Политика снижения процентных ставок Федеральной резервной системы всегда была в центре внимания финансовых рынков. С 1984 по 2020 год Федеральная резервная система провела 10 снижений ставок, которые можно разделить на три основные категории, каждая из которых значительно различается по своему влиянию на рынок.

Первый тип – это 'нормальная корректировка снижения процентных ставок'. Это снижение ставок обычно происходит в условиях стабильной экономики, но с падающей инфляцией, с целью корректировки процентных ставок до более разумного уровня. Несколько снижений ставок в начале 90-х годов относятся к этому типу. После такого снижения индекс S&P 500 в среднем вырос на 13,2% в течение года, что является довольно устойчивым показателем.

Второй тип — это «экстренное снижение процентных ставок для спасения рынка». Это снижение ставок обычно является реакцией на непредвиденные события, такие как крах фондового рынка в 1987 году, российский долг в 1998 году и начало пандемии COVID-19 в 2020 году. Хотя на короткий срок рынок может демонстрировать значительные колебания, в среднем через год он может вырасти на 17,4%. Это связано с тем, что средства быстро возвращаются на рынок, а после устранения рисков восстановление становится более сильным.

Третий тип называется "рецессионным снижением ставки", это самый опасный из типов. Например, снижение ставок во время краха пузыря интернетов в 2001 году и финансового кризиса 2007 года относится к этому типу. В этом случае, через три месяца после снижения ставок индекс S&P 500 в среднем падает более чем на 14%, а через год все еще падает на 11,6%. Это связано с тем, что снижение ставок не решает коренные проблемы экономики, а лишь временно смягчает кризис.

Итак, какой тип снижения процентных ставок нас ждет в будущем? Текущие экономические показатели больше склоняются к нормальной корректировке, а не к рецессии или экстренному вмешательству. Однако нам все равно нужно внимательно следить за несколькими ключевыми показателями:

1. Объем снижения процентной ставки: если снижение составит более 50 базисных пунктов за один раз, это может указывать на риск рецессии.
2. 'Правило Соммерса': если уровень безработицы за последние три месяца выше минимального уровня за прошлый год на 0,5 процентного пункта, это может быть сигналом рецессии.
3. Изменения в количестве заявлений на пособие по безработице, ожидания прибыли предприятий, данные об инвестициях и потреблении.
4. Изменение уровня инфляции.

В настоящее время уровень безработицы, индикатор «правила Саммерса», данные о производственном секторе и уровень инфляции находятся ближе к сценарию «нормальной корректировки». Это указывает на то, что ФРС может стремиться предотвратить замедление экономического роста и достичь «мягкой посадки» экономики.

Тем не менее, мы не можем полностью расслабиться. В ближайшие месяцы нам нужно уделить особое внимание рынку труда и прибыльности компаний. Если эти два аспекта останутся стабильными, экономические перспективы могут быть относительно оптимистичными; но если произойдут ухудшения, ситуация может измениться. Поэтому постоянное внимание к изменениям в экономических данных и избегание заблуждений из-за краткосрочных колебаний имеют решающее значение для понимания и прогнозирования направления политики Федеральной резервной системы.