Federal Reserve'in faiz indirim politikası finansal piyasaların odak noktası olmuştur. 1984'ten 2020'ye kadar, Federal Reserve 10 kez faiz indiriminde bulunmuştur, bu indirimler üç ana kategoriye ayrılabilir ve her bir kategorinin piyasalara etkisi önemli farklılıklar göstermektedir.

Birinci tür 'normal ayarlama olarak faiz indirimidir'. Bu tür faiz indirimleri genellikle ekonomik istikrarın sağlandığı, ancak enflasyonun düştüğü durumlarda meydana gelir ve amacı faiz oranlarını daha makul seviyelere ayarlamaktır. 90'ların başındaki birkaç faiz indirimi bu kategoriye girmektedir. Bu tür bir faiz indiriminden sonra, S&P 500 endeksi bir yıl içinde ortalama %13.2 artış göstermiştir ve oldukça sağlam bir performans sergilemiştir.

İkinci tür "acil piyasa kurtarma faiz indirimidir". Bu faiz indirimi genellikle 1987'deki borsa çöküşü, 1998'deki Rus borç krizinin ve 2020'deki COVID-19 pandemisinin başlangıcı gibi ani olaylara bir tepki olarak ortaya çıkar. Kısa vadede piyasada büyük dalgalanmalar olabilir, ancak bir yıl sonra ortalama artış %17,4'e kadar çıkabilir. Bunun nedeni, fonların hızla piyasaya geri dönmesi ve riskler ortadan kaldırıldığında toparlanmanın daha güçlü olmasıdır.

Üçüncü tür 'düşüş tipi faiz indirimi' olarak adlandırılır, bu en tehlikeli türdür. Örneğin, 2001 yılında internet balonunun patlaması ve 2007 yılında subprime mortgage krizi dönemindeki faiz indirimleri bu türe girmektedir. Bu durumda, faiz indiriminden üç ay sonra S&P 500 endeksi ortalama olarak %14'ten fazla düşmektedir ve bir yıl sonra hâlâ %11.6 düşmektedir. Bunun nedeni faiz indiriminin ekonominin temel sorunlarını çözmemesi, sadece krizi geçici olarak hafifletmesidir.

Peki, gelecekteki faiz indirimleri hangi türde olacak? Mevcut ekonomik göstergeler, durgunluk veya acil durum müdahalesi yerine normal ayarlamalara daha fazla işaret ediyor. Ancak, birkaç ana göstergeyi yakından izlemeye devam etmemiz gerekiyor:

1. Faiz indirimi miktarı: Eğer bir seferde 50 baz puandan fazla bir faiz indirimi yapılırsa, bu durumu resesyon riski olarak yorumlayabiliriz.
2. 'Summers Kuralı': Eğer son üç ayın işsizlik oranı, geçtiğimiz yılın en düşük seviyesinden 0.5 puan daha yüksekse, bu bir durgunluk sinyali olabilir.
3. İşsizlik maaşı başvuru sayısı, işletme kâr beklentileri, yatırım tüketim verileri gibi göstergelerin değişimi.
4. Enflasyon seviyesindeki değişim.

Şu anda, işsizlik oranı, 'Summers Kuralı' göstergesi, sanayi verileri ve enflasyon seviyeleri, 'normal ayarlama' senaryosuna daha yakın. Bu, Federal Rezerv'in ekonomik büyüme hızındaki yavaşlamayı önlemek ve ekonominin 'yumuşak inişini' sağlamak amacıyla hareket edebileceğini gösteriyor.

Ancak, tamamen kayıtsız kalamayız. Önümüzdeki birkaç ay içinde, istihdam piyasasına ve işletme kârlarına özel bir dikkat göstermemiz gerekiyor. Bu iki alanda istikrar devam ederse, ekonomik görünüm nispeten olumlu olabilir; ancak kötüleşme olursa, durum değişebilir. Bu nedenle, ekonomik verilerdeki değişiklikleri sürekli takip etmek ve kısa vadeli dalgalanmalara kapılmamak, Fed'in politika yönelimi anlayabilmek ve tahmin edebilmek için son derece önemlidir.