контролювати збитки. Вони телефонували. Вони організовували зустрічі. Вони запитували акціонерів, що їх найбільше розлютило. Виникло дві речі: відсутність чіткості в тому, як приймалися рішення щодо оплати, та використання одноразових бонусів без реальних умов.
BlackRock змінюється незначно після минулорічного бунту інвесторів
Незважаючи на шум, майже нічого не змінилося. BlackRock все ще стверджує, що половина бонусів керівників залежить від фінансових показників. Інша половина розподіляється між невизначеними цілями, позначеними як "бізнес-сила" та "організаційна сила".
Компанія оновила свій список фінансових показників, додавши одну нову метрику до попередніх семи. Ці вісім тепер підпадають під три загальні цілі: "підвищити створення вартості для акціонерів", "прискорити органічне зростання доходів" та "покращити операційний важіль."
Але вони не ранжовані. Немає призначених ваг. Акціонери все ще не знають, який показник має найбільше значення. Бізнес-цілі також не покращилися. Фрази на кшталт "вести в мінливому світі" і нові завдання, пов'язані з інтеграцією придбань, звучать більше як мотиваційні плакати, ніж вимірювальні цілі.
Правління говорить, що Ларрі "значно перевершив" очікування, але ці очікування не можна знайти. Єдине реальне число - це 23% зростання скоригованого операційного доходу, але BlackRock не пояснює, який цільовий показник був перевищений або з чим проводилось порівняння.
І це компанія, яка отримує вигоду від автоматичного масштабування, тому ці цифри не говорять багато про що без контексту. Не кращі і нефінансові досягнення. Ця частина проксі звучить так, ніби хтось намагався втиснути якомога більше модних слів у перформанс-рев'ю.
Практично немає жодних порівнянь з іншими компаніями. Єдині надані дані – це загальний дохід акціонерів BlackRock за один, три і п’ять років, його зростання активів та коефіцієнт ціни до прибутку, який все ще вдвічі вищий, ніж у його традиційних конкурентів. Ось і все.
Щодо одноразових нагород, компанія заявила, що в 2024 році їх не було. Але вони також не сказали, чи це тепер офіційна політика, чи просто одноразовий вибір, тому акціонери все ще не мають уявлення, чого очікувати наступного року.
Glass Lewis та ISS все ще бачать проблеми в процесі виплат
Glass Lewis сказав, що оновлення компанії були "адекватними". Це фактичне слово, яке вони використали. Вони підтримали план оплати цього року — не тому, що були вражені, а тому, що більшість виплат пов’язані з акціями та майбутніми показниками.
ISS не був більш поблажливим, назвавши зміни "інкрементальними". Основна проблема залишається: BlackRock надає собі занадто багато простору для прийняття рішень, не показуючи, як ці рішення приймаються.
Дискретність не завжди погана. Вона може зупинити погані наслідки, коли показники досягаються через макроекономічні фактори, а не через продуктивність.
Але обережність не повинна означати здогадки. Є середній шлях, де компанії використовують формули як основу, а потім коригують результати, використовуючи людське судження. Це працює тільки тоді, коли акціонери насправді можуть слідкувати за логікою — а наразі вони не можуть.
Комітет говорить, що "серйозно ставиться до зворотного зв’язку акціонерів." Але якщо це правда, у них є ще один шанс це довести. Нові стимули були додані для продуктивності, пов’язаної з інвестиціями на приватному ринку. Це другий шанс показати інвесторам, що процес не буде таким непрозорим назавжди.
Навіть зараз ні Glass Lewis, ні ISS не атакують безпосередньо виплату в 37 мільйонів доларів. Вони не ставлять під сумнів, чи заслуговував Ларрі це. Але вони вимагають кращого процесу та більшої прозорості. І це є основною проблемою тут.
BlackRock не лише гігант Уолл-стріт, але й крипто-гігант, і вся суть Біткоїну завжди полягала в прозорості. Що це говорить вам про найбільшого керуючого активами у світі?
КЛЮЧова різниця Wire: секретний інструмент, який використовують криптопроекти для отримання гарантованого медіа-висвітлення