Japon stabilcoin pazarının gelişim durumu ve geleceği

Japonya'nın stablecoin piyasasının istikrarlı gelişimi, net bir düzenleyici çerçeveye borçludur. Hükümetin desteği ve iktidar partisinin ilgili politikaları, Web3 sektörünün gelişimini daha da teşvik etmiştir. Birçok ülkenin stablecoin'e karşı belirsiz veya kısıtlayıcı bir tutum sergilediği göz önüne alındığında, Japonya'nın gösterdiği olumlu ve açık tutum, Japonya'nın Web3 piyasasının geleceği konusunda umutları artırmaktadır. Bu makalede, Japonya'nın stablecoin düzenleme durumunu inceleyecek ve Japon yeni destekli stablecoin'in potansiyel etkilerini analiz edeceğiz.

1. Düzenleyici, Japonya'nın stablecoin pazarını geliştirmeyi teşvik ediyor

2022 yılında, Japonya "Ödeme Hizmetleri Yasası"nı değiştirdi ve stablecoin ihraç ve aracılığı için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Bu değişiklikler 2023 yılında resmi olarak yürürlüğe girdi ve stablecoin ihraçının resmi başlangıcını işaret etti. Yeni yasa, stablecoin'leri ayrıntılı bir şekilde tanımladı, ihraççıları netleştirdi ve ilgili iş faaliyetleri için gereken lisansları belirledi.

1. Stablecoin'in tanımı

Revize edilmiş "Ödeme Hizmetleri Yasası"na göre, stabilcoinler "elektronik ödeme araçları" (EPI) olarak sınıflandırılmakta ve belirli olmayan birçok kişiye mal veya hizmet bedeli ödemek için kullanılabilmektedir.

Dikkate değer olan, tüm stablecoin'lerin bu kategoriye girmediğidir. Revize edilmiş PSA'nın 2. maddesinin 5. fıkrasının 1. bendine göre, sadece yasal para birimi ile değer desteklenen stablecoin'ler elektronik ödeme aracı olarak kabul edilebilir. Bu, kripto para birimleri (örneğin Bitcoin veya Ethereum) temelinde olan stablecoin'lerin (örneğin MakerDAO'nun DAI'si) elektronik ödeme aracı olarak kabul edilmediği anlamına gelir. Bu ayrım, Japon düzenleyici çerçevesinin önemli bir özelliğidir.

2. stablecoin ihraç eden taraf

Revize edilmiş PSA'ya göre, stablecoin yalnızca üç tür kuruluş tarafından ihraç edilebilir:

• Banka
• Fon transferi hizmet sağlayıcısı
• Trust şirketi

Her bir varlık tarafından çıkarılan stablecoin'in işlevselliğinde, transfer limitleri ve alıcı kısıtlamaları gibi farklılıklar bulunmaktadır.

Bunlar arasında, güvenilir şirketler tarafından çıkarılan güven fonu tipi stablecoin'ler en dikkat çekici olanlardır, çünkü mevcut Japon düzenleyici ortamına en uygun şekilde gelmeleri bekleniyor ve özellikleri USDT ve USDC gibi yaygın stablecoin'lere oldukça benziyor.

Bankalar tarafından ihraç edilen stablecoin'ler bazı sınırlamalara tabi olacak. Bankaların finansal sistemin istikrarını koruması gerektiğinden, düzenleyici otoriteler bankalar tarafından ihraç edilen stablecoin'lerin dikkatlice değerlendirilmesi gerektiğini ve muhtemelen ek yasaların gerekeceğini belirtti.

Fon transferi hizmet sağlayıcıları da bazı kısıtlamalara tabi, her işlem için transfer tutarının üst limiti 1.000.000 yen ve şu anda KYC doğrulaması yapılmadan transfer yapılıp yapılamayacağı belirsiz. Bu nedenle, bu tür stablecoin'lerin daha fazla düzenleyici güncellemeye ihtiyaç duyabileceği düşünülüyor. Bu koşullar göz önüne alındığında, en muhtemel stablecoin biçimi, bir tröst şirketi tarafından ihraç edilen stablecoin olacaktır.

3. stablecoin ile ilgili lisans

Japonya'da stablecoin ile ilgili faaliyetler yürütmek için, kuruluşlar elektronik ödeme aracı hizmet sağlayıcısı (EPISP) olarak kaydolmalı ve ilgili lisansları almalıdır. Bu gereklilik, 2023 Haziran ayında yapılan "Ödeme Hizmetleri Yasası" değişikliği ile getirilmiştir. Stablecoin ile ilgili faaliyetler arasında alım satım, değişim, aracılık veya stablecoin için temsilcilik gibi işlemler yer almaktadır. Örneğin, stablecoin ticaretini destekleyen sanal varlık borsaları veya başkaları için stablecoin yöneten saklama cüzdan hizmetleri kaydolmalıdır. Ayrıca, bu faaliyetler kullanıcı koruma ve kara para aklamayla mücadele (AML) uyum gerekliliklerini de yerine getirmelidir.

İki, Yen destekli stablecoin

Japonya'nın stablecoin düzenleme çerçevesinin gelişmesiyle birlikte, birçok proje Japon yenine dayalı stablecoin'leri aktif olarak araştırmakta ve test etmektedir. Aşağıda, Japonya'nın önde gelen stablecoin projelerinden birkaçını tanıtacağız, böylece mevcut Japon yenine dayalı stablecoin ekosisteminin durumunu ve özelliklerini anlamanıza yardımcı olacağız.

1. JPYC: Ön ödemeli ödeme aracı

JPYC, 2021 yılında kurulan Japonya'nın ilk Japon Yeni ile bağlantılı dijital varlık ihraççısıdır. Ancak, JPYC şu anda, 2021'deki Ödeme Hizmetleri Yasası değişikliği sonrası tanımlanan elektronik ödeme aracı olarak değil, ön ödemeli ödeme aracı olarak sınıflandırılmaktadır, bu nedenle bir stablecoin olarak görülmemektedir. JPYC'nin kullanımı sınırlıdır; örneğin, yalnızca yasal paranın JPYC'ye (listeleme) dönüştürülmesini destekler, ancak JPYC'nin yasal paraya geri dönüştürülmesine izin verilmez, bu da bir ön ödemeli kart gibi işlev görmesine neden olur ve bu durum kullanım senaryolarını belirli bir ölçüde kısıtlar.

Ancak, JPYC yeni yasa gerekliliklerine uygun bir stablecoin çıkarmak için aktif olarak çalışıyor. Fon transferi stablecoin'i çıkarabilmek için fon transferi lisansı almayı planlıyor ve kullanımını genişletmeyi, örneğin belirli bir banka tarafından çıkarılan elektronik para ile takas yapmayı amaçlıyor.

Ayrıca, JPYC, stabilcoin işini yürütmek için EPISP olarak kayıt olmayı planlıyor. Uzun vadede, şirket, nakit veya banka mevduatı ile ilgili iş faaliyetlerini desteklemek için Progmat Coin'e dayalı güvence türü stabilcoin'ler ihraç etmeyi ve işletmeyi planlıyor.

2. Tochika: Mevduat destekli dijital para

Tochika, 2024'te bir banka tarafından piyasaya sürülen Japonya'nın ilk banka mevduatı destekli dijital para birimidir. Tochika, banka mevduatları ile desteklenmektedir, kullanıcılar özel bir uygulama aracılığıyla kolayca erişebilir ve belirli bölgelerdeki iş ortaklarında kullanabilirler.

Tochika'nın özellikleri basit ve kullanımı kolaydır, ayrıca tüccar işlem ücreti sadece %0,5'tir. Ancak, şu anda yalnızca belirli bir bölge içinde kullanılmaktadır, ayda yalnızca bir kez ücretsiz para çekme fırsatı vardır, bu sınırı aşarsanız işlem ücreti alınacaktır. Ayrıca, Tochika özel bir blok zincirinde çalışmakta olup, kullanım alanı sınırlıdır.

Gelecekte, Tochika hizmet kapsamını genişletmeyi, diğer finansal kuruluşlarla hesap bağlantıları kurmayı, coğrafi kapsamı genişletmeyi ve eşler arası para transferi özelliğini tanıtmayı planlıyor.

3. GYEN: Offshore stablecoin

GYEN, New York'taki bir yan kuruluşu tarafından ihraç edilen bir Japonya para birimi stabilcoin'dir. New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından denetlenmektedir ve eyaletin yeşil listesinde yer almaktadır. GYEN, 1:1 oranında Japon yenine bağlıdır, ancak Japonya'daki bir güven şirketi aracılığıyla ihraç edilmediği için Japonya içinde dolaşımda olamaz.

Ancak, GYEN gelecekte Japonya'nın düzenleyici çerçevesine dahil olabilir ve uyumlu bir stablecoin'in parçası haline gelebilir.

Stablecoin işinin fizibilite analizi

Stabilcoin yasal olarak bir yıldan fazla bir süre önce onaylanmış olmasına rağmen, Japonya'daki stabilcoin projeleri sınırlı bir ilerleme kaydetmiştir. USDT veya USDC gibi stabilcoin projeleri Japonya pazarında hala nadirdir ve şu anda hiçbiri EPISP kaydını tamamlamamıştır.

Ayrıca, stabilcoin ihraççılarının tüm rezervlerini vadesiz mevduat olarak yönetmesi talep edilmektedir, bu da ticari faaliyetler üzerinde önemli kısıtlamalar getirmektedir. Vadesiz mevduatlar her an çekilebilir, düşük getiri sağlar, bu nedenle stabilcoin işine kazanç sağlaması zordur. Japonya Merkez Bankası son zamanlarda faiz oranını %0'dan %0.25'e yükseltmiş olmasına rağmen, kısa vadeli %0.25'lik faiz oranı hala düşüktür ve stabilcoin işinin kârlılığını zayıflatmaktadır. Bu nedenle, Japon devlet tahvilleri gibi diğer varlıklarla desteklenen rekabetçi stabilcoinlere olan talep artmaktadır.

Bu zorluklara rağmen, Japonya'nın büyük finansal kurumları ve şirket grupları stabilcoin işine aktif bir şekilde katılmaya devam ediyor. Birçok büyük banka ve tanınmış şirket grubu da dahil.

Sonuç

Son yıllarda, Japonya yen zayıflığı sorunuyla başa çıkmak için çaba göstermekte ve rekabet gücünü artırmak amacıyla çeşitli stratejiler uygulamaktadır. Stablecoin bunlardan biridir ve yenin ölçeklenmesini ve rekabet gücünü artırmak için bir deneme olarak değerlendirilmektedir. Gelişmiş stablecoin'lerin benimsenmesiyle, Japonya'nın yalnızca yerel uygulamalarla kalmayıp, aynı zamanda küresel ödeme alanında yeni uygulama senaryoları geliştirmesi beklenmektedir; bu da Japonya'nın uluslararası finans piyasasında etkisini artırmak için yeni fırsatlar sunacaktır.

Stabilcoinlerin düzenleyici çerçevesi bir süre önce belirlenmiş olmasına rağmen, Japon yeninin stabilcoin pazarındaki etkisi hala sınırlıdır. Stabilcoinlerin gerçek uygulama örnekleri azdır ve henüz hiçbiri EPISP kaydını tamamlamıştır. Hükümetin destek oranının düşmesi, güçlü Web3 ile ilgili politikaların ilerlemesini de zorlaştırmaktadır. Yine de, düzenleyici çerçevenin oluşturulması anlamlı bir ilerlemedir. İlerleme yavaş olabilir, ancak getireceği değişiklikler beklenmeyi hak ediyor.