Hyperliquid, децентралізована платформа торгівлі деривативами, нещодавно стала місцем конкурентної боротьби стейблкоїнів. 5 вересня платформа анонсувала аукціон на рідний стейблкоїн із тикером USDH, що одразу викликало пожвавлення на ринку. Фінансові інституції Paxos, Ethena, Frax, Agora й Native Markets оперативно подали заявки, змагаючись за право випуску USDH. Для великих гравців perpetual децентралізованої біржі (DEX) цей конкурс на Hyperliquid є стратегічною нагодою, яку не можна ігнорувати, навіть якщо миттєву вигоду не гарантовано. На даний момент Native Markets лідирує з відривом у 97%, що практично забезпечує їм перемогу.

Стратегія Native Markets

Native Markets пропонує модель подвійного резерву для USDH: BlackRock контролює позаланцюгові резерви, а Superstate управляє активами на блокчейні. Такий підхід забезпечує регуляторну відповідність і нейтралітет емітента. Ця схема вирізняється тим, що прибуток із резервів розподіляється: половину спрямовано до резервного фонду для викупу токенів HYPE, решта — на розвиток екосистеми, зокрема розширення HIP-3 маркетплейсу та застосунків HyperEVM.

Користувачі мають змогу випускати й викупати USDH через Bridge, а найближчим часом заплановано запуск додаткових фіатних шлюзів. Основний модуль протоколу — CoreRouter — пройшов аудит безпеки та відкритий для спільноти як продукт з відкритим кодом. Native Markets також гарантує, що USDH відповідатиме вимогам стандарту GENIUS, а також успадкує функції глобальної відповідності та інтеграції з фіатом через Bridge. Варто згадати, що Stripe, один з провідних платіжних операторів, придбав Bridge минулого року, і Native планує інтегрувати Stripe для глибокої зв’язки стейблкоїна із фіатом.

Попри меншу впізнаваність, Native Markets здобула потужну підтримку за рахунок тривалої співпраці з Hyperliquid і залучення лідерів індустрії з Paradigm, Uniswap й інших компаній, що забезпечило їм лідерські позиції.

Засновники

@fiege_max

Протягом року Макс розвивав екосистему Hyperliquid як інвестор і радник, сприяючи залученню $2,5 млрд Загальної заблокованої вартості у HyperEVM та $15 млрд обсягу торгів у HyperCore. Має досвід у Liquity і Barnbridge, якісно орієнтується у стейблкоїнах і фіксованих фінансових інструментах. Як лідер спільноти Hyperion, долучився до запуску Hyperliquid організації з DAT-лістингом.

@Mclader

Мері-Кетрін Лейдер очолювала Uniswap Labs як Президент і операційний директор (COO) у 2021–2025 роках, а також керувала цифровими активами у BlackRock з 2015 року. На позиції керуючої директорки Goldman Sachs інвестувала у фінтех. Зараз вона консультує щодо розвитку USDH і подальшої трансформації Hyperliquid після впровадження стандарту GENIUS.

@_anishagnihotri

Anish — досвідчений дослідник блокчейну і програміст з понад десятирічним досвідом. Він був першим учасником Ritual, наймолодшим дослідником Paradigm, працював DeFi-трейдером у Polychain, а також активно бере участь у розробці інструментів MEV та DeFi з відкритим кодом.

Дискусії у спільноті

Голосування в спільноті викликало гостру дискусію. Керуючий партнер Dragonfly Хасіб Куреші у вівторок заявив, що процес RFP щодо USDH виглядає «несерйозно», оскільки валідатори фактично не розглядали команди, окрім Native Markets.

За його словами, Native Markets майже миттєво подала заявку після старту RFP, що може свідчити про завчасне інформування, тоді як інші ще готували свої пропозиції. Попри якісні заявки від Paxos, Ethena та Agora, їх затіснила конкурентна пропозиція Native Markets — процес видається підлаштованим під одного претендента.

Генеральний директор Nansen, Александер Свеневік (@ASvanevik), швидко спростував ці звинувачення, наголосивши, що його команда, як провідний оператор вузлів-валідаторів Hyperliquid, працювала спільно з @hypurr_co для ретельної оцінки всіх заявок і спілкувалася з учасниками, обравши Native Markets як найкраще рішення.

Ethena Labs після оголошення результатів відкликала свою заявку на USDH. Хоч питання щодо репутації Native Markets залишаються, їхній стрімкий прогрес демонструє основне правило спільноти Hyperliquid: рівний доступ до можливостей, підтримка новачків і справедлива конкуренція.

Лідер думок CryptoSkanda (@thecryptoskanda) переконаний, що перемога Native Markets була закономірною через здатність цієї команди задовольнити ключові потреби Hyperliquid щодо лістингу та цінового механізму, що не вдалося іншим претендентам.

Доларова ліквідність на Hyperliquid традиційно залежала від зовнішніх стейблкоїнів, таких як USDC, із обігом до $5,7 млрд — 7,8% загальної емісії USDC. Обираючи поточну стратегію, Hyperliquid потенційно спрямовує сотні мільйонів доларів щорічного відсоткового доходу безпосередньо власній спільноті.

Отже, контроль над випуском USDH — це не лише питання ринкового впливу, а й доступу до значних можливих прибутків. У випадку Hyperliquid емітент стейблкоїна фактично віддає всю вигоду заради прав на розподіл екосистеми — підхід, що може означати початок епохи Stablecoin 2.0.

Заява:

1. Матеріал повторно опублікований з [BlockBeats]; авторські права належать оригінальному автору [kkk]. З питань щодо повторної публікації звертайтеся до команди Gate Learn для оперативного вирішення згідно із чинними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: Викладені погляди належать виключно автору і не є інвестиційною рекомендацією.
3. Інші мовні версії перекладені командою Gate Learn і не підлягають копіюванню, розповсюдженню чи використанню без прямого посилання на Gate.