Kripto Varlıklar Regülasyonu: Aynı Hataları Tekrarlamak mı Yoksa Önlem Almak mı?
Geçen hafta, büyük bir bankanın müşterilerin sahip olduğu Kripto Varlıklar'ı teminat olarak alarak kredi verme olasılığını değerlendirdiğine dair haberler yayıldı, bu da insanı endişeye sevk ediyor. Hepimiz Kripto Varlıklar'ın nihayetinde gerçek ekonomiye gireceğini tahmin etsek de, o günün gelmesi hâlâ insanı üzmekte.
Bitcoin, 2020'den bu yana dalgalanması neredeyse ana endekslerin dört katı olan dijital varlıklardan biri olarak teminat olarak kullanılabilir. Ayrıca, sıklıkla yasadışı faaliyetlerle ilişkilendirilmektedir ve şu ana kadar bunun sadece spekülatörler ve suçluların aracı olmaktan daha fazlası olduğuna dair ikna edici bir kanıt görülmemiştir. Ancak, arkasında güçlü bir siyasi destek olduğunda, bu sorunlar önemsiz hale geliyor gibi görünüyor.
Son yıllarda, kripto varlıklarla ilgili siyasi eylem komiteleri büyük miktarda yatırım yaparak partiler üstü bir şekilde siyasetçilere bağışta bulundu. Bu çaba son zamanlarda zirveye ulaştı ve "Genius Yasası"nın kabul edilmesine katkıda bulundu. Bu yılın ilerleyen dönemlerinde diğer kripto varlıkları kapsayan yasaların çıkarılması bekleniyor. Bazı görüşler, bunun sadece bir sonraki finansal krizi tetiklemekle kalmayıp, aynı zamanda ABD'deki popülist hareketleri ve siyasi kargaşayı daha da kötüleştirebileceği yönünde.
Bu sahne, 2000 yılındaki durumu hatırlatıyor; o zamanlar, piyasa dışı türev ürünlerin destekçileri Washington'a akın ederek uygun bir "denetim" talep ediyorlardı ve bunun dünyanın finansal "inovasyon"una yol açacağını iddia ediyorlardı. Sonuç, yeterli denetim olmadan kredi temerrüt takasları pazarının yedi kat büyümesi oldu ve bu da nihayetinde 2008 finansal krizine yol açtı.
Şu anda, ABD Hazine Bakanlığı üst düzey yetkilileri, önümüzdeki birkaç yıl içinde stabil coin pazarının on kat büyümesini bekliyor, yaklaşık 200 milyar dolarlık bir ölçekten 2 trilyon dolara genişleyecek ve etki alanı, kredi sigortası gibi alanlardan devlet tahvili pazarına kadar uzanacak.
Kıdemli bir senatör, bu durumun kendilerine tanıdık geldiğini belirtti. Lobici gruplar "lütfen bizi düzenleyin" diyerek hükümetten onaylı "güvenli" yatırım etiketi almak istiyorlar, oysa siyasetçiler düzenlemelerin gevşetilmesi için iki partili destek sağlıyor.
Aslında, bu gelişim sürecini net bir şekilde takip edebiliriz: 2000 yılındaki türev ürünlerin düzenlemelerinin gevşetilmesinden, Clinton dönemindeki daha geniş finansal gevşetmeye, 2018'de bölgesel bankaların düzenlemelerinin azaltılmasına (bu, 2023'teki banka krizinin tohumlarını eken bir durumdu) kadar, günümüzdeki Genius Yasası'na kadar. Tüm bunlar, iki partinin ortak çabasıyla gerçekleştirildi.
Politikacıların bu eğilimi durdurmaya çalışmasına rağmen, paranın gücü genellikle üstün gelir. Kripto Varlıklar lobileri, büyük yatırımlar yoluyla güçlü etkilerini göstermiştir. Senato'daki Demokratların üçte ikisinden fazlası "Genius Yasası" aleyhine oy vermiş olmasına rağmen, bazı etkili Demokrat senatörler de dahil olmak üzere destekçiler, yasayı geçirmeyi başarmıştır.
Bu durum dört ana endişeyi tetikledi:
İlk olarak, "Genius Yasası"nın kripto varlıkları daha güvenli hale getirmenin bir yolu olarak tanıtıldığı, stabil coinlerin bir birim karşılığında ABD doları ile destekleneceği iddia edilmektedir. Ancak bu, bu tür varlıkların yüksek volatilite özelliğini temelde değiştirmemektedir. Aksine, bu tüm piyasayı daha da dengesiz hale getirebilir. Bazı kişiler Bitcoin gibi kripto varlıkların geleneksel piyasalar için bir hedge aracı olduğunu iddia etse de, gerçekte Bitcoin, borsa ile yüksek bir korelasyon gösteren "yüksek beta" bir yatırım aracıdır. Bu, standart bir piyasa endeksi olan S&P 500'e kıyasla getirilerinin ve kayıplarının büyütüleceği anlamına gelir. 1'in üzerindeki herhangi bir beta değeri, piyasadan daha yüksek bir volatiliteyi ifade etmektedir. Tanınmış bir yatırım şirketinin son raporuna göre, Bitcoin'in üç yıllık hareketli beta değeri 2.6'ya kadar çıkmaktadır.
İkincisi, mevcut piyasa, ekonomi ve para politikalarının belirsizliklerle dolu olduğu bir ortamda, finansal "inovasyonu" teşvik etmek için zamanın pek uygun olmadığı görülüyor. Eğer önümüzdeki dönemde, merkez bankası enflasyon baskısı nedeniyle faiz oranlarını önemli ölçüde artırmak zorunda kalırsa, piyasalarda şiddetli dalgalanmalar meydana gelebilir. Bu durumda, Kripto Varlıklar piyasası daha ciddi bir darbe alabilir. Büyük miktarda şifreleme varlığına sahip finansal kuruluşlar (birçok gölge bankayı da içeren) zor durumda kalabilir ve bu da kredi piyasasının donmasına yol açabilir.
Üçüncüsü, "Genius Yasası"nın destekçileri bunun doları ve ABD hazine tahvilleri pazarını destekleyeceğini iddia etseler de, gerçek durum tam tersi olabilir. Bazı büyük kripto varlık şirketlerinin, piyasa dalgalanmaları ve geri ödeme baskısıyla başa çıkmak için, piyasa durgunken büyük miktarda hazine tahvili satmak zorunda kalabileceğini varsayabiliriz. Bu, hazine tahvili fiyatlarının düşmesine, borçlanma maliyetlerinin artmasına ve nihayetinde sıradan bir halkın spekülatörleri kurtarmanın bedelini ödemek zorunda kalabileceği felaket bir duruma yol açabilir.
Sonunda, tüm bunlar halkın siyasete olan giderek artan hayal kırıklığının bir arka planında gerçekleşiyor ki bu daha da endişe verici. 90'ların sonundaki finansal serbestleşme, 2008 finansal krizinin tohumlarını ekmişti ve geleneksel partilerin bazı yerel desteklerini kaybetmesine yol açtı. Bu da populizmin yükselişi için zemin hazırladı.
Şu anda, bazı siyasi figürler, Kripto Varlıklar'ı destekleyerek (hatta ticaretine katılarak) belki de bir sonraki finansal krizin tohumlarını ekiyor. Finansal karmaşaya girdiğimizde, seçmenler ana akım siyasete olan güvensizliklerini artırırken, hükümetin ekonomik durgunluğa karşı müdahale etme yeteneği ve isteği azalıyor. Bu durumda, hem Kripto Varlıklar hem de geleneksel finansal sistemin istikrarı sağlamakta zorlanması muhtemeldir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto Varlıklar düzenleme eğilimleri: Finansal yenilik mi yoksa potansiyel risk mi?
Kripto Varlıklar Regülasyonu: Aynı Hataları Tekrarlamak mı Yoksa Önlem Almak mı?
Geçen hafta, büyük bir bankanın müşterilerin sahip olduğu Kripto Varlıklar'ı teminat olarak alarak kredi verme olasılığını değerlendirdiğine dair haberler yayıldı, bu da insanı endişeye sevk ediyor. Hepimiz Kripto Varlıklar'ın nihayetinde gerçek ekonomiye gireceğini tahmin etsek de, o günün gelmesi hâlâ insanı üzmekte.
Bitcoin, 2020'den bu yana dalgalanması neredeyse ana endekslerin dört katı olan dijital varlıklardan biri olarak teminat olarak kullanılabilir. Ayrıca, sıklıkla yasadışı faaliyetlerle ilişkilendirilmektedir ve şu ana kadar bunun sadece spekülatörler ve suçluların aracı olmaktan daha fazlası olduğuna dair ikna edici bir kanıt görülmemiştir. Ancak, arkasında güçlü bir siyasi destek olduğunda, bu sorunlar önemsiz hale geliyor gibi görünüyor.
Son yıllarda, kripto varlıklarla ilgili siyasi eylem komiteleri büyük miktarda yatırım yaparak partiler üstü bir şekilde siyasetçilere bağışta bulundu. Bu çaba son zamanlarda zirveye ulaştı ve "Genius Yasası"nın kabul edilmesine katkıda bulundu. Bu yılın ilerleyen dönemlerinde diğer kripto varlıkları kapsayan yasaların çıkarılması bekleniyor. Bazı görüşler, bunun sadece bir sonraki finansal krizi tetiklemekle kalmayıp, aynı zamanda ABD'deki popülist hareketleri ve siyasi kargaşayı daha da kötüleştirebileceği yönünde.
Bu sahne, 2000 yılındaki durumu hatırlatıyor; o zamanlar, piyasa dışı türev ürünlerin destekçileri Washington'a akın ederek uygun bir "denetim" talep ediyorlardı ve bunun dünyanın finansal "inovasyon"una yol açacağını iddia ediyorlardı. Sonuç, yeterli denetim olmadan kredi temerrüt takasları pazarının yedi kat büyümesi oldu ve bu da nihayetinde 2008 finansal krizine yol açtı.
Şu anda, ABD Hazine Bakanlığı üst düzey yetkilileri, önümüzdeki birkaç yıl içinde stabil coin pazarının on kat büyümesini bekliyor, yaklaşık 200 milyar dolarlık bir ölçekten 2 trilyon dolara genişleyecek ve etki alanı, kredi sigortası gibi alanlardan devlet tahvili pazarına kadar uzanacak.
Kıdemli bir senatör, bu durumun kendilerine tanıdık geldiğini belirtti. Lobici gruplar "lütfen bizi düzenleyin" diyerek hükümetten onaylı "güvenli" yatırım etiketi almak istiyorlar, oysa siyasetçiler düzenlemelerin gevşetilmesi için iki partili destek sağlıyor.
Aslında, bu gelişim sürecini net bir şekilde takip edebiliriz: 2000 yılındaki türev ürünlerin düzenlemelerinin gevşetilmesinden, Clinton dönemindeki daha geniş finansal gevşetmeye, 2018'de bölgesel bankaların düzenlemelerinin azaltılmasına (bu, 2023'teki banka krizinin tohumlarını eken bir durumdu) kadar, günümüzdeki Genius Yasası'na kadar. Tüm bunlar, iki partinin ortak çabasıyla gerçekleştirildi.
Politikacıların bu eğilimi durdurmaya çalışmasına rağmen, paranın gücü genellikle üstün gelir. Kripto Varlıklar lobileri, büyük yatırımlar yoluyla güçlü etkilerini göstermiştir. Senato'daki Demokratların üçte ikisinden fazlası "Genius Yasası" aleyhine oy vermiş olmasına rağmen, bazı etkili Demokrat senatörler de dahil olmak üzere destekçiler, yasayı geçirmeyi başarmıştır.
Bu durum dört ana endişeyi tetikledi:
İlk olarak, "Genius Yasası"nın kripto varlıkları daha güvenli hale getirmenin bir yolu olarak tanıtıldığı, stabil coinlerin bir birim karşılığında ABD doları ile destekleneceği iddia edilmektedir. Ancak bu, bu tür varlıkların yüksek volatilite özelliğini temelde değiştirmemektedir. Aksine, bu tüm piyasayı daha da dengesiz hale getirebilir. Bazı kişiler Bitcoin gibi kripto varlıkların geleneksel piyasalar için bir hedge aracı olduğunu iddia etse de, gerçekte Bitcoin, borsa ile yüksek bir korelasyon gösteren "yüksek beta" bir yatırım aracıdır. Bu, standart bir piyasa endeksi olan S&P 500'e kıyasla getirilerinin ve kayıplarının büyütüleceği anlamına gelir. 1'in üzerindeki herhangi bir beta değeri, piyasadan daha yüksek bir volatiliteyi ifade etmektedir. Tanınmış bir yatırım şirketinin son raporuna göre, Bitcoin'in üç yıllık hareketli beta değeri 2.6'ya kadar çıkmaktadır.
İkincisi, mevcut piyasa, ekonomi ve para politikalarının belirsizliklerle dolu olduğu bir ortamda, finansal "inovasyonu" teşvik etmek için zamanın pek uygun olmadığı görülüyor. Eğer önümüzdeki dönemde, merkez bankası enflasyon baskısı nedeniyle faiz oranlarını önemli ölçüde artırmak zorunda kalırsa, piyasalarda şiddetli dalgalanmalar meydana gelebilir. Bu durumda, Kripto Varlıklar piyasası daha ciddi bir darbe alabilir. Büyük miktarda şifreleme varlığına sahip finansal kuruluşlar (birçok gölge bankayı da içeren) zor durumda kalabilir ve bu da kredi piyasasının donmasına yol açabilir.
Üçüncüsü, "Genius Yasası"nın destekçileri bunun doları ve ABD hazine tahvilleri pazarını destekleyeceğini iddia etseler de, gerçek durum tam tersi olabilir. Bazı büyük kripto varlık şirketlerinin, piyasa dalgalanmaları ve geri ödeme baskısıyla başa çıkmak için, piyasa durgunken büyük miktarda hazine tahvili satmak zorunda kalabileceğini varsayabiliriz. Bu, hazine tahvili fiyatlarının düşmesine, borçlanma maliyetlerinin artmasına ve nihayetinde sıradan bir halkın spekülatörleri kurtarmanın bedelini ödemek zorunda kalabileceği felaket bir duruma yol açabilir.
Sonunda, tüm bunlar halkın siyasete olan giderek artan hayal kırıklığının bir arka planında gerçekleşiyor ki bu daha da endişe verici. 90'ların sonundaki finansal serbestleşme, 2008 finansal krizinin tohumlarını ekmişti ve geleneksel partilerin bazı yerel desteklerini kaybetmesine yol açtı. Bu da populizmin yükselişi için zemin hazırladı.
Şu anda, bazı siyasi figürler, Kripto Varlıklar'ı destekleyerek (hatta ticaretine katılarak) belki de bir sonraki finansal krizin tohumlarını ekiyor. Finansal karmaşaya girdiğimizde, seçmenler ana akım siyasete olan güvensizliklerini artırırken, hükümetin ekonomik durgunluğa karşı müdahale etme yeteneği ve isteği azalıyor. Bu durumda, hem Kripto Varlıklar hem de geleneksel finansal sistemin istikrarı sağlamakta zorlanması muhtemeldir.