📍 Глобальный парадокс: Процентная ставка резко падает, но реальная доходность достигает 30-летнего пика
📌 Текущая картина процентной ставки - В 2024 году 74% центральных банков снизят процентные ставки — самый высокий уровень с 2021 года. - Только в мае 2025 года было 15 разрезов процентной ставки по всему миру. На бумаге мир находится в середине самого мощного "цикла смягчения" с момента пандемии.
📌 Но правда за этим совершенно противоположна: - Процентная ставка реальной доходности (real yield после вычета инфляции ) облигаций США, Германии, Великобритании, Японии… одновременно выросли до максимума за более чем 30 лет. - Это показывает, что несмотря на падение процентной ставки, фактическая стоимость капитала, с которой сталкиваются предприятия и правительство, становится все более дорогой.
📌 Причина проста: центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки, чтобы обменять долгосрочные риски. Процентная ставка на ночь снижается, но доходность облигаций на 10-30 лет растет. - Глобальное фискальное доминирование возникло, когда США, ЕС, Япония и Великобритания все начали активно выпускать облигации для финансирования бюджета. Когда предложение облигаций стало избыточным, инвесторы потребовали более высокую премию → реальная доходность резко возросла. буфер исчезает. - Инвесторы требуют компенсировать риски → реальная доходность больше не «искусственно отрицательная», а резко возросла. - Глобальные потоки капитала меняются, многие развивающиеся рынки снижают процентные ставки → капитальные потоки выходят, направляясь к безопасным активам. Чтобы поглотить огромные денежные потоки от новых выпусков, реальная доходность в США, Германии, Японии вынуждена расти.
=> В настоящее время мы наблюдаем отделение истории: Процентная ставка регулирования снижается, но реальная доходность растет. Денежные средства номинально дешевы, но фактическая стоимость капитала на самом деле дороже. Центральные банки могут снизить краткосрочные ставки, но рынок облигаций с его беспокойством о государственном долге и затяжной инфляции действительно определяет стоимость капитала на глобальном уровне. На самом деле этот сезон не благоприятен для альткоинов, отчасти потому, что реальная ставка все еще высока.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
📍 Глобальный парадокс: Процентная ставка резко падает, но реальная доходность достигает 30-летнего пика
📌 Текущая картина процентной ставки
- В 2024 году 74% центральных банков снизят процентные ставки — самый высокий уровень с 2021 года.
- Только в мае 2025 года было 15 разрезов процентной ставки по всему миру.
На бумаге мир находится в середине самого мощного "цикла смягчения" с момента пандемии.
📌 Но правда за этим совершенно противоположна:
- Процентная ставка реальной доходности (real yield после вычета инфляции ) облигаций США, Германии, Великобритании, Японии… одновременно выросли до максимума за более чем 30 лет.
- Это показывает, что несмотря на падение процентной ставки, фактическая стоимость капитала, с которой сталкиваются предприятия и правительство, становится все более дорогой.
📌 Причина проста: центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки, чтобы обменять долгосрочные риски.
Процентная ставка на ночь снижается, но доходность облигаций на 10-30 лет растет.
- Глобальное фискальное доминирование возникло, когда США, ЕС, Япония и Великобритания все начали активно выпускать облигации для финансирования бюджета. Когда предложение облигаций стало избыточным, инвесторы потребовали более высокую премию → реальная доходность резко возросла.
буфер исчезает.
- Инвесторы требуют компенсировать риски → реальная доходность больше не «искусственно отрицательная», а резко возросла.
- Глобальные потоки капитала меняются, многие развивающиеся рынки снижают процентные ставки → капитальные потоки выходят, направляясь к безопасным активам. Чтобы поглотить огромные денежные потоки от новых выпусков, реальная доходность в США, Германии, Японии вынуждена расти.
=> В настоящее время мы наблюдаем отделение истории: Процентная ставка регулирования снижается, но реальная доходность растет. Денежные средства номинально дешевы, но фактическая стоимость капитала на самом деле дороже. Центральные банки могут снизить краткосрочные ставки, но рынок облигаций с его беспокойством о государственном долге и затяжной инфляции действительно определяет стоимость капитала на глобальном уровне. На самом деле этот сезон не благоприятен для альткоинов, отчасти потому, что реальная ставка все еще высока.