Империя стейблкоинов Tether: левая рука Plasma, правая рука Stable
Tether благодаря глобальному распространению USDT стал гигантом в индустрии стейблкоинов, получая ежегодную прибыль в 13 миллиардов долларов только от процентов по государственным облигациям, что делает его одной из самых прибыльных финансовых технологических компаний в мире. Однако при анализе бизнес-модели Tether обнаружила, что хотя на выпуске и управлении USDT они получают значительную прибыль, но настоящая "экономика на блокчейне" остается вне их контроля.
Каждый день в сборе Gas-ов за Ethereum USDT составляет почти 100 000 долларов, что превышает 6% от общего потребления комиссии Ethereum. А Tron является крупнейшей сценой для захвата стоимости USDT. Согласно последним данным из цепи, объем переводов USDT и потребление Gas на Tron составляют более 98% от общего объема этой публичной цепи, можно сказать, что процветание торгов на Tron почти полностью зависит от USDT.
Сеть TRON в настоящее время генерирует более 2,1 миллиона долларов США дохода в день, а годовой доход достигает 770 миллионов долларов США. Большая часть этого дохода поступает от высокочастотных переводов USDT. В сети TRON за 24 часа количество транзакций на блокчейне достигает 2,46 миллиона, при этом средняя комиссия за транзакцию составляет около 0,85 долларов США, что в целом соответствует средней ставке комиссии для USDT на блокчейне. В настоящее время общая рыночная капитализация TRON превышает 25 миллиардов долларов США, а его стабильный доход на блокчейне уже долгое время занимает лидирующие позиции среди основных публичных блокчейнов.
Для Tether это типичный случай "дисбаланса захвата ценности". Выпуск и бренд USDT привели к огромному потоку пользователей и стабильному спросу, но на протяжении долгого времени комиссионные сборы и экосистемные бонусы на блокчейне "обременяли" инфраструктуру, а не управлялись самой Tether. Это не только ослабляет стратегическую позицию Tether в будущих сетях платежей и расчетов на блокчейне, но и лишает ее инициативы перед новыми угрозами, такими как собственные стейблкоины от Tron и даже отток трафика.
Если удовлетворяться лишь ролью "супер-эмитента" стейблкоинов и не занимать лидирующие позиции в инфраструктуре блокчейна, будущее значение Tether будет крайне ограничено. Именно поэтому Tether активно инвестирует в собственную экосистему стейблкоинов. Благодаря модели эксклюзивной цепи, Tether не только сможет вернуть огромные комиссии и экологические дивиденды, которые ранее направлялись на другие публичные цепи, но также создать собственный замкнутый цикл на уровне B2B-платежей, соблюдения норм и промышленной кооперации.
Стоит отметить, что Tron также пытается уменьшить зависимость от USDT. В последнее время Tron запустил стейблкоин USD1 от семьи Трампов. Основатель Tron сам является консультантом DeFi проекта семьи Трампов и важным сторонником токена TRUMP, их отношения сложны, что намекает на то, что Tron в ближайшие годы может постепенно сократить использование и эмиссию USDT.
Кроме того, с точки зрения стоимости транзакционных сборов, преимущества TRON как сети для расчетов со стейблкоинами также ослабевают. При отсутствии покупки и сжигания TRX, в настоящее время каждая транзакция в TRON даже превышает таковые в сети Биткойн, а также выше, чем в основной сети Эфириума, Apots и BNB.
В сравнении, комиссия за перевод USDC через сеть Base составляет всего 0,000409 долларов. Функция Circle Paymaster, представленная компанией Circle, позволяет пользователям оплачивать газовые расходы с помощью USDC в сетях Arbitrum и Base.
Эти тенденции и конкурентные угрозы заставляют Tether как можно скорее скорректировать свою бизнес-стратегию.
Plasma: источник тревоги для Tron
Первый шаг Tether заключался в том, что в конце 2024 года тихо поддержали новую цепочку под названием Plasma.
Сначала было всего несколько объявлений и несколько раундов финансирования - материнская компания Теду (Tether) Bitfinex(, фонд основателей (Founders Fund) Питера Тила и другие инвесторы вложили 24 миллиона долларов, затем привлекли 3.5 миллиона долларов внешнего финансирования, и всего за два месяца оценка Plasma возросла до 500 миллионов долларов.
Plasma использует основную сеть биткойна в качестве окончательного уровня расчетов, наследуя безопасность UTXO, одновременно напрямую совместим с EVM на уровне выполнения. Самое главное, все транзакции в цепочке могут быть оплачены газом непосредственно с помощью USDT, переводы USDT полностью бесплатны.
Именно из-за простого и понятного преимущества "нулевых комиссий" в последнее время официальный орган выпустил квоты на токены управления XPL, позволяя пользователям вносить ликвидность, и первая партия в пятьсот миллионов долларов была раскуплена за считанные минуты, а новый лимит в пятьсот миллионов долларов был распродан за тридцать минут. Некоторые крупные инвесторы, чтобы войти в рынок как можно раньше, даже заплатили сто тысяч долларов за газ на основной сети Эфириума, чтобы получить доступ. Это показывает, насколько рынок жаждет "безкомиссионной цепочки стейблкоинов".
Кроме технологической архитектуры, Plasma также скрывает две карты. Во-первых, это "родная приватность". Переводы по цепочке по умолчанию открыты, но если пользователю нужно скрыть адрес и сумму, он просто должен отметить соответствующий пункт в кошельке, чтобы перейти в режим скрытия; в случае аудита или требований соблюдения можно выбрать выборочное раскрытие. Во-вторых, это "ликвидность биткойнов". Plasma обещает с помощью безлицензионного моста бесшовно ввести родной BTC в цепочку, в сочетании с глубокой долларовой ликвидностью Tether, с низким проскальзыванием обмена и залогом BTC для получения стейблкоинов может быть выполнено в одной и той же среде.
Эти меры перек呼вают действия Tether по "накоплению биткойнов" за последний год. Команда Plasma и партнеры Bitfinex на протяжении долгого времени были сторонниками биткойна.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Весной 2025 года Tether объявил, что стал крупным акционером Twenty One Capital, компания, которая вышла на биржу Nasdaq через слияние и приобретение, является финансовой компанией по работе с биткойнами, аналогичной MicroStrategy.
Tether инвестировала 458,7 миллиона долларов в увеличение своего участия в BTC и перевела 37 000 биткойнов на новый адрес, предоставив средства компании Twenty One Capital. В настоящее время Tether и Twenty One Capital в совокупности владеют около 137 000 биткойнов, что делает их третьей по величине публичной компанией, владеющей биткойнами, после MicroStrategy и горнодобывающей компании MARA Holdings.
Внешние наблюдатели изначально не понимали, зачем Tether превращает прибыль от стейблкоинов в "цифровое золото", но теперь ответ ясен: USDT используется в качестве расчетной валюты, а BTC - в качестве резервного актива. Оба эти актива соединяются в Plasma, объединяя 150 миллиардов долларов USDT, разбросанных по нескольким сетям, в едином расчетном слое, что позволяет проводить переводы, обмен и выкуп в рамках экосистемы Tether.
На момент выпуска тестовой версии основного сетевого приложения Plasma занимала девятое место среди мировых блокчейнов по ликвидности стейблкоинов, стоимостью 1 миллиард долларов.
В прошлом Tether должен был следовать за ритмами Ethereum и TRON. Как только другая сторона повышала ставки или изменяла правила, USDT мог только пассивно адаптироваться. Инфраструктура, поддерживающая USDT, такая как расчет, исполнение, мосты и другие, в значительной степени не контролировалась Tether. А теперь Plasma интегрирует выпуск, обращение и выкуп в свою экосистему, что позволит Tether получить больше прав на ценообразование и голос, логично контролируя эти платные шлюзы сети.
Сколько Plasma может заработать для Tether за год?
Хотя Plasma предлагает нулевую комиссию за переводы USDT, это не означает, что у Plasma нет дохода.
Причина, по которой Plasma осмеливается обещать пользователям "полностью бесплатные переводы USDT", заключается не в том, что Tether доплачивает настоящими деньгами, а в том, что все транзакции разделены на два типа тарифов в зависимости от сложности и приоритета. Проще говоря, это похоже на "бесплатный проезд для детей ростом ниже 1 метра 20 сантиметров".
Обычные переводы USDT занимают мало места в блоке, как "дети ростом ниже 1 метра 20 сантиметров", узлы напрямую упаковывают такие транзакции в блоки, не взимая с пользователей Gas. Однако, чтобы предотвратить мусорные транзакции, Plasma устанавливает базовый предел пропускной способности. Кроме того, чтобы избежать злонамеренного спама транзакциями, пользователи должны оставить небольшую сумму залога в сети в качестве гарантии: как только будет достигнут порог злоупотребления, этот залог будет автоматически конфискован. Таким образом, сохраняется "бесплатный" опыт, и блокируется мусорный трафик.
А сложные операции, выходящие за рамки простых переводов, такие как одновременный вызов нескольких контрактов, массовая ликвидация, мгновенные расчеты на уровне учреждений и т.д., будут распознаны системой и подлежат оплате. Основной источник дохода узлов Plasma заключается в этом, плюс небольшие комиссии за межсетевые операции и услуги хранения активов обеспечивают сети возможность самообслуживания. Поскольку простые переводы больше не облагаются платой, модель взимания сборов становится более гибкой: согласно текущим оценкам на блокчейне, тысячи бесплатных платежей в секунду расходуют лишь незначительные ресурсы, и узлы могут покрывать свои затраты и оставаться прибыльными за счет небольшого количества высокоуровневых бизнес-операций.
Поддержкой этого механизма является "двухуровневая структура" Plasma. Нижний уровень периодически привязывает состояние блоков к биткойну, передавая безопасность на основе доказательства работы BTC; верхний уровень напрямую совместим с EVM, разработчики могут напрямую переносить контракты Ethereum. После устранения традиционных расчетов Gas, эффективность выполнения на самом деле становится выше. Отчет Messari указывает, что усовершенствованный консенсус Plasma может стабильно обрабатывать тысячи платежей с одним ядром CPU в стресс-тестах, а вознаграждение узлов полностью приходит из сложной части транзакций.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Прибыльная модель Plasma в основном включает:
Корпоративная "линия" - если компания по международным переводам или издатель игр хочет повысить скорость перевода с миллисекунд до микросекунд, ей необходимо перейти на платный канал и оплатить фиксированную месячную плату в USDT для обеспечения пропускной способности.
Контракты и массовые расчеты - для вызова сложной логики DeFi-протокола все еще необходимо оплачивать Gas, просто единица расчета изменилась с ETH на USDT.
Мост и хранение - Для перевода активов с других цепочек в Plasma или для выкупа из Plasma необходимо уплатить небольшую экспортную пошлину, которая поступает в казну Plasma и затем распределяется между узлами и фондом в соответствии с правилами.
Инфляция токенов управления XPL - валидаторы, ставящие XPL, получают вознаграждение за блоки, часть казны Plasma будет резервироваться для аукционов со временем, чтобы продолжать субсидировать нулевую оплату Gas для P2P USDT.
Эти четыре источника дохода в совокупности достаточно, чтобы покрыть сетевые затраты на бесплатные переводы, а также создать новый поток наличности для Tether.
Предположим, что Plasma сможет успешно привлечь большую часть потока USDT, который сейчас проходит через Tron и Ethereum. Первые прямые доходы будут составлять большую часть комиссий за транзакции, взимаемых Tron и Ethereum — годовой доход составит примерно от 1 до 2 миллиардов долларов, плюс услуги для бизнеса и кросс-цепочные сборы, новые доходы могут составить от 1,2 до 3 миллиардов долларов.
Учитывая, что Plasma освобождает от обычных комиссий за переводы USDT, можно с уверенностью сказать, что Plasma сможет принести Tether доход в 1 миллиард долларов США в год.
Кроме того, у Plasma могут быть и другие скрытые выгоды и экологические излишки: такие как привлечение новой крупной ликвидности и новых проектов, взимание определенных "налогов"; предоставление SDK, подключение корпоративных узлов, взимание коммерческих сборов с приложений на блокчейне и т.д.
Сравнение этого нового денежного потока с существующей книгой Tether выглядит более наглядно: в 2024 году из общего дохода Tether в около 13 миллиардов долларов, 7 миллиардов долларов поступают от процентов по государственным облигациям, 45 миллионов долларов — от комиссии за эмиссию/выкуп в 0,1%, а оставшиеся почти 6 миллиардов долларов — это инвестиционные прибыли от биткойнов, золота и ранних проектов. Это означает, что Plasma может увеличить годовую прибыль Tether на 15%-20%.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Stable: специализированная блокчейн-сеть USDT L1 для учреждений
После привлечения ликвидности крупных держателей на блокчейне и экосистемы разработчиков, Tether не остановился. Недавно L1 цепочка Stable, поддерживаемая единым протоколом ликвидности USDT0 от Bitfinex и USDT, официально объявила, что генеральный директор Tether Паоло Ардоино стал консультантом данного проекта.
В отличие от Plasma, являющегося L2 для биткойна, Stable представляет собой цепочку L1, которая также использует USDT в качестве газа и предлагает бесплатные P2P переводы USDT, но ориентирована на совершенно другую аудиторию: глобальные финансовые учреждения, корпоративные расчеты, крупные расчеты, корпоративные финансы на блокчейне, B2B трансакции через границу и т. д., а не на розничных клиентов/малые объемы.
В настоящее время внутренняя тестовая сеть Stable запущена, команда направляет ранних строителей на исследование SDK для интеграции с кошельками, приложениями и хостингом, включая быстрое добавление фиатной валюты, смарт-контракты, работающие в долларах, а также кошельки, которые работают без газа, пользователи даже не осознают, что они используют блокчейн.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Сигналы о приземлении стейблкоина скрыты в недавних активных инвестициях Tether в область сырьевых товаров. В этом году
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CompoundPersonality
· 07-07 13:30
Перевести несколько миллионов прибыли недостаточно для оплаты Газ.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearHugger
· 07-06 08:40
разыгрывайте людей как лохов TRON еще хотите разыграть?
Тайда разрабатывает Plasma и Stable двойную цепь для создания новой экосистемы USDT.
Империя стейблкоинов Tether: левая рука Plasma, правая рука Stable
Tether благодаря глобальному распространению USDT стал гигантом в индустрии стейблкоинов, получая ежегодную прибыль в 13 миллиардов долларов только от процентов по государственным облигациям, что делает его одной из самых прибыльных финансовых технологических компаний в мире. Однако при анализе бизнес-модели Tether обнаружила, что хотя на выпуске и управлении USDT они получают значительную прибыль, но настоящая "экономика на блокчейне" остается вне их контроля.
Каждый день в сборе Gas-ов за Ethereum USDT составляет почти 100 000 долларов, что превышает 6% от общего потребления комиссии Ethereum. А Tron является крупнейшей сценой для захвата стоимости USDT. Согласно последним данным из цепи, объем переводов USDT и потребление Gas на Tron составляют более 98% от общего объема этой публичной цепи, можно сказать, что процветание торгов на Tron почти полностью зависит от USDT.
Сеть TRON в настоящее время генерирует более 2,1 миллиона долларов США дохода в день, а годовой доход достигает 770 миллионов долларов США. Большая часть этого дохода поступает от высокочастотных переводов USDT. В сети TRON за 24 часа количество транзакций на блокчейне достигает 2,46 миллиона, при этом средняя комиссия за транзакцию составляет около 0,85 долларов США, что в целом соответствует средней ставке комиссии для USDT на блокчейне. В настоящее время общая рыночная капитализация TRON превышает 25 миллиардов долларов США, а его стабильный доход на блокчейне уже долгое время занимает лидирующие позиции среди основных публичных блокчейнов.
Для Tether это типичный случай "дисбаланса захвата ценности". Выпуск и бренд USDT привели к огромному потоку пользователей и стабильному спросу, но на протяжении долгого времени комиссионные сборы и экосистемные бонусы на блокчейне "обременяли" инфраструктуру, а не управлялись самой Tether. Это не только ослабляет стратегическую позицию Tether в будущих сетях платежей и расчетов на блокчейне, но и лишает ее инициативы перед новыми угрозами, такими как собственные стейблкоины от Tron и даже отток трафика.
Если удовлетворяться лишь ролью "супер-эмитента" стейблкоинов и не занимать лидирующие позиции в инфраструктуре блокчейна, будущее значение Tether будет крайне ограничено. Именно поэтому Tether активно инвестирует в собственную экосистему стейблкоинов. Благодаря модели эксклюзивной цепи, Tether не только сможет вернуть огромные комиссии и экологические дивиденды, которые ранее направлялись на другие публичные цепи, но также создать собственный замкнутый цикл на уровне B2B-платежей, соблюдения норм и промышленной кооперации.
Стоит отметить, что Tron также пытается уменьшить зависимость от USDT. В последнее время Tron запустил стейблкоин USD1 от семьи Трампов. Основатель Tron сам является консультантом DeFi проекта семьи Трампов и важным сторонником токена TRUMP, их отношения сложны, что намекает на то, что Tron в ближайшие годы может постепенно сократить использование и эмиссию USDT.
Кроме того, с точки зрения стоимости транзакционных сборов, преимущества TRON как сети для расчетов со стейблкоинами также ослабевают. При отсутствии покупки и сжигания TRX, в настоящее время каждая транзакция в TRON даже превышает таковые в сети Биткойн, а также выше, чем в основной сети Эфириума, Apots и BNB.
В сравнении, комиссия за перевод USDC через сеть Base составляет всего 0,000409 долларов. Функция Circle Paymaster, представленная компанией Circle, позволяет пользователям оплачивать газовые расходы с помощью USDC в сетях Arbitrum и Base.
Эти тенденции и конкурентные угрозы заставляют Tether как можно скорее скорректировать свою бизнес-стратегию.
Plasma: источник тревоги для Tron
Первый шаг Tether заключался в том, что в конце 2024 года тихо поддержали новую цепочку под названием Plasma.
Сначала было всего несколько объявлений и несколько раундов финансирования - материнская компания Теду (Tether) Bitfinex(, фонд основателей (Founders Fund) Питера Тила и другие инвесторы вложили 24 миллиона долларов, затем привлекли 3.5 миллиона долларов внешнего финансирования, и всего за два месяца оценка Plasma возросла до 500 миллионов долларов.
Plasma использует основную сеть биткойна в качестве окончательного уровня расчетов, наследуя безопасность UTXO, одновременно напрямую совместим с EVM на уровне выполнения. Самое главное, все транзакции в цепочке могут быть оплачены газом непосредственно с помощью USDT, переводы USDT полностью бесплатны.
Именно из-за простого и понятного преимущества "нулевых комиссий" в последнее время официальный орган выпустил квоты на токены управления XPL, позволяя пользователям вносить ликвидность, и первая партия в пятьсот миллионов долларов была раскуплена за считанные минуты, а новый лимит в пятьсот миллионов долларов был распродан за тридцать минут. Некоторые крупные инвесторы, чтобы войти в рынок как можно раньше, даже заплатили сто тысяч долларов за газ на основной сети Эфириума, чтобы получить доступ. Это показывает, насколько рынок жаждет "безкомиссионной цепочки стейблкоинов".
Кроме технологической архитектуры, Plasma также скрывает две карты. Во-первых, это "родная приватность". Переводы по цепочке по умолчанию открыты, но если пользователю нужно скрыть адрес и сумму, он просто должен отметить соответствующий пункт в кошельке, чтобы перейти в режим скрытия; в случае аудита или требований соблюдения можно выбрать выборочное раскрытие. Во-вторых, это "ликвидность биткойнов". Plasma обещает с помощью безлицензионного моста бесшовно ввести родной BTC в цепочку, в сочетании с глубокой долларовой ликвидностью Tether, с низким проскальзыванием обмена и залогом BTC для получения стейблкоинов может быть выполнено в одной и той же среде.
Эти меры перек呼вают действия Tether по "накоплению биткойнов" за последний год. Команда Plasma и партнеры Bitfinex на протяжении долгого времени были сторонниками биткойна.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Весной 2025 года Tether объявил, что стал крупным акционером Twenty One Capital, компания, которая вышла на биржу Nasdaq через слияние и приобретение, является финансовой компанией по работе с биткойнами, аналогичной MicroStrategy.
Tether инвестировала 458,7 миллиона долларов в увеличение своего участия в BTC и перевела 37 000 биткойнов на новый адрес, предоставив средства компании Twenty One Capital. В настоящее время Tether и Twenty One Capital в совокупности владеют около 137 000 биткойнов, что делает их третьей по величине публичной компанией, владеющей биткойнами, после MicroStrategy и горнодобывающей компании MARA Holdings.
Внешние наблюдатели изначально не понимали, зачем Tether превращает прибыль от стейблкоинов в "цифровое золото", но теперь ответ ясен: USDT используется в качестве расчетной валюты, а BTC - в качестве резервного актива. Оба эти актива соединяются в Plasma, объединяя 150 миллиардов долларов USDT, разбросанных по нескольким сетям, в едином расчетном слое, что позволяет проводить переводы, обмен и выкуп в рамках экосистемы Tether.
На момент выпуска тестовой версии основного сетевого приложения Plasma занимала девятое место среди мировых блокчейнов по ликвидности стейблкоинов, стоимостью 1 миллиард долларов.
В прошлом Tether должен был следовать за ритмами Ethereum и TRON. Как только другая сторона повышала ставки или изменяла правила, USDT мог только пассивно адаптироваться. Инфраструктура, поддерживающая USDT, такая как расчет, исполнение, мосты и другие, в значительной степени не контролировалась Tether. А теперь Plasma интегрирует выпуск, обращение и выкуп в свою экосистему, что позволит Tether получить больше прав на ценообразование и голос, логично контролируя эти платные шлюзы сети.
Сколько Plasma может заработать для Tether за год?
Хотя Plasma предлагает нулевую комиссию за переводы USDT, это не означает, что у Plasma нет дохода.
Причина, по которой Plasma осмеливается обещать пользователям "полностью бесплатные переводы USDT", заключается не в том, что Tether доплачивает настоящими деньгами, а в том, что все транзакции разделены на два типа тарифов в зависимости от сложности и приоритета. Проще говоря, это похоже на "бесплатный проезд для детей ростом ниже 1 метра 20 сантиметров".
Обычные переводы USDT занимают мало места в блоке, как "дети ростом ниже 1 метра 20 сантиметров", узлы напрямую упаковывают такие транзакции в блоки, не взимая с пользователей Gas. Однако, чтобы предотвратить мусорные транзакции, Plasma устанавливает базовый предел пропускной способности. Кроме того, чтобы избежать злонамеренного спама транзакциями, пользователи должны оставить небольшую сумму залога в сети в качестве гарантии: как только будет достигнут порог злоупотребления, этот залог будет автоматически конфискован. Таким образом, сохраняется "бесплатный" опыт, и блокируется мусорный трафик.
А сложные операции, выходящие за рамки простых переводов, такие как одновременный вызов нескольких контрактов, массовая ликвидация, мгновенные расчеты на уровне учреждений и т.д., будут распознаны системой и подлежат оплате. Основной источник дохода узлов Plasma заключается в этом, плюс небольшие комиссии за межсетевые операции и услуги хранения активов обеспечивают сети возможность самообслуживания. Поскольку простые переводы больше не облагаются платой, модель взимания сборов становится более гибкой: согласно текущим оценкам на блокчейне, тысячи бесплатных платежей в секунду расходуют лишь незначительные ресурсы, и узлы могут покрывать свои затраты и оставаться прибыльными за счет небольшого количества высокоуровневых бизнес-операций.
Поддержкой этого механизма является "двухуровневая структура" Plasma. Нижний уровень периодически привязывает состояние блоков к биткойну, передавая безопасность на основе доказательства работы BTC; верхний уровень напрямую совместим с EVM, разработчики могут напрямую переносить контракты Ethereum. После устранения традиционных расчетов Gas, эффективность выполнения на самом деле становится выше. Отчет Messari указывает, что усовершенствованный консенсус Plasma может стабильно обрабатывать тысячи платежей с одним ядром CPU в стресс-тестах, а вознаграждение узлов полностью приходит из сложной части транзакций.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Прибыльная модель Plasma в основном включает:
Корпоративная "линия" - если компания по международным переводам или издатель игр хочет повысить скорость перевода с миллисекунд до микросекунд, ей необходимо перейти на платный канал и оплатить фиксированную месячную плату в USDT для обеспечения пропускной способности.
Контракты и массовые расчеты - для вызова сложной логики DeFi-протокола все еще необходимо оплачивать Gas, просто единица расчета изменилась с ETH на USDT.
Мост и хранение - Для перевода активов с других цепочек в Plasma или для выкупа из Plasma необходимо уплатить небольшую экспортную пошлину, которая поступает в казну Plasma и затем распределяется между узлами и фондом в соответствии с правилами.
Инфляция токенов управления XPL - валидаторы, ставящие XPL, получают вознаграждение за блоки, часть казны Plasma будет резервироваться для аукционов со временем, чтобы продолжать субсидировать нулевую оплату Gas для P2P USDT.
Эти четыре источника дохода в совокупности достаточно, чтобы покрыть сетевые затраты на бесплатные переводы, а также создать новый поток наличности для Tether.
Предположим, что Plasma сможет успешно привлечь большую часть потока USDT, который сейчас проходит через Tron и Ethereum. Первые прямые доходы будут составлять большую часть комиссий за транзакции, взимаемых Tron и Ethereum — годовой доход составит примерно от 1 до 2 миллиардов долларов, плюс услуги для бизнеса и кросс-цепочные сборы, новые доходы могут составить от 1,2 до 3 миллиардов долларов.
Учитывая, что Plasma освобождает от обычных комиссий за переводы USDT, можно с уверенностью сказать, что Plasma сможет принести Tether доход в 1 миллиард долларов США в год.
Кроме того, у Plasma могут быть и другие скрытые выгоды и экологические излишки: такие как привлечение новой крупной ликвидности и новых проектов, взимание определенных "налогов"; предоставление SDK, подключение корпоративных узлов, взимание коммерческих сборов с приложений на блокчейне и т.д.
Сравнение этого нового денежного потока с существующей книгой Tether выглядит более наглядно: в 2024 году из общего дохода Tether в около 13 миллиардов долларов, 7 миллиардов долларов поступают от процентов по государственным облигациям, 45 миллионов долларов — от комиссии за эмиссию/выкуп в 0,1%, а оставшиеся почти 6 миллиардов долларов — это инвестиционные прибыли от биткойнов, золота и ранних проектов. Это означает, что Plasma может увеличить годовую прибыль Tether на 15%-20%.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Stable: специализированная блокчейн-сеть USDT L1 для учреждений
После привлечения ликвидности крупных держателей на блокчейне и экосистемы разработчиков, Tether не остановился. Недавно L1 цепочка Stable, поддерживаемая единым протоколом ликвидности USDT0 от Bitfinex и USDT, официально объявила, что генеральный директор Tether Паоло Ардоино стал консультантом данного проекта.
В отличие от Plasma, являющегося L2 для биткойна, Stable представляет собой цепочку L1, которая также использует USDT в качестве газа и предлагает бесплатные P2P переводы USDT, но ориентирована на совершенно другую аудиторию: глобальные финансовые учреждения, корпоративные расчеты, крупные расчеты, корпоративные финансы на блокчейне, B2B трансакции через границу и т. д., а не на розничных клиентов/малые объемы.
В настоящее время внутренняя тестовая сеть Stable запущена, команда направляет ранних строителей на исследование SDK для интеграции с кошельками, приложениями и хостингом, включая быстрое добавление фиатной валюты, смарт-контракты, работающие в долларах, а также кошельки, которые работают без газа, пользователи даже не осознают, что они используют блокчейн.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Сигналы о приземлении стейблкоина скрыты в недавних активных инвестициях Tether в область сырьевых товаров. В этом году