Achei bem interessante a observação que saiu por aí sobre como o mercado de venture capital em cripto mudou completamente nos últimos meses. Tom Dunleavy, da Varys Capital, comentou algo que faz muito sentido: antes os VCs precisavam estar em todo lugar, podcasts, Spaces, Twitter Spaces, criando conteúdo o tempo todo, fazendo network constante. Era basicamente um trabalho de vendas mesmo.

Mas agora virou de cabeça para baixo. Se você tem capital disponível, os projetos simplesmente vêm até você. Não precisa mais correr atrás. E isso reflete bem o estado atual do mercado.

A realidade é que a maioria dos fundos está em uma de três situações: já queimou todo o capital, migrou para rodadas posteriores (Série A em diante), ou está tentando captar novo dinheiro mas sem muito sucesso. Os processos que demoravam 2 a 3 semanas agora levam meses. Muito mais tempo para due diligence, o que honestamente é necessário.

O detalhe que chama atenção é que segundo a Varys e outras análises circulando, podem estar sobrando menos de 20 fundos realmente ativos em rodadas pre-seed e seed agora. Projetos com modelos frágeis ou que só copiam a última narrativa da moda não conseguem mais captar.

Por um lado é brutal para muitos. Mas por outro, se você conseguir manter-se no jogo, 2025 e 2026 podem ser uma oportunidade histórica. Os VCs que tiverem capital agora têm muito mais poder de escolha e tempo para avaliar com cuidado. Isso deveria resultar em investimentos melhores e mais pensados no longo prazo.