Ethereum достиг нового минимума резервов на биржах на фоне роста спроса на цепочке.

Источник: ETHNews Оригинальное название: Ethereum достиг нового минимума резервов на бирже на фоне роста спроса на цепочке Оригинальная ссылка: Эфириум вступает в определяющую фазу своей рыночной структуры, при этом свежие данные по цепочке показывают, что резервы на биржах упали до их самого низкого уровня за всю историю. Предложение на централизованных биржах неуклонно сокращалось на протяжении второй половины 2025 года, но последнее снижение отмечает новую веху, отражающую более широкий сдвиг в поведении инвесторов и основах сети.

Время этого тренда примечательно. Ликвидность стейблкоинов достигла исторического максимума, предоставляя трейдерам самую глубокую покупательскую способность, которую экосистема Ethereum видела за последние годы. В то же время текущее восстановление ETH в значительной степени обусловлено спросом на спот, а не за счет использования кредитного плеча в фьючерсах. Открытый интерес в деривативах вернулся к уровням, которые последний раз наблюдались, когда ETH торговался около $2,400, хотя сейчас цена колеблется вокруг $3,000. Это расхождение сигнализирует о том, что этот рост не является спекулятивным, основанным на кредитном плече, а коренится в прямом накоплении.

Спрос на спотовые сделки превышает производные инструменты по мере расширения ликвидности

Сопровождающий график четко подчеркивает это изменение. Поскольку цена Ethereum поднялась с середины $2K диапазона ранее в этом году до недавних максимумов, открытый интерес не успел за предыдущими спекулятивными циклами. Зеленые бары, представляющие открытый интерес, остаются далеко ниже пиков начала 2024 года, тогда как ценовое движение сейчас снова посещает те же зоны с значительно меньшим уровнем кредитного плеча.

!

Эта динамика показывает сдвиг к более здоровой рыночной структуре. Когда цена растет на высоком кредитном плече, коррекции, как правило, бывают резкими и дестабилизирующими. Когда цена растет на спотовых потоках с относительно легкой позицией по деривативам, откаты менее резкие, а зоны накопления, как правило, удерживаются.

Ликвидность стейблкоинов, достигшая рекордного уровня, углубляет этот эффект. Больше ликвидности означает больше возможностей для восстановления, ведущего от спотовых сделок, а низкие резервы биржи указывают на то, что больше ETH перемещается в холодное хранение, стейкинг или долгосрочное удержание.

Масштабирование Ethereum ускоряется по мере укрепления основ

Помимо рыночных метрик, рост сети Ethereum добавляет еще один критически важный слой. Множество решений по масштабированию одновременно созревают, включая расширения zkEthereum, рост инфраструктуры fusaka и продолжающиеся улучшения масштабирования blob. Эти разработки увеличивают пропускную способность, снижают сборы и расширяют диапазон приложений, способных эффективно работать в сети.

По мере улучшения масштабируемости активность переходит с централизованных бирж в системы стекинга, роллапов и решения по хранению, которые редко возвращают ликвидность обратно в резервные фонды бирж. Эта тенденция усиливает долговременное снижение балансов бирж, видимое на исторических графиках ETH.

Взаимодействие низкого предложения на бирже, высокой ликвидности стейблкоинов и восстановления цены, обусловленного спотовыми торговыми операциями, создает редкую ончейн-конфигурацию, которая исторически предшествует более сильным среднесрочным движениям. С тем, как Ethereum экспоненциально расширяется на уровне инфраструктуры, данные теперь указывают на формирование фундамента под рынком, который движется больше фундаментальными факторами, чем краткосрочным настроением.