Исследование тренда токенизации на основе истории рынка ценных бумаг

История развития открытого фондового рынка в США восходит к началу прошлого века. В то время любой желающий мог финансировать проект, продавая акции широкой публике, и эта практика достигла своего пика в 1920-х годах. Однако, после краха фондового рынка в 1929 году и последующей Великой депрессии, Конгресс принял ряд законов для регулирования открытого фондового рынка, среди которых наиболее важными являются Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовых биржах 1934 года. Эти правила требуют от компаний раскрытия деталей бизнеса, публикации аудированных финансовых отчетов и объявления значительных событий при продаже акций широкой публике, чтобы обеспечить информированность инвесторов.

С течением времени важность рынка частных инвестиций становится все более очевидной. В 2020-х годах лучшим способом финансирования может стать привлечение средств непосредственно от крупных институциональных инвесторов, без необходимости раскрывать финансовую отчетность или сталкиваться с розничными инвесторами. Это делает рынок частных инвестиций фактически новым публичным рынком. Многие звездные технологические компании смогли привлечь десятки миллиардов долларов по огромным оценкам без проведения IPO.

Для этих частных компаний сохранение статуса непубличной компании имеет множество преимуществ: не нужно раскрывать финансовую отчетность, обновлять информацию о бизнесе и не нужно беспокоиться о давлении от колебаний акций на открытом рынке. Однако эта тенденция не является хорошей новостью для обычных инвесторов, поскольку они не могут напрямую инвестировать в эти увлекательные частные компании.

Чтобы решить эту проблему, в отрасли были предложены несколько возможных решений: упрощение процесса上市, увеличение требований к регулированию частных компаний, реорганизация экономики и распределения богатства и т.д. Однако самым радикальным решением является прямое отмена правил上市公司, позволяющее любой компании предлагать акции широкой публике без обязательного раскрытия информации или аудита.

В последние годы криптовалютная индустрия ищет новые способы обойти законы о ценных бумагах, выпуская "токены". Некоторые финансовые учреждения начали исследовать возможность переименования акций частных компаний в токены и их выпуска на блокчейне. Такой подход может обойти существующие правила раскрытия информации и продать акции частных компаний широкой публике.

Некоторые торговые платформы недавно объявили о запуске услуг по торговле токенизированными акциями и планируют предложить токены, включая токены частных компаний. Руководство платформы заявило, что эта инициатива направлена на решение исторической проблемы инвестиционного неравенства, чтобы больше людей могли инвестировать в качественные частные компании.

Тем не менее, мы должны признать, что "разрешить общественности инвестировать в частные компании" по своей сути является парадоксом. Основная характеристика частных компаний заключается в том, что они не открыты для публики и не подлежат требованиям раскрытия информации, установленным для публичных компаний. Таким образом, "разрешить общественности инвестировать в частные компании" фактически эквивалентно "разрешению компаниям продавать акции общественности без раскрытия информации".

Несмотря на то, что этот подход в США пока не полностью сработал, многие крупные игроки финансового сектора активно его поддерживают. Они считают, что токенизация может устранить инвестиционные барьеры и предоставить большему числу людей доступ к высокой доходности. Однако на самом деле это поиск способа избежать существующих правил раскрытия информации и торговли.

История, как правило, повторяется. Как и в 2020 году, когда криптопроекты собирали средства у общественности через ложные обещания, что в конечном итоге привело к краху пузыря, сейчас мы, похоже, переживаем новый цикл. Финансовая индустрия исследует, как сделать фондовый рынок более похожим на криптовалюту, а не наоборот. Эта тенденция заслуживает нашего пристального внимания и глубокого размышления.