Algo interessante aconteceu esta semana no mundo do venture capital, e não tenho certeza se todos perceberam. A Paradigm anunciou um novo fundo de 1,5 mil milhões de dólares, e isto não é apenas mais uma ronda de captação de recursos. É um sinal de como um dos maiores players do mercado de criptomoedas está a repensar o seu lugar na ecossistema.

Vamos primeiro entender a aritmética. A Paradigm gere ativos no valor de 12,7 mil milhões de dólares. Em 2021, arrecadaram um recorde de 2,5 mil milhões, mas em 2024 isso reduziu-se para 850 milhões. Parece uma queda, mas na verdade é uma adaptação inteligente. O problema é que o setor de criptomoedas já não consegue absorver esses volumes de capital por conta própria. Em 2025, os investimentos de venture capital em criptomoedas atingiram 49,8 mil milhões de dólares, mas o número de negócios caiu 60% em relação ao ano anterior — de 2900 para 1200. Mais dinheiro, menos projetos. Para a Paradigm, isto é um problema estrutural.

Mas aqui começa a parte interessante. Se acompanha a atividade de Matt Huang nos últimos dois anos, vai notar que ele já vive na interseção de dois mundos. Em 2024, a Paradigm investiu 50 milhões na Nous Research — uma empresa de infraestrutura de IA. Depois, lançaram o EVMbench junto com a OpenAI, uma ferramenta para testar a capacidade de modelos de IA em detectar vulnerabilidades em contratos inteligentes. E Huang, ao mesmo tempo, está a construir o Tempo — uma plataforma de pagamentos baseada em stablecoins.

Isto não é uma transformação da Paradigm de cripto para IA. É uma expansão. É uma aposta de que, quando os agentes de IA começarem a realizar transações na blockchain, quando os robôs precisarem de um sistema monetário programável, aí surgirá a próxima grande oportunidade. A Paradigm não está a lutar por uma fatia do mercado de IA geral contra a a16z ou a Sequoia — aí ela não venceria. Em vez disso, aposta numa área que outros ainda não compreendem totalmente.

Lembra-se de 2023? A Paradigm silenciosamente removeu as palavras "cripto" e "Web3" do seu website, substituindo-as por "investimentos tecnológicos". A comunidade percebeu, começaram a surgir conversas de pânico sobre se a Paradigm estaria a fugir do cripto. Huang teve que sair e explicar que IA e cripto não são um jogo de soma zero. Na altura, parecia uma defesa. Agora, soa como um aviso.

Em 2025, 61% dos investimentos globais de venture capital foram para o setor de IA — 258,7 mil milhões de dólares. Este é o maior reservatório atualmente. O fundo de 1,5 mil milhões que a Paradigm está a reunir é uma forma de aceder a esse reservatório, mas com a vantagem do cripto que eles já possuem.

Matt Huang ainda não fez comentários públicos sobre o relatório do Wall Street Journal. Mas as suas ações dizem mais do que qualquer palavra. O Tempo está a ser desenvolvido, a Nous Research está a trabalhar, o EVMBench já foi lançado. A Paradigm não escolhe o caminho mais fácil — ela escolhe o mais complexo, mas com um potencial muito maior. É um jogo de convergência a longo prazo de duas tecnologias, e não apenas uma transferência de capital de um setor para outro.