SoFi шокирует рынки дополнительной эмиссией на 2,85 млрд долларов! Goldman Sachs поддерживает экспансию крипто-бизнеса, вызывая фурор

Американская финтех-платформа SoFi Technologies объявила, что сотрудничает с группой Goldman Sachs для проведения нового раунда дополнительной эмиссии акций, планируя привлечь до 2,85 млрд долларов США. На этот раз акции будут размещаться среди институциональных инвесторов по цене от 27,50 до 28,50 долларов США за акцию. Привлечённые средства будут в первую очередь направлены на повышение коэффициента достаточности капитала в рамках банковской лицензии, поддержку высоко растущих новых бизнес-направлений, таких как торговля криптовалютами, а также на использование потенциальных возможностей для слияний и поглощений.

Goldman Sachs возглавляет крупнейшее в истории привлечение капитала на сумму 2,85 млрд долларов США

Это крупнейшее привлечение капитала для SoFi с момента выхода на биржу через SPAC в 2021 году. Группа Goldman Sachs выступает главным андеррайтером дополнительной эмиссии, что само по себе является важным сигналом. Goldman Sachs как один из ведущих инвестиционных банков Уолл-стрит предъявляет крайне строгие требования к отбору проектов и обычно обслуживает только компании с прочными фундаментальными показателями и ясными перспективами. Готовность Goldman Sachs возглавить сделку на 2,85 млрд долларов США свидетельствует о признании бизнес-модели и потенциала роста SoFi.

По данным лиц, близких к сделке, акции будут размещаться среди институциональных инвесторов по цене от 27,50 до 28,50 долларов США за акцию. Этот ценовой диапазон был тщательно рассчитан: он должен обеспечить институциональным инвесторам достаточно дисконта для стимулирования спроса, но не быть слишком большим, чтобы не навредить интересам существующих акционеров. Исходя из цены закрытия 3 декабря — 29,98 доллара США, дисконт составляет 5%-8%, что соответствует рыночной практике для подобных размещений и отраслевым стандартам.

Если брать верхнюю границу диапазона — 28,50 доллара США, то цель по привлечению 2,85 млрд долларов США означает выпуск примерно 100 млн новых акций. По сравнению с текущим количеством находящихся в обращении акций SoFi (около 1,1 млрд), эта эмиссия приведёт к размытию капитала примерно на 9%. Хотя это немалый показатель, с учётом целевого использования средств и стадии бурного роста компании реакция рынка может быть относительно сдержанной. Исторические данные показывают, что технологические компании с сильным фундаментом, как правило, преодолевают давление от размывания в течение 1-3 месяцев после размещения и достигают новых максимумов.

В качестве главного андеррайтера Goldman Sachs отвечает не только за ценообразование и размещение, но и использует свою обширную сеть институциональных клиентов для обеспечения успеха выпуска. Среди клиентов Goldman Sachs — крупнейшие мировые хедж-фонды, паевые инвестиционные фонды и суверенные фонды благосостояния. Участие таких институциональных инвесторов привлечёт к SoFi качественных долгосрочных акционеров, а не краткосрочный спекулятивный капитал. Кроме того, участие Goldman Sachs является своеобразным вотумом доверия в отношении будущих перспектив SoFi.

Взрывной рост прибыли за третий квартал на 68% подтверждает эффективность стратегии диверсификации

28 октября 2025 года SoFi опубликовала последний квартальный финансовый отчёт, который стал прочной фундаментальной основой для новой эмиссии. Скорректированный чистый доход составил 949,6 млн долларов США, увеличившись на 68% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является историческим максимумом. Такой темп роста особенно впечатляет в текущих макроэкономических условиях, когда традиционные банки и финтех-компании в основном сталкиваются с замедлением роста. SoFi смогла добиться столь высокого роста, что подтверждает эффективность её стратегии диверсификации.

Количество участников платформы превысило 9,5 млн, что на 42% больше, чем годом ранее. Этот показатель говорит о высокой эффективности SoFi в привлечении пользователей. В условиях роста затрат на привлечение клиентов SoFi всё же удаётся поддерживать увеличение числа участников более чем на 40% в год, что свидетельствует о привлекательности бренда и конкурентоспособности продуктов. Более того, растёт не только количество новых участников, но и их качество: среднее количество продуктов, используемых одним участником, выросло с 2,1 до 2,4, что говорит об эффективности стратегии кросс-продаж.

Объём активов под управлением достиг 18,2 млрд долларов США, удвоившись год к году — это свидетельствует о быстром росте бизнеса SoFi по управлению капиталом и инвестиционному консультированию. Для компании, получившей банковскую лицензию всего несколько лет назад, это впечатляющий результат, демонстрирующий быстро растущее доверие молодого поколения инвесторов к платформе SoFi. Расширение бизнеса по управлению активами приносит не только доход от комиссий, но и увеличивает лояльность клиентов и их пожизненную ценность.

Ключевые финансовые показатели SoFi за третий квартал

Взрывной рост выручки: скорректированный чистый доход 949,6 млн долларов США (год к году +68%), превысил прогноз аналитиков в 898,2 млн долларов США

Стремительный рост пользователей: 728 тыс. новых участников (прогноз — 653 тыс.), общее количество участников превысило знаковую отметку в 9,5 млн

Двукратный рост депозитов: остаток по депозитам 23,8 млрд долларов США (год к году +91%), быстрый рост масштабов банковского бизнеса

Генеральный директор Энтони Ното (Anthony Noto) на телефонной конференции по итогам отчётного периода отметил: «Диверсифицированные доходы вне кредитного бизнеса быстро реализуются — это ключевой драйвер рекордных показателей третьего квартала». Это заявление крайне важно, поскольку оно свидетельствует о том, что SoFi успешно ушла от зависимости от одного направления и создала диверсифицированный источник дохода. Кредитный бизнес по-прежнему остаётся важной составляющей, но управление капиталом, банковские депозиты и готовящийся запуск торговли криптовалютой становятся новыми точками роста.

Скорый запуск криптосервиса — выход на рынок в сотни миллиардов долларов

В ноябре SoFi официально объявила о запуске листа приоритетного доступа к своему сервису SoFi Crypto. Пользователи смогут покупать и продавать десятки ведущих криптовалют прямо в приложении. Этот шаг означает, что компания, начавшая с рефинансирования студенческих кредитов, полностью трансформировалась в универсальную цифровую финансовую платформу. Значительная часть средств от эмиссии на сумму 2,85 млрд долларов США будет направлена на развитие инфраструктуры криптобизнеса, покрытие издержек на соответствие требованиям и маркетинговое продвижение.

Момент выхода SoFi на крипторынок был выбран очень тщательно. Дружественная политика администрации Трампа в отношении криптовалют снизила регуляторные риски, а традиционные финансовые институты быстро повышают уровень принятия криптоактивов. Ещё важнее, что у SoFi имеется 9,5 млн молодых пользователей с высоким доходом, которые сильно пересекаются с аудиторией крупнейшей регулируемой криптобиржи США и пользователей Robinhood. Эти клиенты, как правило, открыты к криптовалюте и уже доверяют платформе SoFi.

Конкурентное преимущество SoFi — это сочетание «регулируемой лицензии + банковского уровня управления рисками + нулевой комиссии». Как лицензированный банк, SoFi имеет естественные преимущества с точки зрения соответствия требованиям и может обеспечить более высокий уровень безопасности по сравнению с чисто криптовалютными биржами. Система управления рисками на уровне банка эффективно защищает от отмывания денег и мошенничества, что особенно важно для институциональных клиентов. Стратегия нулевых комиссий напрямую конкурирует с Robinhood и может быстро обеспечить захват доли рынка. Размер рынка торговли криптовалютами в США превышает сотни миллиардов долларов — даже если SoFi захватит лишь 5%-10% этой ниши, это принесёт миллиарды долларов нового дохода.

Две другие основные цели привлечения капитала также заслуживают внимания. Повышение коэффициента достаточности капитала в рамках банковской лицензии — обязательное регуляторное требование; достаточный капитал позволит SoFi увеличить масштабы кредитного и депозитного бизнеса. Потенциальные сделки по слияниям и поглощениям открывают ещё больший простор для роста — 2,85 млрд долларов США дают SoFi возможность приобретать финтех-компании с комплементарными технологиями или клиентской базой, ускоряя консолидацию рынка. В условиях начавшейся перестройки финтех-индустрии SoFi с достаточным капиталом способна стать интегратором, а не объектом интеграции.

Размывание доли и баланс долгосрочной стоимости

Если исходить из верхней границы привлечения (2,85 млрд долларов США) и цены размещения (28,50 доллара США за акцию), эмиссия приведёт к выпуску около 100 млн новых акций, что соответствует размыванию примерно на 9%. Для существующих акционеров это ощутимый показатель, который в краткосрочной перспективе может оказать давление на цену акций. После объявления о дополнительной эмиссии акции обычно падают в первый день на 3%-8% — это мгновенная реакция рынка на эффект размывания.

Однако ключевое значение имеет цель использования привлечённых средств. Если они идут на покрытие убытков или погашение долгов, размывание имеет чисто негативный эффект. Но SoFi чётко заявила, что средства будут направлены на развитие высокоростовых новых бизнесов и стратегические слияния и поглощения, что сулит высокий потенциал возврата. Если криптобизнес окажется успешным, он может приносить сотни миллионов долларов дохода уже через 2-3 года. Повышение коэффициента достаточности капитала позволит увеличить масштабы кредитного бизнеса и получить эффект финансового рычага. Слияния и поглощения могут привести к синергии и увеличению доли рынка.

С точки зрения ROE (рентабельности собственного капитала) долгосрочное влияние этой эмиссии может быть положительным. Действующий бизнес SoFi уже переходит к ускоренному росту прибыльности, и, согласно прогнозам менеджмента, скорректированная чистая прибыль в 2026 году может превысить 1 млрд долларов США. Если новые 2,85 млрд долларов капитала смогут приносить 15%-20% годовой доходности (что не редкость для быстрорастущих финтех-компаний), это создаст для акционеров прирост стоимости, значительно превышающий потери от размывания.

Исторический опыт также даёт пищу для размышлений. У технологических компаний со стабильными фундаментальными показателями после дополнительной эмиссии курс акций обычно проходит фазу консолидации в течение 1-2 месяцев, после чего на фоне прогресса новых бизнесов и подтверждения результатов достигает новых максимумов. Пример крупнейшей регулируемой криптобиржи США в 2024 году показателен: после эмиссии её акции сначала упали на 12%, но за три месяца на фоне восстановления крипторынка и улучшения результатов выросли более чем на 40%.