Principais pontos

USDT tornou-se a stablecoin dominante, aumentando sua capitalização de mercado de $80 bilhões para $144 bilhões no último ano, mas sua dominância de mercado diminuiu de 70% para 61% à medida que outras stablecoins se expandem.
O Tether USDT suporta nativamente apenas cerca de 12 blockchains, enquanto versões pontuais do USDT estão presentes em mais de 80 blockchains, introduzindo riscos adicionais e desafios de gestão devido à dependência de pontes de terceiros e à falta de supervisão direta pela Tether.
Tether está abordando os desafios de expansão por meio de estratégias horizontais como USDT0 (um token multichain usando LayerZero OFT para transferências entre blockchains) e estratégias verticais, como apoiar o Legacy Mesh em Arbitrum e Plasma (uma sidechain do Bitcoin), com o objetivo de unificar a liquidez e construir um ecossistema dedicado.
À medida que os emissores de stablecoin se expandem, a interop tornou-se o primeiro passo em direção à expansão. LayerZero, oferecendo infraestrutura personalizável e amplo suporte a blockchain, serve como o principal ponto de entrada para esta estratégia de crescimento entre cadeias.

Junte-se ao grupo Telegram Four Pillars para obter as últimas informações sobre criptomoedas:

https://t.me/FourPillarsGlobal

USDT transformou o dólar dos EUA em um ativo digital global ao trazê-lo para a cadeia. Tornou-se a maior stablecoin, com um limite de mercado superior a US $ 140 bilhões. Apesar de enfrentar inúmeros rumores sobre garantias insuficientes no passado, manteve sua posição como a principal stablecoin. À medida que o mercado de stablecoins se expande, o Tether USDT cresceu de US $ 80 bilhões para US $ 144 bilhões, registrando um aumento de 80% no último ano.

Enquanto o USDT continua seu crescimento, outras moedas estáveis também estão se expandindo, fazendo com que a dominância de mercado do USDT diminua de 70% para 61% no último ano. Para manter o crescimento, o USDT está adotando abordagens ousadas para expandir as capacidades entre cadeias, desde a implementação de um token entre cadeias USDT0 alimentado pelo LayerZero OFT até a construção de um hub com o Legacy Hub e o Plasma. Através dessas abordagens, eles estão lidando com seus desafios passados.

Vamos primeiro analisar quais problemas eles têm enfrentado.

1. Problemas com o Plano de Expansão do Tether USDT

1.1 Tether USDT Apenas Suporta 12 Cadeias

Origem:Base de Conhecimento | Protocolos Suportados e Diretrizes de Integração

Em 2014, o USDT, a stablecoin emitida pela Tether, foi lançado pela primeira vez no protocolo Omni Layer construído em cima do blockchain do Bitcoin. Ao longo dos anos, a Tether expandiu a emissão de USDT para outros blockchains importantes, incluindo Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20), Binance Smart Chain (BEP-20), Solana (SPL) e vários outros. No início de 2025, a Tether suporta nativamente o USDT em cerca de 12 blockchains. Apesar disso, dados da DeFiLlama mostram que o USDT está presente em mais de 80 blockchains. Notavelmente, mais de 50 desses blockchains têm mais de $1 milhão em USDT, e entre os top 30 blockchains por volume de USDT, 17 dependem de versões pontes do token em vez de suporte nativo.

Quando o USDT não é nativamente suportado em uma blockchain, isso significa que a Tether não emite ou resgata USDT diretamente nessa cadeia. Em vez disso, pontes de terceiros travam USDT nativo em uma cadeia suportada e emitem uma versão correspondente 'embrulhada' ou 'ponteada' na nova blockchain. Para os usuários, isso introduz um problema de incompatibilidade entre a versão ponteada e uma camada extra de risco. A segurança e confiabilidade do USDT ponteado dependem inteiramente do operador da ponte de terceiros, não da Tether em si. Se uma ponte for hackeada ou comprometida, os usuários podem perder seu USDT ponteado, e a Tether não será responsável por essas perdas. Apenas o USDT em blockchains nativamente suportadas é diretamente garantido e resgatável pela Tether, portanto, manter o USDT ponteado significa depender da solvência e segurança da ponte.

Além disso, a Tether interrompeu a cunhagem de USDT em várias blockchains devido ao baixo uso ou preocupações de segurança. Estas incluem a Omni Layer no Bitcoin, AssetHub da Kusama, Simple Ledger Protocol (SLP) do Bitcoin Cash, EOSIO.TOKEN no EOS e Algorand. Embora resgates possam estar disponíveis por tempo limitado, novos tokens USDT não estão mais sendo emitidos nessas redes.

Embora o USDT pareça estar disponível em uma ampla variedade de blockchains, apenas um grupo seleto é suportado nativamente pela Tether. Em todas as outras cadeias, os usuários estão interagindo com versões vinculadas do USDT, que vêm com riscos adicionais que não se aplicam aos tokens nativos.

1.2 USDT Bridged está aumentando

Fonte:Tether: Circulante e estatísticas - DefiLlama

O fornecimento circulante de USDT na Ethereum atualmente está em cerca de $64.94 bilhões, e entre o fornecimento, cerca de $8 bilhões em USDT foram transferidos para outras blockchains. Por exemplo, na Binance Smart Chain (BSC), cerca de $5.2 bilhões em USDT são emitidos através da BSC Bridge. Além disso, várias redes Layer 2 importantes - como Arbitrum, Polygon, Optimism e Mantle - operam suas próprias pontes nativas para transferências de USDT. Outras blockchains Layer 1, incluindo Fantom, Kaia e Sui, dependem de pontes de terceiros para facilitar o movimento de USDT entre as cadeias.

Do ponto de vista da Tether, o crescente uso de USDT ponteado apresenta desafios significativos de gestão. A Tether só pode monitorar e controlar diretamente o USDT emitido em redes que eles suportam nativamente. Uma vez que o USDT é ponteado para outras cadeias, especialmente através de pontes de terceiros, a Tether perde a supervisão direta desses tokens. Essa fragmentação torna cada vez mais difícil para a Tether rastrear o fornecimento total, garantir conformidade e gerenciar riscos em meio ao número crescente de blockchains e protocolos de ponte.

No final das contas, enquanto a ascensão do USDT bridgeado está aumentando a liquidez e a interoperabilidade em todo o ecossistema de criptomoedas, também introduz novas complexidades para a Tether como emissor.

1.3 Tether está Vazando Valor para Tron

Origem:Tron Gas usado | Terminal de Token

As stablecoins são a espinha dorsal das finanças on-chain, atuando como o principal meio para liquidações, negociações e empréstimos. Em nenhum lugar isso é mais pronunciado do que na Tron, onde as transações relacionadas com stablecoins representam uma maioria avassaladora de toda a atividade on-chain - USDT sozinho representa mais de 98% do fornecimento de stablecoins e quase todo o volume de transações na rede.

Atualmente, a capitalização total do mercado de moedas estáveis na Tron é de $71.5 Bilhões, com o USDT dominando com mais de $70.9 bilhões em circulação, superando em muito outras moedas estáveis como USDD, TUSD e USDC, que juntas representam apenas uma pequena fração do mercado. Esta dominância é tão completa que a Tron pode ser descrita como uma “cadeia USDT”, com 98% das taxas de transação e 99% das transações impulsionadas por transferências USDT. Como resultado, a Tron captura mais de $2.5 Bilhões em receita anual de taxas provenientes dessa atividade.

Mas isso levanta uma questão crítica: E se a Tether, a emissora do USDT, lançasse sua própria blockchain, capturando não apenas as taxas de transação, mas também o valor do ecossistema atualmente acumulado na Tron? A Tether já demonstrou sua capacidade de criar rapidamente e movimentar bilhões em USDT para atender à demanda do mercado, frequentemente mudando o fornecimento entre blockchains para otimizar custos e eficiência. Se a Tether incentivasse as principais CEXs, que atualmente detêm cerca de 30% do USDT na Tron, a migrar suas participações de USDT para uma cadeia operada pela Tether, poderia redirecionar tanto a atividade de rede quanto a receita de taxas para seu próprio ecossistema.

Uma mudança desse tipo poderia remodelar fundamentalmente a economia da infraestrutura de stablecoins. Para exchanges e usuários, migrar para uma cadeia nativa da Tether poderia significar taxas mais baixas, liquidações mais rápidas e recompensas potenciais para quem adotar cedo. Para a Tether, isso desbloquearia uma nova fonte de receita e maior controle sobre o ambiente de sua stablecoin.

A longo prazo, isso poderia criar uma situação vantajosa para todos: os usuários e as exchanges se beneficiam de uma camada de liquidação eficiente e feita sob medida, enquanto a Tether captura o valor que atualmente vaza para blockchains de terceiros. Dada a escala da dominância do USDT na Tron e no ecossistema cripto mais amplo, a oportunidade para a Tether internalizar esse valor é significativa e cada vez mais plausível.

2. Estratégia da Tether - Expandir Tanto Horizontalmente Quanto Verticalmente

Para resolver os problemas que o Tether USDT está enfrentando, existem duas soluções potenciais. A primeira é expandir horizontalmente, implementando uma estratégia de interoperabilidade melhorada entre as mais de 300 blockchains existentes e continuando a crescer. A segunda é expandir verticalmente, possuindo o stack de infraestrutura para capturar mais valor e fornecer mais serviços.

2.1 USDT0 - Expansão Horizontal com LayerZero OFT

Origem:Protocolos | USDT0 | Explorador de Mensagens da Camada Zero

A Tether lançou sua versão multichain do USDT, chamada USDT0. Este token agora alavanca o framework de token OFT da LayerZero para expandir facilmente para outras blockchains ou rollups. Desde o seu lançamento há um mês, seu TVL Circulating Supply é de $971 Milhões e o volume total de transações cross-chain temultrapassou $3 BilhõesAgora está mais barato do que nunca enviar USDT através de diferentes blockchains.

Isso é possível através do padrão OFT da LayerZero, que permite que tokens sejam bloqueados ou queimados em uma cadeia de origem e cunhados em outra cadeia. O USDT pode ser bloqueado em cadeias nativamente suportadas como Ethereum, Tron e TON, e então cunhado como USDT0 em cadeias não suportadas como Arbitrum, Optimism e Berachain. Para transferências entre cadeias não suportadas, o sistema utiliza um mecanismo de queima e cunhagem. Essa abordagem simplifica a gestão de oferta em diferentes redes, reduzindo a necessidade de suporte nativo.

Origem:Revisão de Design de Mecanismo USD₮0 | Chaos Labs

LayerZero permite a "Interoperação Alinhada com o Emissor," onde as operações cross-chain do USDT0 são verificadas por duas entidades: USDT0 DVN e LayerZero DVN. Isso significa que as transferências cross-chain só podem ocorrer quando aprovadas pela infraestrutura operada pelo emissor, USDT0.

Para que o USDT0 suporte uma nova cadeia, duas condições devem ser atendidas: o LayerZero deve suportar a cadeia e a equipe deve encontrar ou começar a apoiar uma rota DVN para ela. Com o LayerZero atualmente suportando cerca de 131 mainnets, incluindo a maioria das redes principais, a expansão do USDT0 é agora mais uma decisão estratégica do que um obstáculo técnico.

2.2 Mesh e Plasma Legacy - Construindo um Hub para USDT

O USDT está expandindo verticalmente ao apoiar duas iniciativas-chave: construir a Malha Legacy para USDT0 e Plasma, uma sidechain no Bitcoin. A Malha Legacy funciona como uma rede central conectando as implantações de USDT existentes com USDT0, uma versão multichain do USDT para blockchains que não possuem suporte nativo ao USDT. Arbitrum atua como o hub central, facilitando transferências entre blockchains ao agregar pools de liquidez e usando o protocolo de mensagens da LayerZero. Isso permite que os usuários movam ativos de forma transparente entre Ethereum, Tron e TON para redes suportadas pelo USDT0 (por exemplo, Artbirum, Ink, Berachain). Com as conexões do Arbitrum com Ethereum, Tron e TON, ele unifica 98% de todo o suprimento de USDT, enquanto a Malha Legacy cria um ecossistema coeso para stablecoins em blockchains estabelecidos e emergentes.

A segunda iniciativa, Plasma, adota uma abordagem mais ousada ao construir sua própria blockchain como uma sidechain do Bitcoin focada na eficiência de pagamentos. USDT0 será suportado no Plasma desde o primeiro dia e manterá conexões diretas com USDT no Ethereum, Tron e TON.

Juntos, o Legacy Mesh e o Plasma criam um hub abrangente de liquidez e ecossistema para USDT. Arbitrum atua como espinha dorsal da liquidez, enquanto o Plasma otimiza o throughput de transações e desenvolve seu próprio ecossistema de dapps. Essa sinergia permite que o USDT expanda sua abrangência em termos de liquidez e aplicações.

Fonte:Apresentando o Legacy Mesh: Seu USDT em qualquer lugar, agora em todos os lugares - USD₮0

3. Interop é "O Primeiro Passo" para a Estratégia de Expansão da Moeda Estável

Stablecoin tornou o fiat uma moeda semi-global, e Interop está tornando o Stablecoin uma moeda verdadeiramente global. À medida que o ecossistema blockchain se expandiu para mais de 300 redes, os casos de uso de stablecoin e as bases de usuários se tornaram cada vez mais fragmentados. Para os emissores de stablecoin, focar exclusivamente em uma única cadeia pode funcionar nas fases iniciais, mas o crescimento e a adoção a longo prazo dependem de uma estratégia cross-chain que permita que seus tokens se movam perfeitamente através de várias blockchains.

Um exemplo primordial disso é o Token Estável de Wyoming (WYST), a primeira stablecoin totalmente reservada emitida pelo estado nos Estados Unidos. Ao associar-se com a LayerZero e adotar seu padrão OFT, o WYST pode ser emitido e utilizado em várias blockchains importantes, incluindo Ethereum, Avalanche, Solana e outras. Essa interoperabilidade não apenas amplia a base de usuários do WYST, mas também reduz os custos operacionais e melhora a experiência tanto para instituições quanto para indivíduos que precisam realizar transações ou liquidar pagamentos em diferentes redes.

O exemplo do WYST destaca uma tendência mais ampla da indústria: a estratégia de interoperabilidade deve andar de mãos dadas com a estratégia de emissão. À medida que as stablecoins visam uma maior adoção, a LayerZero, com sua infraestrutura personalizável e amplo suporte de cadeia, está se tornando o ponto de entrada para a expansão entre cadeias, permitindo que os emissores alcancem novos mercados e casos de uso de forma eficiente.

Origem:Acelerar Ásia Stablecoins com Interoperabilidade | Quatro Pilares

Aviso Legal：

1. Este artigo é reproduzido de [FourPillarsFP]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [@xparadigmas">@ xparadigmas]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe e eles lidarão com isso prontamente.
2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. A menos que seja mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.