Hyperliquid: Злет і виклики платформи нового покоління для безстрокових контрактів

Огляд платформи Hyperliquid

(Джерело: hyperfoundation)

Hyperliquid засновано Джеффом Яном, колишнім трейдером Hudson River Trading, та розробником під псевдонімом iliensinc. Основна команда, що працює у Сінгапурі, складається приблизно з 15 фахівців. Платформа спеціалізується на перпетуальних контрактах, надаючи користувачам змогу торгувати ончейн без проходження KYC. Її анонімна й ефективна архітектура оперативно вивела Hyperliquid у лідери індустрії. Наразі вона становить серйозну конкуренцію таким провідним гравцям, як dYdX і GMX.

Механізм HLP: вирішення проблем ліквідності

Ключова інновація Hyperliquid — механізм Hyperliquidity Provider (HLP). HLP функціонує як автоматизований пул ліквідності: після внесення коштів користувачами система безперервно генерує котирування на купівлю та продаж, забезпечуючи постійного контрагента для кожної угоди.

Станом на сьогодні пул HLP перевищує $500 мільйонів активів, виступаючи основним рушієм зростання Hyperliquid. Такий підхід дозволяє подолати класичний конфлікт між залученням користувачів і маркет-мейкерів, сприяючи стабільності ринку. Проте механізм HLP залишається предметом дискусій: виконання ролі як учасника, так і провайдера ліквідності може створювати конфлікт інтересів та викликати сумніви щодо справедливості торгівлі.

Децентралізація проти концентрації влади

Hyperliquid декларує прозорість і верифікованість торгівлі, але реальне управління платформою залишається централізованим. Згідно з даними, зараз існує лише близько 24 валідаторів, причому майже дві третини ваги стейкингу HYPE контролює Hyper Foundation, що забезпечує їй значний вплив на ухвалення рішень. Якщо одна транзакція із токеном загрожує стабільності системи, валідатори можуть скасувати операцію, щоб запобігти ліквідації сховища. Це свідчить про те, що Hyperliquid досі зберігає риси централізованої платформи.

Викуп токенів HYPE

Платформа спрямовує більшість комісій із транзакцій на викуп токенів HYPE, створюючи цикл, у якому ринки капіталу й ліквідність взаємно підсилюють одне одного. Фонд підтримки перевищив $1,4 мільярда.

Прихильники розглядають це як двигун зростання, але критики попереджають, що зниження торговельних обсягів може підірвати ефективність механізму викупу. Paradigm оголосила про створення фонду в розмірі $888 мільйонів для інвестування в HYPE, що дозволяє традиційним інвесторам опосередковано долучатися до екосистеми Hyperliquid.

Оновлення HIP-3: створення ринків за ініціативою користувачів

Остання пропозиція HIP-3 дає розробникам змогу створювати ринки перпетуальних контрактів на HyperCore без схвалення платформи. Для кожного ринку необхідно внести заставу у 500 000 токенів HYPE, яка може бути частково або повністю втрачена в разі порушення протоколу. Це робить Hyperliquid більш орієнтованою на користувачів, поєднуючи функціонал біржі Coinbase із можливостями першого рівня (L1) Ethereum для максимальної гнучкості.

Регуляторна невизначеність

Глобальний характер Hyperliquid та відсутність вимог до аудиту привернули увагу регуляторів. Попри поступове пом’якшення обмежень у США, майбутнє Hyperliquid залишається невизначеним через чутливість її позиціонування.

Щоб дізнатися більше про Web3, зареєструйтеся за посиланням: https://www.gate.com/

Підсумки

Hyperliquid завдяки невеликій гнучкій команді та інноваційним механізмам швидко охоплює ринок перпетуальних контрактів. Платформа використовує ліквідність HLP, систему викупу токенів і можливість користувачів самостійно створювати ринки, щоб кинути виклик традиційним біржам. Водночас питання децентралізації та регуляторних ризиків залишаються у центрі уваги. Еволюція Hyperliquid — це не лише прояв інновацій у криптотрейдингу. Це також випробувальний майданчик для нових галузевих стандартів і моделей управління.