Mevcut kripto varlık piyasası benzersiz bir yapı sergiliyor: Bitcoin ve Ethereum güçlü performans gösterirken, diğer çoğu dijital varlık onların izinden gidemedi. Bu fenomenin arkasında çok katmanlı nedenler yatıyor.

Öncelikle, piyasa döngüsü belirgin bir şekilde uzadı. Normal boğa piyasası döngüsü 37 aya kadar uzandı, bu da beklenenden 2 ila 3 ay daha fazla. Bitcoin'in piyasa hakimiyeti hala yaklaşık %60 civarında sağlam duruyor, bu da yatırımcıların mevcut ortamda daha temkinli bir stratejiye yöneldiğini yansıtıyor.

İkincisi, makroekonomik ortam da önemli bir etki yaratmaktadır. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,6'ya kadar yükseldi, bu tür yüksek faiz oranları kesinlikle piyasanın genel likiditesini baskı altında tutuyor. Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gidebileceğine dair işaretler olsa da, devam eden enflasyon baskısı hala göz ardı edilemeyecek bir faktör ve bu durum, küçük dijital varlıklar da dahil olmak üzere yüksek riskli varlıkların güçlü bir yükseliş ivmesi kazanmasını zorlaştırıyor.

Fon akışı da önemli bir faktördür. Bitcoin ve Ethereum, belirgin uyum durumları nedeniyle kurumsal yatırımcıların ilgisini sürekli olarak çekmektedir. Bu iki ana kripto varlığa büyük miktarda fon akışı, diğer dijital varlıkların marjinalleşmesine neden olmakta ve fiyat artışını destekleyecek yeterli fon desteği bulmalarını zorlaştırmaktadır.

Yatırımcı psikolojisi ve düzenleyici ortam da önemli bir rol oynuyor. Önceki piyasa dalgalanmalarının ardından, yatırımcılar daha rasyonel hale geldi ve kısa vadeli spekülasyon yerine projelerin gerçek içeriğine daha fazla önem vermeye başladı. Bu arada, birçok küçük dijital varlık ile ilgili ETF ve DeFi alanındaki düzenlemeler belirsizliğini koruyor, bu da birçok kurumsal yatırımcının temkinli kalmasına ve kolayca müdahil olmaktan kaçınmasına sebep oluyor.

Son olarak, piyasa arz fazlası da göz ardı edilemeyecek bir sorun. Şu anda piyasada 15000'den fazla küçük dijital varlık bulunuyor, bu kadar büyük bir arz piyasada likiditeyi büyük ölçüde dağıtıyor. Aynı zamanda, girişim sermayesindeki büyük düşüş - 2022'de 29.4 milyar dolardan 2024'te 7.1 milyar dolara - birçok projenin gerekli finansman desteğinden ve somut gelişimden yoksun kalmasına neden oldu.

Yine de, piyasa enerjisi birikiyor. Makroekonomik politikalar gevşekliğe dönerse veya düzenleyici ortam daha net hale gelirse, küçük dijital varlıkların yeni bir yükselişi tetiklenebilir. Ancak bu tür bir sıçrama muhtemelen daha seçici olacak; yalnızca somut avantajlara ve gerçek değere sahip projeler gelecekteki pazarda öne çıkma şansına sahip olacaktır.