Ціновий прогноз PlanB: пояснення моделі Stock-to-Flow для Bitcoin

Модель Stock-to-Flow (S2F) для Bitcoin залишається одним із найактивніше обговорюваних інструментів прогнозування ціни у сфері криптовалютної торгівлі з часу її впровадження у 2019 році. Її розробив аналітик під псевдонімом PlanB. Модель намагається спрогнозувати майбутню вартість Bitcoin через аналіз його дефіцитності, що подібна до оцінки дорогоцінних металів на класичних товарних ринках.

Що таке модель Stock-to-Flow для Bitcoin?

Модель Stock-to-Flow для Bitcoin — це кількісний підхід, що дозволяє прогнозувати майбутню ціну BTC, аналізуючи співвідношення між загальною пропозицією та швидкістю виробництва. У моделі є два основні компоненти: «stock» — це сукупна кількість Bitcoin, що перебуває в обігу, а «flow» — темп надходження нових Bitcoin на ринок за певний період.

PlanB опублікував цю методологію у статті на Medium у 2019 році під назвою «Modeling Bitcoin Value with Scarcity». Основний принцип: Bitcoin має дефіцитність, схожу з дорогоцінними металами — золотом і сріблом, тому до нього застосовують аналогічні методи оцінки. Коефіцієнт Stock-to-Flow обчислюють шляхом ділення поточного stock на очікуваний flow. Чим вищий коефіцієнт, тим більша дефіцитність і, теоретично, вища ринкова ціна.

Важлива особливість архітектури Bitcoin, яка робить модель Stock-to-Flow релевантною, — це запрограмований графік інфляції. Приблизно кожні чотири роки у Bitcoin відбувається «halving», коли швидкість виробництва нових BTC зменшується на 50%. Такий прогнозований шок пропозиції формує все більш дефіцитний актив. Це веде до постійного зростання коефіцієнта Stock-to-Flow і, відповідно до теорії моделі, до зростання ринкової вартості Bitcoin.

Як читати графік Stock-to-Flow для Bitcoin

Графік Stock-to-Flow демонструє історичну динаміку ціни Bitcoin у порівнянні з прогнозами моделі. На графіку зображено кольорову лінію, що відображає фактичну ринкову ціну Bitcoin поверх очікуваних рівнів ціни за коефіцієнтом Stock-to-Flow. Система градієнта кольорів слугує часовим індикатором: темні відтінки, такі як синій і фіолетовий, з’являються ближче до періоду halving, а теплі кольори — червоний і оранжевий — показують періоди, віддалені від наступного halving.

Трейдери аналізують вертикальну вісь із ціною Bitcoin та варіацію, що відображена в нижній частині графіка: це різниця між прогнозованою ціною моделі й фактичною ціною торгівлі Bitcoin. Вивчаючи історичні патерни й співвідношення між прогнозом і реальними цінами, учасники ринку виявляють тренди й формують уявлення про потенційні майбутні рухи ціни через Stock-to-Flow.

Переваги моделі Stock-to-Flow для Bitcoin

Модель Stock-to-Flow має низку переваг, які забезпечили її популярність у криптовалютній спільноті. Перше — простота моделі робить її доступною для широкого кола користувачів: як новачки, так і досвідчені трейдери швидко розуміють дефіцитність Bitcoin без глибоких фінансових знань.

Друге — Stock-to-Flow акцентує увагу на реальних, фундаментальних параметрах токеноміки Bitcoin, а не на спекулятивних припущеннях. Конкретні фактори — графік halving, фіксована максимальна кількість монет і вимірювана дефіцитність — створюють об’єктивну рамку, засновану на протокольних механізмах Bitcoin.

Третє — Stock-to-Flow демонструє відносно стабільну ефективність з моменту запровадження. Прогнози не завжди точно збігалися з реальними цінами, але розбіжність зазвичай залишалася в прийнятних межах. Ключова теза — довгострокове зростання ціни Bitcoin через зростаючу дефіцитність — підтверджується практикою, що підвищує авторитет моделі серед криптоінвесторів.

Нарешті, Stock-to-Flow — це ефективний інструмент для довгострокового прогнозування для HODLer'ів, які утримують позиції роками. Модель дозволяє знаходити перспективні точки входу й розуміти очікувану динаміку вартості Bitcoin в межах різних ринкових циклів.

Критика моделі Stock-to-Flow PlanB

Попри популярність, модель Stock-to-Flow для Bitcoin має низку суттєвих недоліків. Головна проблема — надмірне спрощення складної ринкової природи. Орієнтація виключно на динаміку пропозиції ігнорує важливі чинники, що впливають на ціну Bitcoin: ринкові настрої, регуляторні зміни, технічні оновлення, конкуренцію з іншими криптовалютами та макроекономічні процеси.

Ще одне зауваження — модель Stock-to-Flow фактично виходить із того, що Bitcoin — це «digital gold» (“цифрове золото”). Хоча наратив про збереження вартості посилюється, такий підхід не враховує інші можливі ролі Bitcoin, наприклад, як засобу обміну чи одиниці обліку. Такий товарний підхід може недооцінювати або ігнорувати ці альтернативні властивості.

Stock-to-Flow також не враховує «black swan events» (“неочікувані події”) — раптові випадки, що різко змінюють ринок. Модель базується на історичних патернах та припущенні сталого попиту, тому не здатна прогнозувати чи коректно реагувати на унікальні ситуації, як-от несподівані регуляторні заборони, масштабні зламування чи світові економічні кризи, що можуть переважати supply-based метрики.

Крім цього, Stock-to-Flow не підходить для короткострокових торгових стратегій. Модель добре аналізує довгострокові тренди, пов’язані з halving-циклами, але їй бракує деталізації й оперативності, потрібної для денного або спекулятивного трейдингу. Короткострокові трейдери використовують технічні індикатори, патерни графіків і актуальні ринкові умови замість багаторічних supply-прогнозів.

Як застосовувати модель Stock-to-Flow для Bitcoin у криптовалютних стратегіях

Найкраще використовувати модель Stock-to-Flow для Bitcoin у складі комплексного аналітичного підходу, а не як окремий індикатор. Трейдери звертаються до Stock-to-Flow для розуміння довгострокової траєкторії ціни Bitcoin і визначення ключових змін тренду, особливо навколо подій halving.

Для успішного застосування потрібно поєднувати висновки Stock-to-Flow з іншими аналітичними інструментами. Технічний аналіз (патерни графіків, рівні підтримки й опору, індикатори імпульсу) дає короткострокові сигнали. Фундаментальний аналіз (макроекономічні тренди, регуляторні процеси, показники прийняття) дає контекст для ширших ринкових рухів. Дані з блокчейну (обсяги транзакцій, активність гаманців, стан мережі) забезпечують актуальну інформацію про використання Bitcoin і поведінку власників.

Під час торгівлі на головних криптовалютних біржах і децентралізованих платформах модель Stock-to-Flow допомагає визначати розмір позиції й стратегії управління ризиками для довгострокової перспективи. Поєднуючи довгострокове бачення Stock-to-Flow із додатковими аналітичними підходами, трейдери формують більш стійкі стратегії, що враховують дефіцитність Bitcoin та багатофакторний характер криптовалютного ринку.

Висновок

Модель Stock-to-Flow для Bitcoin — істотний внесок у ринкову аналітику криптовалют, що пропонує кількісний підхід до розуміння впливу запрограмованої дефіцитності на довгострокову вартість Bitcoin. Простота, фокус на фундаментальних параметрах токеноміки й прийнятна історична точність зробили Stock-to-Flow популярним орієнтиром для трейдерів та інвесторів.

Однак обмеження Stock-to-Flow — вузька спрямованість, недоліки в прогнозуванні неочікуваних подій і нерелевантність для короткострокової торгівлі — підкреслюють важливість застосування моделі як складової багатофакторного аналітичного набору, а не як єдиного цінового орієнтира. У поєднанні з технічним аналізом, фундаментальними дослідженнями й ончейн-метриками Stock-to-Flow надає цінні інсайти щодо потенційної траєкторії Bitcoin, враховуючи багатогранність ринку криптовалют. У підсумку, Stock-to-Flow найкраще слугує інструментом для довгострокового бачення цінності Bitcoin, що залежить від дефіцитності, в широкому ринковому контексті.

FAQ

Що означає Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow — це модель прогнозування ціни Bitcoin на основі дефіцитності. Вона порівнює наявну пропозицію (stock) зі швидкістю нового виробництва (flow), й припускає: чим вище дефіцитність, тим більша вартість.

Як обчислюється Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow розраховують як співвідношення повної наявної пропозиції (stock) до річного обсягу виробництва (flow). Для Bitcoin це сукупна кількість монет в обігу, поділена на нові монети, добуті за рік.

Чи бажано високий Stock-to-Flow?

Так, високий Stock-to-Flow бажаний. Він означає дефіцитність і часто сигналізує про потенціал суттєвого зростання ціни в довгостроковій перспективі.

Яким буде Stock-to-Flow для Bitcoin у 2030 році?

За оновленою моделлю Stock-to-Flow PlanB, S2F для Bitcoin у 2030 році може вказувати на ціновий діапазон від $2 500 000 до $10 000 000 за BTC.