Думал о том, какая из мега-крупных технологических акций больше подходит для экспозиции в ИИ прямо сейчас, и вопрос Alphabet против Meta постоянно всплывает в разговорах. Позвольте мне разобрать, что я вижу.

Итак, вот в чем дело — обе компании абсолютно важны для нарратива об ИИ, но они играют разные игры. У Alphabet есть диверсифицированная машина доходов, где поисковая система Google и реклама на YouTube — это основа, но интересная часть — Google Cloud. Этот сегмент вырос на 34% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2025 года, что на самом деле опередило рост их основных сервисов Google на 14%. Это тот вид диверсификации, за который инвесторы платят премию.

Между тем, Meta ведет более простую, более сфокусированную операцию. Их доход за третий квартал вырос на 26% по сравнению с прошлым годом до 51,2 миллиарда долларов — значительно быстрее, чем рост Alphabet в 16%. Но есть один момент: Meta почти полностью зависит от рекламы. Тем не менее, их рекламный бизнес работает на полную мощность. Количество показов рекламы выросло на 14%, средняя цена за объявление — на 10%. У них 3,54 миллиарда активных пользователей ежедневно на платформах, так что масштаб очевиден.

Теперь о соотношении стоимости — здесь становится интересно. Meta торгуется примерно по 21 разу будущей прибыли, в то время как у Alphabet это около 29 раз. Это значительный разрыв. Вы платите значительно меньше за траекторию роста Meta, что важно при сравнении двух компаний в одной гонке за ИИ.

Капитальные расходы показывают, что обе компании серьезно относятся к инфраструктуре ИИ. Alphabet ориентируется на 91-93 миллиарда долларов в капитальных затратах на 2025 год, в то время как Meta в диапазоне 70-72 миллиарда. Это не случайные инвестиции.

Мое мнение: диверсификация Alphabet реальна — Google Cloud как основной драйвер роста действительно снижает риски бизнеса. Но общий рост Meta сейчас просто быстрее, и вы получаете эту скорость по более низкой оценке. Вопрос в том, хотите ли вы платить за стабильность и диверсификацию или выбрать более быстрорастущий и дешевый вариант.

Обе компании сталкиваются с похожими препятствиями — регуляторное давление, макроэкономическая чувствительность, зависимость от рекламы. Но честно говоря, кажется, что оценка Meta закладывает в цену больше этих рисков, чем премиум-мультипликатор Alphabet. Если вы пытаетесь выбрать между ними для чистой экспозиции в рост ИИ, математика склоняется в пользу Meta при текущих ценах. Тем не менее, Alphabet остается качественным бизнесом с реальными конкурентными преимуществами в облачных вычислениях, которые не стоит игнорировать.